摘要：“那段时间，每天都有好几个同业来打听智选，是每一天！我们其实很早就对同业毫无保留分享过我们的布局思路，但是很多同业听完以后都觉得很难在公司推动这样的战略，没有可复制性。”永赢一位内部员工透露，今年一季度大火的智选系列出圈后，很多基金公司的同业都来咨询这个产品线

“那段时间，每天都有好几个同业来打听智选，是每一天！我们其实很早就对同业毫无保留分享过我们的布局思路，但是很多同业听完以后都觉得很难在公司推动这样的战略，没有可复制性。”永赢一位内部员工透露，今年一季度大火的智选系列出圈后，很多基金公司的同业都来咨询这个产品线的布局逻辑。

一家公募的电商负责人和永赢员工交流后说：“回去我们和领导也汇报一下，看看能否做一个类似的产品线。”

“很多人都以为布局智选系列难度最大的是选贝塔、选细分行业，其实这个方法论并不难，即沿着支持新质生产力的思路，布局国家鼓励的大方向。真正有难度的在于勇气，”上述员工表示，“十来个发起式基金，在市场最困难的时候自掏腰包成立，中间一度给公司亏了几千万，有多少家公司有这种魄力，能承受这样的压力？”

自2005年中国首家银行系基金公司工银瑞信基金成立，银行系基金公司已经诞生20年，如今总数已有15家。回顾公募基金早期销售渠道，银行几乎垄断了基金销售市场。凭借这样的先天禀赋，早期银行系基金公司得以快速发展。

2017年后，伴随电商平台与券商业务的相继兴起，银行渠道的优势被撬动，再加上普遍低于市场的薪酬体系，优秀基金经理极易流失。且银行系多主攻固收业务，在权益市场上行时，优势进一步被削弱。根据银河证券数据，曾经一度位居行业非货规模前十的部分银行系公募，现在已经退步到20名开外。而在前20的榜单里，又赫然新增了非典型的“银行系”基金。

永赢基金，是2013年最后一家获批的城商行系基金公司。起步晚，开局难，不到12年时间，不但超越所有同期城商行系基金公司，甚至超越诸多国有大行背景的银行系公司，还是令人有些侧目的。

924行情以来，主动权益又开始搅动风云，“权益大厂”们憋了好几年，排位终于纷纷上升。“固收大厂”永赢基金居然依然势头不减，非货规模位居行业第18名，权益业务更是和行业的传统印象形成了强烈的反差：1季度主动权益规模增长162.53亿元、主动含权规模增长298.09亿元，增长规模均位居行业第一。

----这个难度不亚于《灌篮高手》中县立湘北高中一路打入全国总决赛。

曲折开局 挑战重重

2023年，金融人事曾经梳理过永赢的发展路径。成立伊始，天时地利人和并没有占多少，甚至前三年还走了一些弯路，在同期成立的城商行系基金公司中基本无优势可言，也几乎没有存在感。16年开始，来自宁波银行的两位管理层掌舵，带领公司从行业非货60名开外一路发展到23年中的21名、非货规模从85亿元飙升到2418亿，稳坐“固收大厂”招牌，成为现象级的存在。与此同时，短板也很直观----权益业务薄弱，这也是大部分银行系基金公司被“卡脖子“的难题。

从大部分权益型公募机构的崛起之路不难发现，权益业务的发展，特别依赖于整个股市的上行周期，所以各家权益大厂基于业绩优势、产品线优势，每把握一轮牛市的贝塔就实现一轮“排位调整”。

然而，作为行业后来者，永赢错过了行业早年间的几轮大发展契机，无论是封闭式基金的红利期、开放式基金的爆发期，还是A股6000点和5178点的两轮大牛市行情，永赢都未能“搭上顺风车”。19年这一轮牛市，是永赢第一次面对权益市场的繁荣：2019年末永赢股票类近一年收益排名第1，含权管理规模增至近100亿元。但之后全市场发生的回撤，永赢也未能避免。

权益易帅，再次突围

2022年开始，A股持续震荡下行，权益类产品业绩承压，投资者普遍陷入浮亏，基金行业再度遭遇权益业务寒冬。与历次相比，本轮调整引发的信任危机似乎更为深重。即便是凭借固收业务起家的永赢基金，也第一次迎来“滑铁卢”。

为什么权益产品线看起来丰富多元，但整体表现如此同频？行情调整时，陷入集体低迷？

如何平衡权益资产高弹性的特征，与投资者稳健投资诉求之间的矛盾？

全能基金经理稀缺，后发基金公司除了“挖角”，是否还有别的出路？

……..

据公司内部人士回忆，在2023年半年度会议上，公司领导给大家展示了一张名为“失去的信任，拿什么挽回？”的数据图，清晰展示了2022至2023中，基金公司非货基金亏损了多少钱，公司旗下权益产品给客户亏了多少钱。展示完数据后，领导发问：“信任是资管行业安身立命之本。如果我们不能让投资者赚到钱，这个行业的生命线还能延续多久？我们每个从业人员都应该去思考这个问题。”

事实上，永赢的管理层一直在推动解决这些问题，内部进行数轮复盘讨论，外部吸纳行业优秀人才，共同寻找破局方向。备受关注的绩优基金经理高楠、李文宾，23年、24年也陆续加入了永赢，共同对基金行业整体权益业务进行了深度剖析与反思，对公司权益投研体系进行了认真复盘、迭代。

结论很清晰：

按照资产的波动规律去确定不同产品定位，解决产品业绩同频的问题；

按照底仓型、主题/风格型、工具型、策略型等进行产品线分类，满足投资者不同投资诉求；

按照A股市场与其他市场的差异性，调整投资方法论，打造更适合中国资本市场的投研团队。

“当行情退潮的时候，才知道谁是裸泳的人。同样，当行情来临的时候，才知道谁是播种的人。”

在22年之后基金行业持续低迷的那段时间里，永赢基金一直在默默的自我改革迭代，重新梳理产品线，逆势布局了智选系列为代表的一系列权益产品，扩充权益团队人员，打造1+N权益投研体系，提振投研文化……. 去年924行情以来，权益市场行情爆发，永赢基金以现象级人气的硬核科基系列率先领跑，引发行业诸多研究和讨论。

无论是春节后人气爆表的机器人板块、本轮大涨的创新药、deepseek带来的云计算，还是两会重点提及的商业航天、低空经济，永赢都早已布局。其中机器人、创新药、AI计算相关工具型产品业绩表现都是同类第一。

“永赢基金整体比较年轻，所以在新兴行业上更敏锐、更早发现、更有优势。”这是行业在924行情后对永赢基金最直观的看法。

但事实上，新兴行业之外，永赢的传统权益板块上也不遑多让。比如医药，妥妥的传统行业，永赢医药创新智选在本轮医药行情中表现亮眼。2024年红利行情时，“风险提示坚持者”许拓所管理的永赢股息优选也做了很久的“冠军基”。

前瞻的产品线布局、持续优秀的业绩令越来越多投资者关注，1季度永赢基金主动权益规模增长162.53亿元、主动含权规模增长298.09亿元，增长规模均位居行业第一。偏股混合型规模增量排名TOP10榜单中，永赢是唯一一家有三只产品上榜的基金公司。永赢的权益业务，又赢了一次。

强者恒强 优者愈优

在补全劣势的同时，如何让优势更优？

在交银体系成长起来的刘星宇，也在2023年加入了永赢。2013年以管培生身份加入交通银行的她，从交通银行资管中心到后来的交行理财子，一步步从债券交易员、投资经理升任到固定收益部副总经理。在交行体系供职10年后，刘星宇转投永赢基金，主导搭建了绝对收益团队并开始管理公募产品。

绝对收益团队与固定收益团队一起，共同将永赢多资产投资业务局面打开，形成了永赢基金全面业务条线的另一条护城河。他们按照不同股债配比、不同策略、不同资产进行体系化组合，建立了低波、中波、高波的循序固收增强产品线，收益回撤层次感清晰，各有特点、风格多元。

永赢固定收益部的负责人吴玮是2019年加入永赢，他曾在浦发银行金融市场部担任债券交易处副处长，对人民币债券和相关衍生产品的投资和交易工作非常擅长，多次参与了银行间同业拆借中心和上海清算所新产品、新业务的设计与开发。他与公司管理层一起，打造了机构端口碑很高的固收战队。团队早期专注利率策略，逐步扩展至短债、中短债、信用策略及固收+，针对不同市场环境设计产品，形成多元化收益来源，满足客户不同风险偏好。银行出身，风险防控的意识深入灵魂，团队整体注重“经风险调整后的收益”，从不选择通过降低风控要求来提升收益。他一直认为，将专业研判、交易优势和系统支持等转化为可复制的超额收益能力，才能为投资者创造持续价值。

和权益投研团队不同的是，永赢的绝对收益和固定收益团队，都有深深的“银行系”标签。

吴玮和刘星宇，都属于“银行系”，对银行各类投资需求、日常理财客户的投资诉求，都有很感性的认知，在大类资产配置方面也颇有心得，所以对于固收增强系列产品，不局限于常规的股债拼配，“+”的部分各有不同，分债底+可转债、+红利、+行业类股票ETF、+价值类股票ETF等；纵向再辅以不同投资期限，不同策略，全盘一看，是盘有体系的大棋。有效布局自然也带来了高质量的增长，1季度永赢基金固收+规模增长141.78亿、位居行业前三。在偏债混基金上也做出了特色，1季度规模增长70.98亿元，位居行业第一。其中，偏债混合型规模增量TOP3中有两只产品也都出自永赢。

指数短板，拭目以待

银行系公募一直被业内认为缺乏做指数的基因。

在2025年初，永赢基金的新年致辞里曾提到，要“打造平台型公司，追求全面发展”，但在这两年“全民指数”的行情里，权益根基的薄弱对指数业务发展的影响也显而易见。没有大规模的权益基金“做底”，永赢没有全面开花发展指数基金的“财务基础”，只能在产品布局的前瞻性和精准性上“卷自己”。在布局了多层次的宽基基础上，还首创多只全市场指数产品，其中黄金股ETF规模超过38个亿，通用航空ETF规模接近6个亿，都已是同类规模最大；同时，从产品线上不难看出，永赢对科技创新方向有特别的偏好。这些产品通过创新填补市场空白，帮助投资者把握相关板块行情，也为永赢的指数业务掰开一线生机。

但是，持续“首创“本就很难，加之指数业务竞争日趋白热化，高昂的业务成本下，谁都不知道这轮“指数大战”的热度何时会降，更不知道多少公司可以将这项业务一直发展下去。永赢基金能否在这一轮被动投资发展大潮中做出差异化优势，如何破局这一商业模式，也是未来的重大挑战。

写在最后

2023年中，永赢基金用了近10年时间从行业60多名跃升至20名，已被行业称为“最强逆袭”。之后一年多的时间里，管理总规模先后突破4000亿元、5000亿元大关，上升到5039亿元，较23年末增长1440亿元；非货管理规模3218亿元、较23年末增长近800亿元，非货排名进一步跨进行业第18。更重要的是，整体规模中含权占比明显优化，规模质量更高，这个发展势头不得不引人思考。

也许，这和他们“80后”的核心管理层有极大的关系：够努力、擅研究、管理细，就像他们经常用来激励团队的那句话，“不要用战术的勤奋，来掩盖战略的懒惰”。

据说在永赢，中层以上的每个人，不论对行业全局、对口业务的纵向横向情况，还是对公司各产品多维度业绩表现、竞品产品表现、市场重要指数等，心里都有一本清晰的帐。因为每个人都是产品经理、都是战略发展要员，类似“产品会”的战略、战术性会议上，大家会讨论得火花四溅，达成一致后又会坚定高效的执行。“躺平”在永赢没有任何市场，全员拼搏才能持续向前。

努力之上，价值观决定方向的正确性。之前“突围者，永赢”说过“公司的很多决策其实都是在十字路口，前后左右应该怎么走，公司往往会选择比较难走的那一条路。”彼时，公司直面权益投资和个人客户这个短板，在冰点的市场下，持续逆势布局权益、努力探索更好服务个人投资者的方向，不到两年的时间，就初步突破这些瓶颈。

保持克制，也是永赢的价值观。企业价值观之所以重要，是因为它可以指导公司重大决策。2月初，面对智选系列的火爆，永赢最先做出限购的决定，并在季报中反复提示风险。

《孙子兵法》中有这样一句话，“夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也”。战略高于一切，细节决定成败，第二个10年，永赢开了个好头，但等待他们的，还有更多挑战。

来源：新浪财经