摘要：2025年4月15日，港交所官网披露，嘉和生物正式递交上市申请，摩根士丹利与浦银国际担任联席保荐人。此次递表标志着嘉和生物与亿腾医药的战略合并迈入新阶段，也创下港股18A规则实施以来创新药企反向收购的首例。

2025年4月15日，港交所官网披露，嘉和生物正式递交上市申请，摩根士丹利与浦银国际担任联席保荐人。此次递表标志着嘉和生物与亿腾医药的战略合并迈入新阶段，也创下港股18A规则实施以来创新药企反向收购的首例。

此次合并始于2024年10月，双方宣布通过换股交易完成整合，合并后新主体更名为“亿腾嘉和”。根据协议，原亿腾医药股东持股77.43%，嘉和生物股东持股22.57%。这一架构既保留了嘉和生物在创新研发端的优势，又依托亿腾医药的商业化实力，构建起从靶点发现到市场终端的完整闭环。

对嘉和生物而言，其核心价值在于聚焦肿瘤和自体免疫领域的自主研发能力，已建立起较为成熟双多抗研发平台。公司当前拥有十余款创新产品，其中CDK4/6抑制剂GB491（来罗西利一线和二线适应症都已进入新药上市审阶段，还有多款核心管线药物处于临床研发的不同阶段。然而，对于一家研发见长但没有商业运营经验的Biotech来说，如何将研发成果快速转化为市场价值，成为其发展的关键瓶颈。而亿腾医药成熟的销售网络——覆盖中国31个省份、超1.7万家医院及近2万家药店的商业化体系，恰好为嘉和生物的产品放量铺平道路。

反观亿腾医药，其优势则体现在多元化产品组合与稳健的业绩增长。公司旗下稳可信、希刻劳等原研药已形成稳定收入，2022至2024年营收从20.74亿元攀升至25.46亿元，净利润亦同步增长至3.88亿元。此次合并交易完成后，亿腾将顺利实现上市目标通过合并实现“曲线上市”，不仅能够节省 IPO时间成本，还会凭借协同效应提升资本市场对其价值的认可。

伊藤医药和嘉和生物合并后的协同效应也已初现端倪。以乳腺癌治疗领域为例，亿腾医药的HDAC抑制剂“景助达”与嘉和生物的CDK4/6抑制剂GB491在适应症上高度协同，前者针对HR+/HER2-晚期乳腺癌的布局，将与后者形成联合疗法潜力。借助亿腾医药的销售网络与生产体系，GB491的商业化成功率有望大幅提升，而嘉和生物的创新管线也将为亿腾医药打开长线增长空间。

随着上市申请的推进，“亿腾嘉和”这一新主体的诞生，标志着两家企业正式迈向资源整合与战略升级的新阶段。在创新药竞争日趋激烈的背景下，这种“研发+商业化”的深度协同，不仅能够加速产品落地、扩大市场优势，更可能重塑行业生态，推动中国生物医药产业从单一创新向体系化竞争力的跨越。

来源：新浪财经