摘要：他表示：美联储将修改5年前制定的货币政策框架，由“关注过去一段时间内的平均通胀是否达到2%”（Average Inflation Target, AIT），改为“只关注当下通胀是否达到2%”（Inflation Target, IT）。
老惯例，先说说国际动态：
鲍威尔昨晚的讲话，极其重要！而且总算释放出一些鸽派信号。
他表示：美联储将修改5年前制定的货币政策框架，由“关注过去一段时间内的平均通胀是否达到2%”（Average Inflation Target, AIT），改为“只关注当下通胀是否达到2%”（Inflation Target, IT）。
这话是什么意思？怎么就鸽了？我解释一下。
自08年金融危机至20年疫情这十多年间，欧美主要发达经济体，展现出低增长、低通胀、低利率的“三低”特征，菲利普斯曲线长期平坦化，政策利率普遍在0附近，即零利率下限（ZLB）。
ZLB给实体经济和货币政策，都带来了很大的困扰，因为央行缺乏降息空间，那一旦经济再度衰退，市场将丧失更强有力刺激的预期。
结果就是经济衰退-通胀下降-央行因ZLB无法降息-真实利率（名义利率-通胀预期）反而上升，导致企业或个人的借贷成本不降反增，即进入“通缩螺旋”。
想要打破这个螺旋，最重要的一点是如何在ZLB环境下，避免市场出现通胀预期的下降。
传统央行的做法是：只关注当下和未来的通胀目标（IT），而不关心过去的通胀。
这导致通胀低于2%时，央行因0利率无计可施，但当通胀超过2%时，却需要快速加息，即通胀下行容易上行难，从而使得通胀预期长期低于2%，加剧了通缩螺旋的可能性。
那该如何解决这个问题?
伯南克时期，美联储提出了新的货币框架：平均通胀目标（AIT）。
简而言之：当通胀持续一段时间低于2%后，即便未来高于2%，央行也不应该立即加息，而是允许通胀继续走高，即在特定时间内的“平均通胀”超过2%，才会加息。
这么做的好处，是消除了货币政策打压通胀的担忧，从而解开通缩螺旋。
但平均通胀目标，解决的是“三低”问题，可20年疫情后，由于美联储大放水，美国经济出现了高利率、高增长、高通胀的“三高”问题。
这种环境下，由于高通胀持续时间较长，哪怕未来回到2%以下，美联储也不会立刻降息，而是等平均通胀低于2%时，才会降息。
但这就太迟了，难怪懂王管鲍威尔叫“Mr too late”，不过鲍威尔也是有苦难言啊～
本次会议，美联储决定放弃AIT、回归IT（即时通胀目标），这意味着更加宽松的货币政策——只要通胀低于2%，将立刻开启降息。
主要原因，是美联储预测：全球正在进入一个“供应冲击更加频繁、且潜在持续性更强的周期”，高通胀将长期存在。
但这并不意味着美联储会放弃2%的通胀目标，鲍威尔在发言中明确表示：我们坚定致力于2%的目标不变。
也就是说，鲍威尔不会向懂王妥协、仓促降息，但未来择机将更加灵敏，不会出现反应迟钝的情况。
重要消息汇总：
本文重点：聊点轻松的，吃个瓜。
最近东吴证券最近发布了一份重磅消费报告，直接把中国和38个国家（包括美日英法德等发达国家、北欧、欧盟27国）的数据详尽的进行了对比分析。看完研报，我非常震惊，原来我们和发达国家的消费差距，根本不是因为居民收入少。
先说个反直觉的结论：中国居民可支配收入占GDP比重（60%）居然比38国平均（58.2%）还高。
为啥呢？因为个税低。
中国个税占GDP仅1.4%，而38国平均5%。北欧个税更高，直接干到10%以上。所以，咱实际到手的钱真不比老外少。
但中国居民消费占GDP比例仅37.2%，比38国平均（53.8%）低了16.6%。
为啥消费还是不行呢。
东吴证券直接甩出三大结论：
1、消费倾向低，中国人赚了钱更爱存，消费倾向62%，而38国平均92.3%。
2、购房开支吸血，中国人超20%的收入砸进房子，38国平均才8.3%。
3、财产性收入少，中国财产性收入占GDP仅3.2%，而38国平均6.2%。
第二点很容易理解，前几年大家都觉得房子贵，甚至有一个观点认为房子其实是一种间接税。虽然房价高，但其实开发商也不怎么赚钱，毕竟土地的成本还是很高的。
第三点看起来不是很容易理解什么叫财产性收入，但其实说白了就是股市。人家靠股票分红赚得盆满钵满，中国76%的财产性收入靠存款利息，企业分红只占10%。美股常年牛市，老美财产收入占比直接飙到8%，咱A股股民只能含泪关灯吃面。
最重磅的其实是第一点，消费倾向低，这个并非咱们的天性，而是社保的问题。
举个例子大家就明白了，治病要100万，个人得存够100万才安心，但如果全民社保每人存40万就够了，剩下60万本可以拿去吃喝玩乐。
中国人有14亿啊，这乘数肯定很高。
假如社保能够担起来这个人家庭的40万，就能够撬动这个家庭的60万的消费。
再算一个数字，假设操盘手一年能砸2-3万亿补社保，就可以撬动5万亿消费，这账其实是很划算的。
上面其实不是重点，吃个瓜理解下原理就行了，重点还是我要给出的结论。
大家想想现在大的逻辑，现在懂王总是把关税挂在嘴边，在这个问题上咱们虽然没吃大亏，但绝对没占便宜。
为啥出口对咱们这么重要呢？
因为咱们的经济靠三驾马车，投资、出口、消费。
投资不用说了，基建、房地产，从2021年开始就熄火了。
消费，哈哈哈，前面有数字了。
所以这几年增长的一大推动力，或者说最大的真实推动力其实就是出口。
全球的市场总归是有上限的，未来咱们发展必然还是要扩大国内消费。
要想扩大国内消费，就必须解决咱们前面说的三个问题：
1、社会保障体系
2、股市等财产性收入
3、购房开支占比高
其实第三个都已经在慢慢解决了，这几年各地房价都跌惨了，并且显而易见的接下来几年都很难上涨，用时间消化泡沫。
剩下两个就死未来操盘手发力的逻辑。
所以啊，A股、社会保障体系，必然会慢慢好起来。
因为这是咱们破局最关键的点。
聊个重要财经消息：
昨日阿里收盘后公布财报，总体不及预期，算是爆了个小雷。
阿里巴巴第四财季（截至3月底止季度）营收2364.5亿元人民币，同比+7%，预估2379.1亿元；
第四财季调整后每ADS收益12.52元，上年同期10.14元，预估12.71元；
调整后息税折旧及摊销前利润417.8亿元，同比+36%，预估412.3亿元。
该季度调整后净利润298.5亿元，同比+22%，预估293.9亿元人民币。
除了调整后净利润略超预期外，其他项目全部低于预期，阿里盘前大跌-5%。
有一个亮点是，阿里2025财年回购了119亿美元，是回购力度最大的中概股之一。同时，阿里宣布派发2025财年股息总计46亿美元，股东回报方面还是很过关的。
阿里未来增长核心还是看AI，在AI需求的强劲推动下，云智能集团季度收入增长加速至18%，其中AI相关产品收入连续七个季度三位数增长。
不太好的是，即使是云业务的增速，也不及市场预期，国信对阿里的业绩前瞻是云业务增速20%，但披露数字只有18%。
尽管这次发布的财报略不及预期，短线调整难以避免，但积极的一面是，阿里的基本面还是很稳健的，国内电商业务的竞争走向缓和，阿里前瞻市盈率只有11倍，11倍的互联网龙头，这是几年前想都不敢想的低估值。
对比沃尔玛刚刚发一季报，营业收入+4.3%，估值高达40PE，财报发完盘前还是上涨，市场对这边的电商股，真的太苛刻了。
昨晚阿里美股暴跌7.6%，我认为有点反应过度了，今天港股低开高走，收跌4%，还算正常。
今日复盘总结：
今天缩量成交1.1万亿，三市共3002家上涨、2187家待涨，资金净流出45亿。
公募调仓换股暂告一个段落，大金融、白马股回调，科技股反弹，市场情绪缓了口气。
具体的分析和操作周末晚上复盘再统一综述；
周末愉快！
地球同名……错错m8r
来源：对对趣味财经分享一点号