摘要：2024年，受政策利好、供给优化和出游意愿上涨等多重利好因素影响，我国旅游经济从快速恢复阶段转向繁荣发展新周期。一方面，国内旅游指标再创新高：国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%；国内游客出游总花费5.75万亿元，同比增长17.1%。另一方面，免签政策
2024年，受政策利好、供给优化和出游意愿上涨等多重利好因素影响，我国旅游经济从快速恢复阶段转向繁荣发展新周期。一方面，国内旅游指标再创新高：国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%；国内游客出游总花费5.75万亿元，同比增长17.1%。另一方面，免签政策不断优化，“China Travel”入境旅游火热，据《中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报》数据显示，2024年，入境游客13190万人次，入境游客总花费942亿美元，分别较2023年上涨60.8％和77.8％。
在市场规模增长、技术赋能增强、消费谨慎理性、需求升级与供给不匹配、市场竞争加剧等复杂因素综合影响下，2024年我国文旅集团的财务业绩呈现明显分化、“喜忧参半”：59家文旅集团中约64%的企业实现盈利，如美团、携程等4家在线旅游企业全部盈利且同比增幅较高；以华侨城A、棕榈股份、海昌海洋公园、ST张家界等为代表的21家企业却深陷亏损。
一、2024年度文旅集团核心财务指标整体观察:头部效应凸显，业绩分化特征显著；以三湘印象、宋城演艺为代表的文旅演艺类公司盈利同比暴涨
从2024年营收情况来看，以59家文旅集团为统计样本，营收规模合计约为6974亿元，营收均值约为118亿元。其中，美团-W 2024年营收3376亿元，占据了59家公司营收总计的48%，进而抬升了整体的均值水平。除美团-W外，2024全年营收超百亿元的还包括中国中免（564.7亿元）、华侨城A(544.1亿元）、携程集团-S（533.8亿元）、豫园股份（469.2亿元）、华住集团-S（238.9亿元)、同程旅行（173.4亿元）、锦江酒店（140.6亿元）、王府井（113.7亿元）8家；中青旅营收99.57亿元，稳步增长逼近百亿大关；营收在50-80亿元区间的3家，依次为首旅酒店（77.51亿元）、ATAT亚朵（72.48亿元）、众信旅游（64.55亿元）；营收在10-50亿元之间的14家；不足10亿元的32家，数量最多，占比54%。综合对比可知，以美团为代表的大型文旅集团的头部效应显著、中型文旅集团的营收表现也相对稳定、多数企业营收规模较小，分化分层、竞争激烈等特征凸显。
从2024年度营收同比情况分析，32家文旅集团营收实现增长、27家营收同比下滑。其中增幅最高的为众信旅游（95.7%），受旅游市场复苏的利好，其旅游批发、旅游零售、整合营销服务等各业务板块均实现了增长，并共同推动了公司营业收入的提升。天府文旅、ATAT亚朵、*ST东园这三家集团2024年度营收增长亦表现优良，同比增速均超50%。比较而言，降幅较为明显的为ST岭南、三峡旅游，营收“腰斩”、显著下滑。以ST岭南为例，受行业周期性调整与市场供需关系重构的双重影响，2024年其生态环境建设与修复、水务水环境治理、文化旅游三大业务营收均出现大幅下滑。
从2024年归母净利润情况来看，59家文旅集团总计盈利约511亿元，其中，盈利企业38家、亏损21家。净利润最高的为美团-W（358.1亿元），占59家文旅集团总盈利额的七成；其次为携程集团-S（170.7亿元）、中国中免（42.67亿元）、华住集团-S（30.48亿元）、同程旅行（19.74亿元）、ATAT亚朵（12.75亿元）、宋城演艺（10.49亿元）；再次为净利润在1-10亿元之间的企业，共18家，如锦江酒店、首旅酒店、黄山旅游等均位列其中；盈利不足1亿元的企业13家。而21家亏损企业总计亏损额约184亿元，其中亏损额最高的为华侨城A（-86.62亿元），直接导火索是房地产业务的盈利能力大幅萎缩；*ST东园、棕榈股份、ST岭南这3家园林类企业亏损亦较为严重，如*ST东园净亏36亿元。
从归母净利润同比情况来看，22家文旅集团净利同比增长、37家净利同比下降。其中，净利润同比增速超10倍的集团为三湘印象（1460%）和宋城演艺（1054%），两家均为文化演艺类相关业务主导型公司，主要得益于旅游演艺市场的全面复苏以及业务规模的扩大。同时，以众信旅游、锦旅B股、途牛、美团-W、岭南控股5家旅行社及在线旅游平台类集团，净利润同比增长亦较为优异（均超100%），盈利能力显著增强，如以途牛为例，2024年公司取得了自2014年上市以来的首次全年GAAP盈利，创下年度新高。对比之下，2024年度净利润同比下降超10倍的公司为桂林旅游（-1830.70%）和ST雪发（-1326.78%）,其中桂林旅游亏损主要受区域市场竞争加剧、桂林特大洪水、不良资产拖累等影响。
小结：综合比较59家文旅集团2024年度的营收与净利润情况，合计实现营业收入6874亿元，较上年同期增长4%；归母净利润合计511亿元，较上年同期下降42%，行业整体呈现显著的“增收不增利”。59家公司中，营收与净利润同比“双增”的仅15家，具体包括在线旅游平台和景区乐园公司各4家、旅行社和供应链类公司各3家、酒店集团1家。
二、2024年度各类型文旅集团财务表现对比：在线旅游类、免税购物类、酒店类企业整体盈利状况较好，综合类企业大面积亏损，景区乐园、旅行社、供应链类企业内部分化明显
根据各文旅集团公司的主营业务构成和方向，将其分为景区乐园、酒店、在线旅游、旅行社、综合类、文旅产业供应链、商旅免税购物7类。通过分析不同业务类型文旅集团的业绩表现，探究行业发展趋势与热点、文旅企业经营现状与问题等。
以59个文旅集团为统计样本，其具体类型分布组成为：景区乐园类14家、文旅产业供应链类12家、综合类10家、酒店类8家、旅行社类7家、在线旅游（OTA）类4家、商旅免税购物类4家。各类型文旅集团财务业绩对比分析如下：
1.景区乐园类（14家）：10家盈利，宋城演艺净利润突破10亿元，文旅演艺行业龙头地位进一步巩固
2024年度，14家景区乐园类文旅集团中，大连圣亚、桂林旅游、ST张家界、海昌海洋公园4家亏损，其余均实现盈利；宋城演艺营收和净利润均处于领跑地位；黄山旅游在山岳类景区中表现突出，其营收与净利润均高于峨眉山A、九华旅游、长白山、ST张家界；海昌海洋公园营收增速滑坡（仅为0.08%），入园人次增长与收入背离，连续三年亏损；三峡旅游、天目湖、桂林旅游、西域旅游营收和净利润“双降”，业绩承压明显；西藏旅游营收微增、盈利能力待提升。
2. 文旅产业供应链类（12家）：4家园林类公司全部亏损，三特索道净利润逆势上扬、财务结构持续优化
2024年度，12家供应链企业中有7家盈利、5家亏损，整体合计亏损约65亿元。其中，*ST东园亏损最严重，净亏36.03亿元，其次是棕榈股份（亏损15.79亿元）、ST岭南（亏损9.84亿元）、奥雅股份（亏损2.82亿元），三夫户外“盈转亏”（亏损0.21亿元）。7家盈利集团中，净利润超1亿元的2家，具体为三特索道（1.42亿元）和探路者（1.07亿元），盈利能力和经营成效大幅改善；驴迹科技、大丰实业、锋尚文化，盈利但同比出现下滑，如大丰实业因期间费用增加导致对净流润的挤压。
3.综合类（10家）：亏损企业占八成，盈利能力整体有待提升
2024年度，10家综合类文旅集团，整体盈利情况不容乐观，除祥源文旅、香港中旅外，其余均出现不同程度的亏损。其中，华侨城A亏损较为严重，净亏86.62亿元，亏损额较去年同期进一步扩大；西安旅游市场火爆，但两家上市公司——西安旅游、曲江文旅却深陷亏损困境，反映出公司在运营模式、成本控制等方面的问题。相比之下，2024年，祥源文旅以精益经营与产业投资为双轮驱动，持续优化资产配置，积极探索“低空+文旅”新模式，实现净利润1.47亿元。
4.酒店类（8家）：除华天酒店亏损外，其余7家均实现盈利，华住集团营收与净利润均处于领先地位
2024年度，酒店集团整体盈利能力较好，除华天酒店外，其余均盈利。华住集团全年营收238.9亿元、净利润30.48亿元，领先优势凸显；国资背景的锦江酒店和首旅酒店发展相对平稳，营收位居第二、第三；亚朵集团增长强劲，是8家酒店集团中唯一实现营收与净利“双增”的企业，住宿和零售双轮驱动的业务模式成效显著，年度净利润12.75亿元，盈利能力提升明显，同比增长约73%；金陵饭店实现盈利，但同比下滑较为严重，近乎被“腰斩”，核心主业酒店服务业务持续承压；华天酒店整体业绩表现疲软，营收与净利“双降”，酒店业务和生活服务业的双重压力下，经营困境进一步加剧。
5. 旅行社类（7家）：4家盈利、3家亏损，经营分化突出，众信旅游盈利增长超2倍
2024年，全国旅行社数量保持增长，市场竞争加剧，行业内经营分化更为突出。以中青旅、众信旅游、岭南控股、锦旅B股为代表组成“盈利阵营”，尤其是后三者净利润同比呈倍数增长，盈利能力明显提升；飞扬集团、凯撒旅业、ST联合组成“亏损阵营”，且降幅较为严重，净利同比依次为-339%、-117%、-277%；“增收且增利”的集团共3家，具体包括众信旅游、岭南控股和锦旅B股，其中众信旅游增幅最高，营收同比增长约96%、净利润同比增长228%，其在成本控制、运营效率等方面的努力成效显现，经营质量整体优化。
6.在线旅游类（4家）:业绩亮眼，全面盈利，且营收与净利润均实现“双增”
2024年度，在线旅游企业财务业绩表现亮眼，4家公司均实现盈利，且各自逐步构建优势，在细分赛道精耕细作：美团正凭借本地生活服务的高频消费场景，积累大量用户，抢占部分OTA市场份额；携程领跑全球化，国际业务贡献增加；同程下沉深耕，业务多元化拓展及运营效率提升等多方的协同效应凸显；途牛直播逆袭，通过优化运营、降低成本，提升了盈利能力，最终实现扭亏为盈。
7.商旅免税购物类（4家）：全面盈利，但面临增收乏力、盈利下滑困境
2024年度，受经济环境不佳与消费需求放缓等因素影响，以中国中免、豫园股份、王府井为代表的3家免税购物类文旅集团营收与净利润出现“双降”，尤其是净利下滑幅度较大，降幅在35%-95%之间；南京商旅营收略有下滑，盈利虽呈增长态势，但主要原因是子公司破产清算确认投资收益、诉讼收款冲回坏账等非经常性损益增加，净利润增长的可持续性存在疑问，增长质量亦待考量。
三、2022-2024近三年59家文旅上市公司盈亏情况对比分析：连续三年盈利、盈利扩大、扭亏为盈呈正向积极发展态势的文旅集团共31家，占比过半数
通过对各文旅集团2022-2024近3年净利润数据对比分析，盈亏情况具体分为连续三年盈利、连续三年亏损、扭亏为盈、盈利扩大、盈利减少、“一盈两连亏”和盈转亏7种情形，具体如下：
第一种，三年连续盈利的文旅集团共18家，具体包括：5家文旅产业供应链公司——探路者、驴迹科技、大丰实业、锋尚文化、三湘印象；4家商旅免税购物类公司——中国中免、王府井、豫园股份、南京商旅，4家酒店类集团公司——亚朵、锦江、金陵和君亭；景区乐园3家——丽江股份、三峡旅游和天目湖；在线旅游和综合类各1家，分别为携程集团、祥源文旅。上述18家文旅集团盈利能力相对稳定，其中2024年度净利率达20%以上的包括携程集团-S、丽江股份、天目湖3家。
第二种，三年连续亏损的文旅集团共14家，具体包括6家综合类公司——云南旅游、曲江文旅、ST雪发、新丝路文旅、西安旅游、华侨城A；4家文旅产业供应链公司——奥雅股份、ST岭南、棕榈股份、*ST东园；景区乐园类2家——ST张家界、海昌海洋公园；酒店和旅行社企业各一家——华天酒店、飞扬集团。2024年度，上述集团中，亏损缩窄的4家，包括云南旅游、曲江文旅、ST岭南、*ST东园，经营业绩相对有所改善。
第三种，扭亏为盈的企业2家，具体为宋城演艺、途牛。2024年度，宋城演艺归母净利润10.49亿元，同比增长约10倍，净利率44.47%，盈利能力大幅提升；途牛归母净利润0.77亿元，同比增长1.78倍，创下年度新高。
第四种，2022年亏损、2023-2024连续两年盈利且盈利扩大的集团共11家。具体包括4家景区乐园类公司——峨眉山Ａ、九华旅游、长白山、西藏旅游；3家旅行社类公司——岭南控股、众信旅游、锦旅B股；在线旅游平台公司2家——美团-W、同程旅行；酒店和供应链公司各1家，首旅酒店、三特索道。其中，2024年度净利润同比增幅超100%的包括众信旅游、锦旅B股、美团-W、岭南控股。
第五种，2022年亏损、2023-2024连续两年盈利且盈利减少的文旅集团共7家。具体包括华住集团-S、黄山旅游、中青旅、格林酒店、香港中旅、西域旅游、金马游乐，2024年度上述7家文旅集团净利润同比下滑幅度在17%-85%之间，盈利能力整体有一定下降。
第六种，2022年盈利、2023-2024年连续两年亏损的1家，即ST联合。近年来，国旅联合主业不振，公司扣非净利润亏损成为常态，2025年3月被实施风险警示，股票简称变更为“ST联合”。
第七种，2022年亏损、2023年盈利、2024年复亏，由盈转亏的集团共6家。具体为三夫户外、天府文旅、大连圣亚、凯撒旅业、桂林旅游、新华联，经营情况不稳定、盈利能力待改善。
四、2025年文旅集团发展趋势展望：政策增强信心、技术引领变革、市场稳步上升、竞争与分化加剧
2025年是国际局势变动、全球经济环境不确定增加、国际区域合作深化的一年，将为我国文旅集团经营机遇与挑战。“一带一路”合作深入、中国国际形象提升、免签政策推广带来合作与客源拓展机遇，但地缘政治不确定性和贸易摩擦可能导致市场波动与业务受限。
2025年是“十四五”收官之年、“十五五”布局之年，“文化强国”和“扩大内需”战略将持续推动文旅融合，政策红利进一步释放。自2025年以来，《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》、《关于推动文化高质量发展的若干经济政策》、《提振消费专项行动方案》等重磅政策出台，将利于提升文旅行业在国民经济发展中的重要地位、提振文旅集团发展信心、驱动文旅集团提质升级等。
2025年是文旅科技深度融合发展的一年，机器人技术成为景区吸引游客的新亮点、文旅企业竞相接入Deep Seek大模型……科技在文旅领域的应用和创新达到了前所未有的高度，极大地提升了游客体验和运营效率，打造具有“科技基因”的文旅集团成为趋势。
2025年文旅市场持续回暖，规模扩张加速、消费者的出游热情高涨，一季度，国内出游人次17.94亿，同比增长26.4%，国内居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6%。但供给端的结构性失衡与需求错配、文旅集团业绩持续分化、“冰火两重天”现象凸显。据迈点研究院统计的38家文旅集团一季度业绩数据，22家营收同比下滑、21家净利润同比下降、17家亏损、15家营收与净利润同比“双降”，营收与净利润同比“双增”的仅有10家，整体业绩不如预期。
展望未来，随着政策红利不断释放、科技赋能加速、市场预期改善等，文旅市场整体活跃度有望稳中有升，将为文旅集团的经营发展创造优良条件。但也面临国内外复杂环境挑战与压力，各文旅集团需要围绕“产品创新、成本控制、市场拓展、运营提升”等关键问题持续深耕，提升自身核心竞争力，实现高质量与可持续发展。
来源：迈点网
