摘要：5月20日，宁德时代正式登陆港交所，股票代码为03750.HK，盘中涨幅最高达18.33%，收盘价为306.2港元，大涨16.43%，总市值达1.39万亿港元。

作者/严凯

来源/能源严究院

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沉寂良久的资本市场好久没有这么热闹了。这一次，“宁王”在香港掀起了一场资本盛宴。

5月20日，宁德时代正式登陆港交所，股票代码为03750.HK，盘中涨幅最高达18.33%，收盘价为306.2港元，大涨16.43%，总市值达1.39万亿港元。

宁德时代此次H股发行价为263港元/股，发售股份数约为1.36亿股，募资净额353.31亿港元，由此成为近4年来港股最大IPO。

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“资本盛宴”

据悉，本次发行是首个以“仅设定价格上限”方式完成定价的“先A后H”上市项目，所设价格上限较定价当日A股收盘价零折扣。

从提交申请到正式上市，宁德时代的港股行仅耗时约三个月，创下港股IPO最快纪录。

这背后，离不开政策助力。2024年4月，中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，其中一项便是“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。

今年2月，宁德时代向港交所递交A1申请文件，3月便获中国证监会境外发行上市备案通知书，然后5月20日在港股上市。

宁德时代本次基石投资者阵容极为豪华，基石投资者总金额约为203.71亿港元，涵盖来自15个国家和地区的主权基金、产业资本、长线机构、保险资金及多策略基金等。

例如，中石化（香港）、科威特投资局投资金额均约为38.76亿港元，高瓴资本投资额约为15.50亿港元。

此外，阵容名单还包括高毅资产、瑞银资管、橡树资本、未来资产（Mirae）、加拿大皇家银行（RBC）、太保、泰康、博裕、景林等。

宁德时代董事长兼CEO曾毓群在上市仪式上表示：“宁德时代不只是一家电池零部件制造商，也是系统解决方案提供者，更致力于成为一家零碳科技公司。”

宁德时代于5月12日发布招股书，公开集资额23.25亿港元，招股首日认购已足额，截至当日23时45分，其首日孖展（保证金）总额约517.42亿港元，孖展认购倍数约22.25倍。

这折射出宁德时代在资本市场的“吸金”能力。

此次港股IPO可以看成是宁德时代国际化的重要“里程碑”。该公司近日在投资者关系活动记录表中称，赴港上市是为了进一步推进全球化战略布局，打造国际化资本平台，这有助于公司抓住全球能源转型的历史性机遇。

此次IPO所募集资金主要用于推进海外产能扩张、拓展国际市场及补充境外营运资金。其中，约90%将用于匈牙利德布勒森工厂一期及二期项目建设，总规划投资额为49亿欧元。

匈牙利项目是宁德时代在海外最大投资项目之一，规划总产能100GWh，计划分三期建设，总投资额不超过73亿欧元。截至2024年底，已投入约7亿欧元，仍有较大资金缺口。

值得注意的是，匈牙利是中国动力电池供应商在欧洲的“兵家必争之地”。除了宁德时代，欣旺达、亿纬锂能都在匈牙利推进电池工厂的建设。

4月初，亿纬锂能在匈牙利的全资孙公司收到匈牙利德布勒森市政府出具的建筑许可，许可亿纬匈牙利在德布勒森市建立电池制造厂。而早在去年10月，欣旺达的匈牙利工厂也开始进入了施工阶段。

宁德时代匈牙利工厂建成投产后，可为奔驰、宝马、大众等多个车企供货。尤其是奔驰，已经成为了宁德时代匈牙利工厂初始产能规模下的首位且最大的客户。

此外，宁德时代还与Stellantis集团合作，在西班牙建设一座总投资41亿欧元（约44亿美元）、规划产能50GWh的磷酸铁锂电池工厂。同时推进的还有近60亿美元的印尼电池产业链项目，以辐射东南亚市场。

不过，与在国内建厂“一路绿灯”不同的是，宁德时代的海外布局并非一帆风顺，而是面临着诸多挑战。

例如，该公司在海外的第一座工厂位于德国图灵根。这座工厂规划产能仅为14GWh，却投资了18亿欧元，从筹建到最终投产耗时4年，期间受到环保、用工方面的政策和舆论压力。

02

从“宁德”到“宁王”

宁德时代上一次“资本盛宴”是在2018年。

当年6月11日，曾毓群敲响了象征着财富的上市锣声，创造了当时A股市场IPO的最快速度：从预披露更新到上会仅用了24天。

上市首日，其市值达到786亿元。

不过，要想鱼跃成为“宁王”，宁德时代还需要再创造历史。2021年5月31日，这家动力电池巨头的股价定格在434.1元，市值达到1.01万亿元。

这意味着，该公司创造了难以逾越的记录。从上市首日不到800亿，再到万亿市值，仅花了不到三年时间。

从市值上来看，宁德时代毫无疑问问鼎“王位”。

除了市值以令人瞠目的速度飙升，宁德时代在动力电池领域亦显现出王者风范。

早在2015年，宁德时代的电池出货量由2014年的0.27GWh跃至2.19GWh，增长超8倍，一举超过三星和LG两大国际巨头。

到了2017年，宁德时代不仅在国内市场上狂飙突进，也将擂台摆到了海外。这一年，它以12GWh出货量荣登全球第一宝座，将松下、LG化学和三星SDI等行业巨头挑落马下。

头顶全球动力电池“王冠”，宁德时代登陆资本市场也就顺理成章。此后，该公司稳坐“铁王座”，从未旁落他人。

2024年，宁德时代实现营业收入3620.13亿元，同比下降9.7%；归属于上市公司股东的净利润为507.45亿元，同比增长15.01%。

报告期内，这家“超级巨无霸”实现锂离子电池销量475GWh，同比增长21.79%。

根据SNE数据，在动力电池领域，宁德时代动力电池使用量已连续8年排名全球第一，2024年全球市占率为37.9%。

而在储能领域，其储能电池出货量连续4年排名全球第一，2024年全球市占率为36.5%，较第二名高出23.3%。

今年第一季度，宁德时代营收为847.05亿元，较上年同期的797.71亿元增长6.18%。归属于上市公司股东的净利润达139.63亿元，相比上年同期的105.10亿元增长了32.85%。

除此之外，该公司还是一台疯狂的造富机器。仅在2021年，宁德时代共有9位高管和早期投资者登上福布斯全球富豪榜，他们的财富均达到了10亿美元以上。

其中，该公司联席副董事长黄世霖和李平的净资产分别为129亿美元和59亿美元，早期投资者裴振华净资产达75亿美元。

另外5位亿万富豪则是：赵丰刚（身价21亿美元）、吴凯（20亿美元）、吴映明（16亿美元）、 陈琼香（16亿美元）和陈元太（11亿美元）。

在「2025福布斯全球亿万富豪榜」中，曾毓群以379亿美元排在中国富豪中的第八位。而随着宁德时代在港股上市，他的财富也或将迎来新的飞跃。

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“赌”出来的帝国

从“宁德”到“宁王”，它的成长充分诠释了何为“时代红利”。

这背后，同样离不开的还有曾毓群的“赌性”。在他办公室墙上，曾挂着“赌性坚强”。这四个字已经成为了这位超级富豪的代名词。

福建人实际上更喜欢用“爱拼才会赢”来形容“善观时变、顺势而为﹔敢冒风险、爱拼会赢﹔合群团结、豪爽义气﹔恋祖爱乡、回馈桑梓”的闽商精神。

曾毓群对此的解释是：“光拼是不够的，那是体力活；赌才是脑力活。”

“赌性”可以说是曾毓群身为闽商与生俱来的品质。但能否在“赌”上成为“常胜将军”，背后离不开对大势的细致观察，以及通过加强专业知识的学习来补全自己的短板。

1968年，曾毓群出生于宁德市蕉城区飞鸾镇岚口村。17年后，这位年轻人以全校第一的成绩考上了上海交通大学船舶工程系，毕业后被分配至福建一家国企，端上“铁饭碗”。

仅3个月后，曾毓群就辞职下海，南下东莞，加入了隶属于日本新材料巨头东京电气化学工业株式会社（TDK）的全资子公司新科实业有限公司厂。

1999年，年仅31岁的曾毓群开启了创业之旅，创办ATL，进军消费电子锂电池领域。2012年至2016年，ATL连续五年聚合物电芯出货量全球第一。

不过，这位年轻人嗅到了另外的商机——动力电池。2011年，宁德时代横空出世，开启了一段传奇般的经历。

在宁德时代成就“宁王”后，商界开始探究这位掌舵人的“成功学”：他是如何仅花了十年时间，就将一艘小舢板，打造成为一艘航空母舰的？

创业要善赌，但守业却不能全靠“赌”。事实上，在IPO之前，宁德时代已经患上了“大公司病”，内部“自得”、“骄傲”、“麻木”的情绪开始蔓延。

为此，2017年，曾毓群向员工发了内部信《猪真的会飞吗？当台风走了，猪的下场是什么？》以作警示。

他在信中提到：

“当我们躺在政策的温床上睡大觉的时候，竞争对手正在面临生死关头玩命的干，一进一退期间的差距可想而知。我们有无想过，如果外国企业下半年就回来，我们还可以蒙着眼睛睡大觉吗？国家会保护没有竞争力的企业吗？答案不言自明。”

曾毓群的“预言”两年后成真。2019年，工信部正式取消“白名单”，国内厂商的政策保护期结束，外资电池巨头重新入场。

大约在2016年，曾毓群将办公室“赌性坚强”那副字换成了“溥博渊泉”。

“溥博渊泉”是《中庸》十三经—礼记目录中”溥博渊泉，而时出之。溥博如天，渊泉如渊”的头四字，意指其智慧像不断涌动的泉水和无底的深渊。

从“赌性坚强”的好战到“溥博渊泉”的中庸，这既折射出这位富豪的处世态度，也反映出他管理哲学的变化。

来源：能源严究院