摘要：医药板块逆市收涨，创业板医药ETF国泰收涨1.27%，创新药沪深港ETF收涨0.50%。消息面上，2025年ASCO摘要数据显示中国创新药企业在ADC与双抗领域技术领先，多家企业数据超预期，对应产品后续或拥有较强的出海空间。
摘 要
1、医药板块逆市收涨，创业板医药ETF国泰收涨1.27%，创新药沪深港ETF收涨0.50%。消息面上，2025年ASCO摘要数据显示中国创新药企业在ADC与双抗领域技术领先，多家企业数据超预期，对应产品后续或拥有较强的出海空间。
2、短期受关税谈判进展、地缘政治风险等影响，金价波动将有所放大，中长期美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球“去美元化”趋势对金价依然构成利好，回调时可考虑逢低分批布局黄金基金ETF。此外，当前黄金股票的估值处于历史中低水平，可通过黄金股票ETF，关注黄金全产业链的投资机会。
大盘午后风云突变，三大指数集体下挫收跌。全天4200股下跌，跌停家数开始增多。截至收盘，上证指数跌0.94%报3348.37点，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.18%，北证50跌1.35%，科创50跌1.02%，万得全A跌0.92%，万得A500跌0.82%，中证A500跌0.78%。A股全天成交1.18万亿元，上日成交1.14万亿元。
板块方面，医药逆市收涨，AI医疗，创新药均有不错的表现。创业板医药ETF国泰收涨1.27%，创新药沪深港ETF收涨0.50%。
消息面上，今日上午2025年ASCO摘要数据公布，中国创新药企业在ADC与双抗领域展现出领先的技术突破。国盛证券指出，泽璟制药ZG005（PD-1/TIGIT）在宫颈癌一期数据超预期；华海药业HB0025（PD-L1/VEGF）在子宫内膜癌一线早期数据表现优异。兴业证券指出，信达生物双抗CRC及肺鳞癌、中国生物制药安罗序贯头对头替雷利珠、科伦博泰SKB264TNBC数据等超预期。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
2025年ASCO年会中国创新药企业通过原创性研究，国际化布局和临床转化效率的提升，逐步定义全球肿瘤治疗新标准。中国创新药企业凭借全球领先的竞争优势与优异的科研数据，市场价值逐渐得到MNC认可，近年来多款产品已完成海外License-out授权。随着数据的读出与不断成熟，其他产品有望拥有较强的出海空间。
除了多个重要肿瘤药临床会议催化，近期医保谈判，医保丙类目录落地有望形成持续催化。考虑到当前创新药具备较高研发亮点，且商业化放量呈现加速趋势。投资者可以关注覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF。
同时，2025年或是AI医疗快速发展的元年。4月24日七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出到2030年规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖的目标。后续来看，在人工智能赋能医药全产业链、国内集采政策优化、医疗设备招标复苏、内需复苏等积极因素推动下，医药板块的情绪和估值抬升的空间或进一步打开。创业板医药指数受益于医药行业刚需属性（人口老龄化、消费复苏）及创业板创新定位（政策支持、技术突破、出海），兼具“复苏”与“创新”双重驱动。投资者也可关注创业板医药ETF国泰。
黄金股板块午后反弹，黄金股票ETF收涨0.8%，黄金基金ETF收涨0.05%。近期，全球“不确定性”再度攀升，避险情绪再起，黄金价格回升。
美元信用方面，上周穆迪公司宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。持续的大规模财政赤字将进一步推高政府债务和利息支出负担，与美国以往以及其他高评级主权国家相比，美国财政状况很可能会恶化。
关税方面，5月18日，美国财政部长贝森特称，若各国不“本着诚意谈判”，美国将恢复特朗普4月2日宣布的最高关税水平。关税不确定性的增强将导致风险偏好降低，避险情绪抬升。
地缘政治方面，中东地缘风险再起。近日美国媒体报道称，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。伊朗外长5月22日对此回应说，“将毫不犹豫地对任何侵犯行为做出强力回应，并将不惜一切代价保护其利益和人民”。
我们在5月21日的文章《黄金基金ETF、黄金股票ETF大涨点评》、5月16日的文章《金价回调，可以“入场”吗？》中提到，回调更多是短期情绪的反映，并不意味着中长期逻辑的改变。
长期看，全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚。货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。央行购金仍在持续，5月7日，中国央行公布最新黄金储备数据显示，4月末黄金储备7377万盎司，环比增加7万盎司，这是中国央行连续第六个月增持黄金。
展望后市，短期受关税谈判进展、地缘政治风险等影响，金价波动将有所放大，中长期美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球“去美元化”趋势对金价依然构成利好，可持续关注。
金价回调时可考虑逢低分批布局黄金基金ETF及其联接基金（联接A：000218；联接C：004253）。此外，黄金股票整体走势与金价走势呈正相关的关系，当前黄金股票的估值处于历史中低水平，可通过黄金股票ETF，关注黄金全产业链的投资机会。
来源：新浪财经
