摘要：当市场还在争论AI投资何时能兑现为真金白银时，百度用一份远超预期的Q1财报给出了答案。5月21日晚间发布的未经审计数据显示，公司一季度总营收325亿元，核心营收255亿元同比增长7%，核心净利润76.3亿元同比激增48%。这组数据背后，是"云+无人驾驶"双引擎

当市场还在争论AI投资何时能兑现为真金白银时，百度用一份远超预期的Q1财报给出了答案。5月21日晚间发布的未经审计数据显示，公司一季度总营收325亿元，核心营收255亿元同比增长7%，核心净利润76.3亿元同比激增48%。这组数据背后，是"云+无人驾驶"双引擎的持续发力，以及国际资本对百度AI战略的深度认可。

智能云：42%增速背后的降本密码

在AI算力需求爆发的当下，百度智能云交出了一份堪称教科书级的答卷。一季度42%的收入增速，不仅远超谷歌云（28%）、微软Azure（20%）等国际巨头，更以绝对优势领跑国内市场。这种领先地位的背后，是百度对AI基础设施的长期投入与技术突破。

百度智能云的核心竞争力，在于构建了"模型+平台+算力"的全栈能力。40天内连发4款大模型，文心4.5Turbo将每百万token输入价格压至0.8元，仅为DeepSeek-V3的40%；X1Turbo在性能提升的同时价格再降50%。这种"性能更强、价格更低"的策略，直接击穿了企业使用大模型的成本门槛。

更关键的是，百度通过自研昆仑芯三代和三万卡集群，将算力成本压缩至行业平均水平的三分之一。这种端到端的技术优势，使得千帆大模型平台能够以极具竞争力的价格接入国内外100+主流模型。截至Q1，千帆已帮助客户精调3.3万个模型、开发77万个企业应用，在国内大模型招投标市场以19个项目、4.5亿元金额稳居榜首。

这种技术闭环正在形成强大的护城河。当竞争对手还在为算力短缺发愁时，百度已通过自建三万卡集群实现了"算力自由"。这种基础设施的领先，使得百度智能云在金融、能源等高端市场攻城略地招商银行基于昆仑芯P800落地大模型应用，中国安能集团等央企纷纷选择百度解决方案。

萝卜快跑：重构全球无人驾驶格局

如果说智能云是百度AI战略的"现金牛"，那么萝卜快跑则是最具想象力的"估值锚点"。一季度全球140万次出行服务、同比75%的增速，背后是百度在无人驾驶领域的全方位领先。

技术层面，萝卜快跑第六代无人车采用"ApolloADFM大模型+硬件产品+安全架构"方案，安全水平接近国产大飞机C919。20.46万元的单车成本，仅为Waymo的1/7、比特斯拉低30%，这种成本优势让规模化落地成为可能。截至5月，萝卜快跑已覆盖全球15座城市，累计服务超1100万次，在香港、迪拜等复杂环境中验证了技术可靠性。

全球化布局方面，百度展现出精准的战略眼光。3月与迪拜RTA签署协议部署1000台无人车，4月进军阿布扎比打造中东最大车队，同时计划在瑞士、土耳其设立实体公司。这种"高标准市场先行"的策略，既积累了右舵左行等特殊场景经验，又通过合规性突破树立了技术标杆。

更值得关注的是，萝卜快跑正在探索新的商业模式。与神州租车合作推出自动驾驶租赁服务，与阿联酋Autogo联合运营车队，这种轻资产模式既能快速扩大规模，又能降低初期投入风险。随着硬件成本持续下降和运营效率提升，李彦宏在财报电话会明确表示"已看到清晰的盈利路径"。

国际资本用真金白银投票

资本市场对百度AI战略的认可，在一季度持仓变化中体现得淋漓尽致。桥水基金将百度股票从20万股增持至210万股，富达投资持股从33.5万增至257万，木头姐旗下ARK基金一个半月内6次增持持仓翻倍。这些顶级机构的动作，折对"云+无人驾驶"双引擎的深度看好。

这种信心源于百度在AI领域的全链条布局。当其他公司还在纠结于模型参数竞赛时，百度已通过"应用驱动创新"实现了技术闭环：文心大模型赋能智能云降低企业开发成本，Apollo大模型提升萝卜快跑的安全性和泛化能力，两者形成数据与技术的正向循环。

更重要的是，百度正在重塑AI行业的成本曲线。李彦宏在WGS峰会上提到的"12个月推理成本降低90%"，正在通过文心Turbo系列和千帆平台变为现实。这种持续的降本能力，使得百度在与DeepSeek、谷歌等对手的竞争中占据主动文心4.5Turbo的价格优势，已吸引大量中小客户迁移至千帆平台。

苹果合作背后的生态卡位

近期最值得玩味的消息，莫过于百度成为国行版苹果AI的核心技术提供商。根据彭博社报道，百度文心大模型将深度整合至Siri和视觉智能功能，这意味着百度在中国市场将承接类似ChatGPT的生态角色。

这一合作的战略意义远超短期收益。通过与苹果的绑定，百度不仅获得了百亿级合作金额，更重要的是打通了消费级AI应用的入口。当文心大模型成为iOS系统的底层智能引擎，其在C端用户中的渗透率将呈指数级增长，这种生态位的提升对长期估值的影响难以估量。

更关键的是，这种合作验证了百度大模型的商业化能力。在与阿里的竞争中，百度凭借云端引擎、视觉识别等核心技术胜出，侧面反映出其在多模态模型领域的领先地位。随着苹果AI功能的逐步开放，百度有望在智能助手、图像生成等场景实现规模化变现。

AI战略的长期价值重估

站在当前时点回望，百度过去十年的AI投入正在进入收获期。智能云42%的增速、萝卜快跑全球化的突破、国际资本的持续增持，这些都在证明李彦宏"AllinAI"战略的正确性。

从估值角度看，百度正在经历从"互联网公司"向"AI基础设施提供商"的蜕变。当智能云的经营利润率突破10%、萝卜快跑的单车成本持续下降，市场对其现金流预期将发生根本改变。参照微软Azure的估值逻辑，百度智能云的市销率有望从当前的1.2倍向3倍靠拢，这将带来数百亿的市值提升空间。

更值得期待的是，百度正在构建的AI生态。千帆平台的模型库、萝卜快跑的出行数据、文心大模型的技术迭代，这些要素正在形成一个自我强化的闭环。当AI应用的开发成本降到足够低，当无人驾驶的安全冗余达到足够高，百度将成为全球AI产业的关键节点。

在这个AI重塑商业格局的时代，百度用Q1财报证明了自己不仅是技术领导者，更是商业落地的王者。随着智能云的持续盈利、萝卜快跑的全球化扩张、苹果合作的生态赋能，百度正在开启属于自己的AI新纪元。对于长期投资者而言，这或许是十年一遇的价值重估机遇。

来源：美港探案