摘要：美东时间5月15日早间，阿里巴巴（BABA.NY）发布2025财年第四季度（2025年1-3月）业绩报告。报告期内，阿里巴巴营业收入为2364.5亿元，同比增长7%；归属于股东的净利润123.82亿元，同比增长279%。

美东时间5月15日早间，阿里巴巴（BABA.NY）发布2025财年第四季度（2025年1-3月）业绩报告。报告期内，阿里巴巴营业收入为2364.5亿元，同比增长7%；归属于股东的净利润123.82亿元，同比增长279%。

阿里巴巴股东层面有一个非常重大的变化，软银集团近乎清仓式地减持了阿里巴巴。

软银集团提交的持仓文件显示，2024年12月31日，软银集团持有15.27亿股阿里巴巴，占当时阿里巴巴总股本的8%；2025年3月31日，软银集团持有6.31亿股阿里巴巴，占当时阿里巴巴总股本的3.3%。

通常情况下，持股5%是一道分水岭，持股5%以上是重要股东，持股5%以下是普通的中小股东。

短短三个月的时间里，软银集团减持掉8.96亿股阿里巴巴。

尔尔财经注意到，2025年一季度，阿里巴巴ADS均价为120美元，按此推算软银集团的减持金额约134亿美元，折合人民币966亿元。按最新股价计算，软银集团手中剩余的6.31亿股阿里巴巴市值约为97亿美元，折合人民币700亿元。

软银集团为何要近乎清仓式地减持阿里巴巴？

在国际投行看来，软银集团有可能是为了回笼资金，缓解自身的资金压力；有可能是有了更好的投资方向，比如说人工智能。

但尔尔财经认为，软银集团的减持，主要是它觉得阿里巴巴不再具有良好的成长性。

对比一下京东的财务数据。

2025年一季度，京东集团营业收入3011亿元，同比增长15.8%，归母净利润109亿元，同比增长53.5%。

可以看出，京东集团的营收增速，是阿里巴巴的2倍以上，归母净利润已经接近阿里巴巴的九成。

业绩不及预期，这是阿里巴巴5月15日当天股价大跌7.57%的重要原因。

阿里巴巴的财报上，有两个数字比较难看。

一个是天猫超市、天猫国际等直营业务，2025年一季度的营收是245.04亿元，同比下降1%。

一个是菜鸟智能物流网络公司，2025年一季度的营收是215.73亿元，同比下降12%。

尔尔财经认为，天猫的直营和菜鸟的物流，是阿里巴巴电商的重要构成部分，这两块的营收下降，反映出阿里巴巴最核心的业务受到了冲击。

目前，阿里巴巴有三块业务处于亏损状态，2025年一季度，阿里巴巴国际数字商务集团（注：速卖通和Lazada）亏损35.74亿元，本地服务集团（注：高德和饿了么）亏损23.16亿元，菜鸟智能物流网络公司亏损6.06亿元。与2024年一季度对比，这三块业务的亏损金额正在大规模收窄。

还有一个值得关注的现象，蚂蚁集团的盈利在下降。

目前，阿里巴巴持有蚂蚁集团全面摊薄后的权益为33%。2025年一季度，阿里巴巴在蚂蚁集团上面的投资收益为17.63亿元，较2024年一季度的25.70亿元，降幅为31.40%。

尔尔财经认为，25年前，孙正义用2000万美元押注马云，让软银集团搭上了阿里巴巴这一辆高速前进的列车，造就了耀眼的造富神话；25年后，软银集团用价值134亿美元的减持，进行了一场无声的告别，同时也宣告了电商黄金时代的落幕。

2025年4-6月，软银集团是否会减持剩下的6.31亿股阿里巴巴，彻底清仓离场？全球投资者将拭目以待。

来源：财经大会堂