摘要：为什么这么说不对？因为你还在用静态的眼光看待银行，但今天银行的状况，已经处在一个历史性的临界点。

息差见底银行股才刚起步

直播间有朋友问：“银行股PB涨到0.8了，是不是就该卖了？上涨空间也差不多了吧？”

为什么这么说不对？因为你还在用静态的眼光看待银行，但今天银行的状况，已经处在一个历史性的临界点。

首先我们看一点：息差。

现在有的上市城商行，息差已经低到什么程度？1%。再往下掉一点，连1%都保不住。

你可能觉得1%没什么，但我告诉你：这是1978年以来最低的息差水平。四五年前谁敢想？那时候大家的息差还在2点几，没人相信能跌成这样。

但事实就是跌下来了。

而与此同时发生了什么？

是信贷总规模爆炸式增长。

你去看最近的准备金率，下调了0.5个百分点，就释放出1万亿流动性。钱多了，利息还低了。

总结成一句话：信贷价格大跌，信贷数量大涨。

那这个组合意味着什么？意味着银行把巨大的收入能力“储备”了起来。不是没能力，而是还没兑现。

怎么讲？

现在很多银行的信贷规模比五年前翻了50%，但收入只增长了10%。这是为什么？不是客户不还钱，而是息差低了。换句话说，银行的引擎转得飞快，但油门被踩住了。

只要哪一天息差恢复一点点，哪怕从1%涨回1.2%，那就是收入总盘子的爆发。

所以你说PB到0.8就卖？那是拿一个被压低的估值去对应一个被压低的盈利，然后说“涨完了”。你这个逻辑，根本没看懂现在银行处在什么周期上。

银行股的起点

息差是周期性的，和坏账一样，它是银行业的天然变量。现在它在底部，所以银行的股价也在底部。

而这种底部，是宏观货币政策不能再进一步压缩利率的结果。

你看最新政策怎么说？准备金是常规降了0.5，但利率呢？只降了0.1。这是什么意思？说明央行知道不能再猛压利率了，银行已经扛不住了。

你四肢供血不畅，靠心脏拼命输出；但你不能把心脏累坏了。

现在就是这个阶段：银行自己都快受不了了。

所以我说，你要看懂银行股的逻辑，要从整个货币周期来看。

结 语

现在银行在“低息高量”的阶段，收入端受压，盈利端压缩；一旦利差回升，就是利润释放的时刻。

那时你再想买？不一定买得到了。

来源：生活小瞬间