摘要：以5月6日理想汽车美股收盘价25.68美元/ADS即12.84美元/股计算，李想若要执行该期权方案，不仅没有任何收益，还需要倒贴3200万美元，相当于人民币2.3亿元。

前几天，理想汽车董事长兼CEO李想年薪6.39亿的事上了热搜，各路自媒体纷纷下场吃瓜，有些专业的财经媒体也进行了报道。

我这个人有时候比较爱较真，就特意去查了资料，发现这件事还蛮有意思的，听我给你掰扯掰扯。

首先，年薪6.39亿这个数据是来源于理想汽车公开披露的2024年年报，信息来源没啥问题，数字也确实是这么多。

经过拜读各路神仙的文章和视频，我总结了以下三个很容易误导人的观点：

1、6.39亿不是实际薪酬，李想的实际薪酬只有266万；

2、这是属于理想汽车按照美股上市公司（美国通用会计准则）对于期权的特殊会计处理方式，不是李想的实际收益。

3、以5月6日理想汽车美股收盘价25.68美元/ADS即12.84美元/股计算，李想若要执行该期权方案，不仅没有任何收益，还需要倒贴3200万美元，相当于人民币2.3亿元。

现在，咱们一个一个展开分析：

第一，6.39亿不是实际薪酬，李想的实际薪酬只有266万。

根据年报信息，李想的工资、津贴和福利一共是266万没错，但是其它的部分呢，比如公司为其退休金计划所缴的供款，以及授予他的股权激励，难道不算薪酬吗？

实际上，薪酬是指雇员为公司工作而获得的各种收入总和，它包括货币化的工资、奖金，也包括非货币化的福利，比如培训机会、带薪年假，连过节发的月饼都算。

年报上清清楚楚显示，股份支付薪酬是薪酬总额的一部分。为了解释高薪的合理性，居然有人敢说股权激励不是薪酬，还整个“实际薪酬”的概念出来，真没必要玩这种文字游戏。

李想作为堂堂上市公司CEO，拿点股权激励怎么啦，有什么问题。不管是谁，无论是CEO还是其他高管，或任何一名员工，只要对公司贡献大，给他多发点钱和股权激励有啥不行呢。至于怎么发，发多少，那是公司治理层面的问题，交由董事会和股东大会负责，这里不再展开讨论。

第二，这是属于理想汽车按照美股上市公司（美国通用会计准则）对于期权的特殊会计处理方式，不是李想的实际收益。

当然，理想汽车用股份支付给李想的6.36亿薪酬不是现金，但绝对是一笔巨大的收益，虽然在某些条件达成前李想无法将收益兑现。

想要弄清楚这6.36亿的来龙去脉，我们先把时钟拔回2021年。已经在美国上市的理想，正式申请在香港上市，根据理想汽车2021年8月3日披露的招股书，公司一共有３个股权激励计划，分别为董事会于2019年7月2日、2020年7月9日、2021年3月8日批准的2019年计划、2020年计划和2021年计划，3个股权激励计划的期限均为10年。

其中，2019年计划相关股份的数量上限为141,083,452股A类普通股，已用期权形式授出56,436,000股奖励；2020年计划的上限为165,696,625股A类普通股，已经用期权和受限制股份单位授出共计35,792,086股奖励；两个计划的激励对象已经超过2000人，主要包括公司高管和部分员工。

2021年计划则非常特殊，其相关股份的数量上限为108,557,400股，但股份类别却是B类普通股（享有每股10票的超级投票权），而激励对象只有CEO李想一人。2021年3月8日，公司授予董事长兼CEO李想108,557,400股B类股的期权或称【首席执行官奖励】，行权价是每股14.63美元（根据前30个交易日每股ADR的平均收盘价29.26美元，每股ADR等于两股普通股，如无特殊说明，本文所说每股均指每股普通股），2031年到期。紧接着在5月5日，董事会决定把期权或称【首席执行官奖励】改成限制性股票，并将108,557,400股B类普通股授予李想100%持股的Amp Lee Ltd（此部分B类股会在上市后1:1转换成A类股）。

根据时间线推测，因为理想即将要在港股上市，提前把期权改成限制性股票是为了操作方便。

根据2021年计划的相关条款，这批限制性股票分为6批，每批为18,092,900股，在任何连续的12个月内，理想汽车销量分别达到50万、100万、150万、200万、250万、300万【业绩条件】，李想再支付每股14.63美元的对价，就可以解除对应批次股票的限制。在此之前，李想只是名义上持有这些股票，既不能进行转让或出售，也不能使用对应的投票权和分红权。

截至2024年12月31日，理想汽车全年销量超过50万辆，达到了2021年股权激励计划的【业绩条件】，李想只需再支付每股14.63美元，就可以真正拥有这18,092,900股股票的权益。根据相关会计准则的要求，达到【业绩条件】就得确认薪酬费用，所以才有了这次6.39亿天价年薪的事件。

和股权激励有关的薪酬费用是6.36亿，那这个数字是怎么来的呢？根据理想汽车2021年港股招股书、2021年年报、2024年年报等信息，通过定价模型计算，李想的股权激励公允价值为每股4.96美元，2024年第一批股票业绩达标，对应的薪酬费用为18,092,900x4.96=89,740,784美元，按汇率换算成人民币6.36亿元。

这6.36亿不一定等于李想的实际收益，因为这只是从会计角度进行的估值。但是这份基本等同于美式期权的限制性股票奖励，在2031年3月8日到期被公司强制回购之前，确实具有巨大的经济价值，而最终收益多少取决于李想在何时付钱解禁股票。

假设每股股价达到24.63美元，则李想的收益为18,092,900x(24.63-14.63)=1.8亿美元（忽略交易等成本），那就不止是6亿人民币了。

在2031年之前，只要股价高于行权价14.63美元，他随时有权付钱解锁股票。现在去市场上购买类似功能的期权是要花钱的，大家可以参考下理想汽车（LI.O）2027年1月15日到期、行权价和2021年计划接近的每股ADR美式期权的价格（交易量小，仅供参考）。一般来说，美式期权的到期时间越长，标的股价越高，行权价越低，期权价格越贵。

所以，你说李总拿到的这些股权激励算不算收益？

第三，以2025年5月6日理想汽车美股收盘价25.68美元/ADS即12.84美元/股计算，李想若要执行该期权方案，不仅没有任何收益，还需要倒贴3200万美元，相当于人民币2.3亿元。

这个有点过分了，完全在误导不懂行的人，想让人觉得李总不但没拿到钱，反而还要倒贴，实在太可怜了。在字面上，话是没错，李想如果非得5月6日付钱解锁股票，他确实亏，因为直接在二级市场买更便宜。问题是他可以选择不执行，2031年才到期，他完全可以慢慢等。在此期间，只要每股价格超过14.63美元，他就能赚钱，如果股价涨不上去，他最多弃权就行，怎么样都不会倒贴钱。

最后总结一下，2024年薪酬中6.36亿股权激励的那部分，李总现在确实没拿到钱，但是这份权利有巨大的经济价值，可以说是只赚不亏，在2031年3月8日之前随时有机会变现，有可能赚3亿，也可能是10亿，当然也有可能为0，关键看股价怎么走。

你们觉得李总能赚多少呢？

好了，咱们一起好好学习，不当韭菜，下期见！

来源：段飞说财经