摘要：5月20日，亚玛芬体育（Amer Sports）发布截至2025年3月31日的第一季度财报。数据显示，公司当季营收达14.73亿美元，约合人民币105.77亿元，同比增长23%（固定汇率下增长26%），营业利润同比增长97%至2.14亿美元，调整后的营业利润增

整理｜彭倩

#Big News#

亚玛芬到了寻找新“始祖鸟”的时候。

5月20日，亚玛芬体育（Amer Sports）发布截至2025年3月31日的第一季度财报。数据显示，公司当季营收达14.73亿美元，约合人民币105.77亿元，同比增长23%（固定汇率下增长26%），营业利润同比增长97%至2.14亿美元，调整后的营业利润增长79%至2.32亿美元，约合人民币16.65亿元。

亚太仍是增长最明显的市场之一，其中大中华区同比增43%，达到4.46亿美元；除中华区之外的亚太地区增长49%，达到1.56亿美元。

三大业务板块：户外、山地和球类装备都有增长，增幅分别为28%、25%和12%。财报中并未提及具体品牌收入占比，但财报指出始祖鸟在“全地区、全渠道、全品类”都实现了增长。

亚玛芬首席执行官郑捷表示：“在始祖鸟和萨洛蒙鞋类的驱动下，高端技术品牌组合继续在全球运动和户外市场开拓空白，并抢占市场份额。”

管理层在财报会后的电话会上介绍，今年第一季度始祖鸟净新增门店零家，新开4家关闭4家。今年，始祖鸟计划在全球范围内净新增约25家门店，整体开店规模与2024年相当，同时将继续关闭部分奥特莱斯门店及低效点位。2024年，始祖鸟营收已突破20亿美元。

近来，更多户外品牌通过代理或收购涌入中国市场，本土消费者认知则日趋成熟，对产品的选择也不可避免从身份符号转向高性价比选择，安踏集团新收购的狼爪正是体现后者的例子。市场大众化之后，定位高端的品牌自然也会面临生存空间的压缩，始祖鸟也在去年加速布局来休闲商务线Veilance、开发更多专业性鞋履等来维持竞争力。

与此同时，主打户外登山鞋履的萨洛蒙被寄予厚望，管理层表示在一二线城市仍具备数百家门店的扩展潜力，有望在今年实现300家门店的目标。

过去一个季度，萨洛蒙也是新开门店数量最多的品牌，在大中华区净新增门店22家（含直营与合作门店），门店总数达到218家。

运动市场永远不缺“优等生”。

日本运动品牌巨头亚瑟士（Asics）集团公布了截至2025年3月31日的第一季度财报，净销售额同比增长20%，首次单季度突破2000亿日元大关（约合100亿人民币），达到2038亿日元，营业利润、归母净利润同比分别增长32%和18%。

Q1 大中华区继续成为增长引擎之一，销售额同比增长21.5%，跑赢集团整体增长。中国市场如今占据亚瑟士集团销售的半壁江山，消费者对亚瑟士集团旗下两个品牌——亚瑟士和鬼塚虎也颇有心智。早在2006年亚瑟士就开始进入中国市场，发展步调一直平稳。2020年，亚瑟士集团已经将专业运动线和复古潮流线彻底分开，让亚瑟士和鬼塚虎面向不同的受众，各自扛起一片天。

近年来的专业运动消费热（高端化）和复古潮流文化（鬼塚虎）兴起，令两条腿走路的亚瑟士在中国迎来高速增长期。亚瑟士22-24财年在大中华区均获得同比20%左右的增长。

此外，亚瑟士在中国还不断扩展渠道网络，通过举办路跑赛事、构建社区文化、深化与健身达人合作等方式，加强本地市场的深耕与用户连接。同时，其在新一线及二线城市的渗透也在持续推进。

值得关注的是，亚瑟士旗下潮流子品牌鬼塚虎全球市场销售同比增长高达50%，其中大部分销售来自中国市场。脚感舒适、设计经典复古、配色丰富，百搭又时尚，鬼塚虎在社交媒体上被奉为“年轻人的足力健”。

作为一个76岁的老品牌，亚瑟士经历了几番沉浮，但始终保持对运动市场的敏锐，不断变化策略，在这个激烈竞争的赛道保有一席之地。

近期，“娃哈哈客服回应纯净水由今麦郎代工”这一话题在社交媒体上引发了热烈讨论，水商的供应链和管理问题也被搬到台前。

事情的起因是娃哈哈2024年因市场需求激增，自有工厂产能不足，委托今麦郎代工，后者拥有26个生产基地115条饮料生产线能够承接这波市场需求。这一做法在被披露后引发质疑：“如果娃哈哈没有自产能力，只是贴牌，那么消费者不如直接购买今麦郎的水。”

这轮舆论甚至波及到了农夫山泉，在近期的股东大会上，创始人钟睒睒也不得不出面回应称：“不反对代工，但农夫山泉目前所有产品没有代工。”

针对社交媒体的讨论，娃哈哈集团官方微博发布声明：公司和今麦郎确存在委托代工关系，代工期间公司自查发现个别批次纯净水产品未通过出厂抽样检测。自今年4月起，公司已终止与相关代工方的合作。娃哈哈称，未来将始终坚持自有生产模式。

事实上，在工业体系中，代工一直十分普遍，鞋服、水饮、零食等行业均是如此。例如，三得利等知名品牌也有部分产品由今麦郎等供应链完善的企业来代工，业内对此也都有普遍的认知。不过，由于此前水饮、食品行业头部企业均十分强调要投资原产地、自建工厂，以建立品牌心智、打造市场竞争力，“代工”行为也一直并未被搬到消费者端明言，更未引发过如此大规模的讨论。

更何况，如今饮用水行业竞争激烈，若要在红海市场持续保住甚至扩大市场份额，水商必须有差异化的竞争能力。例如，农夫山泉一直走的是“水源地—工厂—市场”的路径，虽然是高成本，但也意味着高质量和不可复制。

娃哈哈此次代工遭质疑，背后实际是消费者对品牌供应链能力和管理能力担忧，继而引发对品牌的不信任。

5月24日，一名认证为“香港大学化学博士、前‘欧莱雅中国’科学传播负责人”的博主公开发文，质疑巨子生物旗下品牌可复美的产品造假。

该博主直言，“可复美胶原棒”（即“可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华”）不含胶原蛋白核心氨基酸成分“甘氨酸”（非微量添加，国际标准在0.1%以上）。为了准确定量检测重组胶原蛋白，其团队反复比较了各种检测方法，并最终选择了国际标准的高精度 HPLC 高效液相色谱氨基酸定量法。同时，为了防止配方中其它成分可能带来的干扰，还在检测时专门加了18个氨基酸内标，来精确校准和定位氨基酸。

舆论四起，当天深夜，巨子生物旗下品牌可复美紧急发布告消费者书，否认近期网传“巨子生物旗下可复美产品检测未添加重组胶原蛋白成分”的声明。

可复美是巨子生物的第一大品牌。巨子生物营收主要由专业皮肤护理和保健食品及其他两大业务板块构成，其中，专业皮肤护理业务已成为公司的绝对主导，公司旗下两大功效性护肤品牌可复美与可丽金两大品牌合计营收超50亿，占集团营业总额的97.2%。

事实上，随着行业内卷加剧，美容护肤行业互掐检测标准、互相抨击新成分功效不是新鲜事。就在一周前，华熙生物也曾发文手撕透明质酸“过时论”，称随着资本市场不断追求新的公司题材，“重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了”，矛头暗指巨子生物——该公告在官网称其是全球重组胶原蛋白领导者。

对于成分的含量是否满足标准，一位不愿具名的业内人士表示：“第三方机构资质才是关键。比如药监局抽检合格率常年95%以上，但民间测评机构用的都是自定标准。”针对此次舆论，巨子生物也在声明中称，公司已经委托多家权威第三方检测机构对该相关产品采用多种检测方法进一步进行检测，而检测需要时间，我们拿到最新检测报告后会第一时间公布。

玩新概念、讲科技成分和功效是美容护肤行业的一贯操作，头部企业的舆论战，背后折射的整个美容护肤行业的集体焦虑。在监管趋严、消费者日益理性的背景下，过去这套“造新成分、讲高科技故事、割韭菜”的玩法已经越来越难以为继，正面临来自各方的挑战。

外资便利店业绩集体不振之下，东莞跑出了一家国产便利店之王。

近期中国连锁经营协会的数据显示，美宜佳以37943家门店领跑中国便利店行业。日前，美宜佳创始人张衡称，品牌2024年新增4000家，营收利润增长为双位数，跑赢便利店行业整体增速。此外，美宜佳今年1-4月有效店增长1300多家，收入保持两位数增长。

凭借低门槛加盟和"便利店+社区下沉服务"模式快速扩张，美宜佳的规模一骑绝尘。创始人叶志坚则瞄准"十万店、千亿营收"目标。早在2023年，美宜佳的营业额已经达到542亿元。

美宜佳的加盟门槛有多低？其推出“合伙加盟”的模式，加盟商只需要交保证金3万元，特许加盟费2.5万元，不用参与便利店后续经营的利润分成，实现投资与经营权的分离。与之相较，罗森、711和全家的加盟费用则更多更复杂，除了加起来10-20万的加盟费和保证金，还需要投入装修费、设备采购费以及人员培训费，以及每月的利润分成。

同时，在深耕广东市场的同时（门店近2万家，占比一半），美宜佳一直在积极布局下沉市场，甚至覆盖到六线城市以及广大乡村地区，截至 2022 年底，美宜佳已覆盖 4385 个乡镇，相当于每 10 个乡镇就有 1 家美宜佳。

在社区服务的定位上，除了提供新鲜食品、日常用品等常规商品外，还提供彩票、外卖、电商、智能售卖机等增值服务，满足社区消费者多样化的需求。

强大的供应链能力则是美宜佳能够稳健盈利的重要原因。为实现全国布局，美宜佳不断从传统零售向制造型零售转型，通过推出自有品牌、自建物流、冷链配送中心、食品加工厂、产业园等配套，从商品力、仓储力、履约力等多个维度提升供应链效率。例如，其建成 4 个产业园、31 个物流配送中心，还推出了淳风派零食、纯唤矿泉水、28 天鲜啤等自有品牌。这有效保证商品的供应稳定性和品质，同时降低了采购成本，提升了毛利率。根据三方数据，美宜佳2024年的毛利率为44%，高于几家头部外资便利店。

创新加盟模式、积极下沉、不断扩展全国供应链，美宜佳在规模和利润上保持很好的平衡，也稳坐中国便利店之王的宝座。

继泡泡玛特、布鲁可之后，内地又一头部玩具公司选择赴港上市。5月22日，52TOYS 正式向港交所提交招股书，拟主板挂牌上市，花旗和华泰国际担任联席保荐人。就在10天前，它刚拿到来自万达电影等资方的新一轮融资。

52TOYS 创立于2015年，提供多品类 IP 玩具产品，包括自有 IP 商品、授权 IP 商品和外采。根据招股书，52TOYS 拥有近2800个 SKU，年均上新超过500款 SKU。

与泡泡玛特大部分依靠自有艺术家设计的独家 IP 来贡献营收不同，52TOYS 眼下主要依靠的还是授权 IP。2022年-2024年52TOYS 授权 IP 产品销售额分别占总收入比例分别为50.2%、59.3%和64.5%，仍在逐年上升。

由于合作并非独家，52TOYS 旗下的 IP 也会出现在其他品牌的门店——譬如在泡泡玛特、名创优品里都能买到类似的哆啦 A 梦、迪士尼、三丽鸥等授权的 IP 产品，这52TOYS 更像是一个 IP 代理商，不仅难以形成品牌辨识度，也导致其收入和毛利与泡泡玛特差距很大。2024年，泡泡玛特的营收已经突破百亿元，而52TOYS只有6.3亿元，甚至低于泡泡玛特旗下排名第六的 IP 小野；IP 授权的费用高昂，52TOYS 的毛利率为39.9%，而泡泡玛特同期毛利率则高达66.8%。

爆款 IP 的创造和运营是潮玩公司制胜的关键，目前行业内只有泡泡玛特将这两大能力发挥到最大，一次次推出消费者耳熟能详的 IP 玩具，甚至破圈创造新的流行趋势。

“谁是下一个泡泡玛特？”是今年以来资本市场讨论的热门话题，也是诸多 IP 潮玩公司获得资本青睐的重要原因，但潮玩市场很可能只有这一个泡泡玛特。从营收来看，第一名泡泡玛特和其他几家头部公司有着明显的差距，2024年布鲁可、TOPTOY、52TOYS 的营收分别为22亿元、9.8亿元和6.3亿元，按照目前的发展态势，他们恐怕都很难成为下一个泡泡玛特。

#营销那些事儿#

层出不穷的场景营销涌现，品牌仍在想办法创新。

2025年4月19日至6月30日，兰蔻在上海西岸梦中心打造 IDÔLE HOUSE“是我”限时体验空间，以标志性粉色美学和沉浸式互动，诠释年轻一代"自由不拘，无乐不作"的生活态度。

IDÔLE HOUSE设有多个创意体验区：在“是我妆容”区，消费者可自主试妆或选择限定妆容；“无乐不作”空间通过套圈游戏解锁水光气垫使用技巧；DJ台将香水成分转化为专属歌单；Showtime自拍区提供潮流道具拍摄人生四格；“舒适区”则为内向人群提供解压角落。此外，现场还可 DIY 个性抽绳袋，参与主题周活动如色彩测试、乐队表演等。

星巴克X五月天在社交媒体制造了强烈的话题效应后，又一个品牌照葫芦画瓢。

宝洁旗下高端护肤品牌SK-II官宣五月天为品牌代言人。五月天是中国台湾的知名摇滚乐团，而以往SK-II品牌的代言人都以汤唯、莫文蔚等知名女性演员明星为主。

Sk-II 方官方告诉界面新闻，本次合作是以五月天经典曲目《我又初恋了》为核心灵感推出短片以及限定“520定制神仙水礼盒”。此外，SK-II 还将于 5月8日在 SK-II 官方店铺开启专属瓶身定制服务。

SK-II 仍将营销重心押注在以“神仙水”为代表的精华露产品上，试图通过明星联名与节日营销提振核心单品销量。在整体销售额经历连续两年下滑后，SK-II品牌亟需稳住基本盘，而精华露作为营收支柱，承担着稳定和拉动增长的双重任务。然而，频繁依赖老产品和明星噱头，是否足以支撑品牌长期复苏，仍存在不确定性。

#上新了，品牌#

茶饮赛道竞争激烈，边界也逐渐模糊。

2025年5月21日，小罐茶于北京发布新品“小罐茶・高香无糖茶”。新产品定价5元一瓶，一共五个口味，分别是东方美人，玫瑰红茶，茉莉普洱，兰香绿茶，冰岛白茶。首批现货在京东、天猫等线上渠道售罄。

据介绍，此次推出的新品，以“功夫茶萃取工艺”为核心，依托小罐茶的全产业链优势和13年积累的制茶工艺，希望突破茶饮料“有糖无香、有香无韵”的行业瓶颈。

不断错过风口的星巴克中国正试图挽救。

近日，星巴克即饮推出了两款茶咖新品——茉莉拿铁和铁观音乌龙拿铁，标志着星巴克即饮切入茶咖风口。近年来，这类中西融合的现制饮品成了“新晋顶流”，几乎是各咖啡连锁标配。

着重于本土战略，也是星巴克即饮由后起之秀跻身头部玩家的一大制胜“武器”。该品牌始终强调聚焦消费者需求，通过对口味、配方、原料、包装的全面创新，依靠对品牌力、供应链、渠道力的持续投资产出爆款，品牌份额仅用五年便冲到行业第二。

星巴克高层曾称，有赖于各方面稳扎稳打，中国已成星巴克即饮业务全球增长最快的市场之一。2024财年，星巴克即饮中国业务同比增长双位数。

#What's more#

增收不增利，名创优品股价大跌

名创优品 Q1报显示，因增收不增利，在晚间美股交易中遭到暴击，股价大跌17.58%至18.29美元，市值一夜缩水12亿美元。

名创优品 Q1实现营收44.27亿元，同比增长18.9%；期内毛利为19.58亿元，同比增长21.1%。但名创优品正陷入增收不增利的局面。名创优品一季度净利润为4.17亿元，较上年同期的5.86亿元下降28.8%；经调整净利润同比下滑4.8%，至5.87亿元，低于预估的6.61亿元。

与利润走低相对的是门店数量的攀升，截至2025年3月31日，名创优品集团层面的门店总数为7768家，同比净新开978家门店。

茶百道巴黎首店即将开业

国内市场增长瓶颈之下，茶饮品牌加速布局海外。

近日，茶百道官方账号宣布其位于巴黎的法国首家门店即将开业，该门店选址于巴黎13区的托尔比亚克街。据悉，巴黎13区是巴黎最早和最大的华人聚居地，被誉为欧洲最大的中国城。茶百道境外业务主攻韩国、东南亚区域，同时布局中东、欧美市场，其境外门店数量已接近20家。

Labubu 撬动奢侈品牌叙事权

时尚行业的一个趋势是，Labubu 正出现在爱马仕包上，成为中产社交场上的标配搭配，并不只是潮趣挂件走入奢侈语境的猎奇故事，而是一次清晰的文化位移。它标志着奢侈的本质正在被改写，从权力与地位的象征，变成情绪表达与社交认同的符号游戏。Labubu的崛起，正是数字原生代对可被重新定义的奢侈的一种回应与主张。

奢侈品最大的危机，不是销售数字短期波动，而是它正在逐步失去定义欲望的能力。而Labubu恰恰用一种幽默、怪趣又疗愈的方式，重新激活了这种能力。Labubu不是玩具，它是一个文化容器，是情绪盲盒。这意味着，在新消费时代，情绪比价格更能定义奢侈。（时尚商业daily）

中国市场持续成为加拿大鹅增长引擎

加拿大鹅公布截至2025年3月30日的2025财年第四季度（自然年2025年 Q1）及全年财报。2025年 Q1，加拿大鹅全球营收同比增长7.4%，直营渠道可比销售额提升6.8%，展现品牌直面消费者模式的坚实基础。全年营收达13.484亿加元，同比增长1.1%。2025年 Q1，加拿大鹅在亚太市场营收增长15.2%，其中大中华区增长7.9%。春节营销活动、直播业务持续扩展，在年轻消费群中显著提升曝光度并强化互动，门店客流转化率实现同比优化。

永辉超市全国调改版图扩展至78家

挽救业绩，永辉超市加速门店调改。

近日，永辉超市宣布2025年全国第四批学习胖东来自主调改门店名单，共32家门店，覆盖全国24座城市。截至昨日，自主调改的6城6家门店完成焕新开业，全国调改版图扩展至78家。永辉超市计划于7月底前实现调改门店突破150家、覆盖全国60城的阶段性目标，并计划在2026年农历春节前将调改门店规模扩展至300家。（财经网）

来源：未来消费