外资机构唱多中国资产

摘要：日前，穆迪国际信用评级公司维持中国“A1”主权信用评级。国际资本近期对中国资产的配置热情显著升温：被动资金持续涌入A股，对冲基金对中概股ADR（美国存托凭证）配置逐渐提升。高盛维持对中国股票的超配评级，预计中国股市将迎来更强的外资流入。

CFIC导读

日前，穆迪国际信用评级公司维持中国“A1”主权信用评级。国际资本近期对中国资产的配置热情显著升温：被动资金持续涌入A股，对冲基金对中概股ADR（美国存托凭证）配置逐渐提升。高盛维持对中国股票的超配评级，预计中国股市将迎来更强的外资流入。

一季度外资加仓中国资产

穆迪日前发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”和负面展望不变。5月26日，在岸和离岸人民币汇率双双升破7.17，创下自2024年12月以来新高。

国际投行对人民币走势表示乐观，认为汇率升值或将打开股市估值空间。基于高盛此前对美元对人民币汇率在未来3、6、12个月将分别达到7.20、7.10、7.00的预测，人民币对美元12个月升值空间达3.0%。

高盛股票策略分析团队分析认为，人民币对美元汇率上升时，中国股票往往表现良好，人民币对美元汇率每升值1%，中国股票可能会相应上涨3%。消费、金融及地产板块通常领涨。基于汇率弹性与企业盈利改善预期，高盛维持对中国股票的超配评级，预计中国股市将迎来更强的外资流入。

从资金面来看，外资呈现持续流入态势。摩根士丹利监测数据显示，2月1日至4月2日期间，约200亿美元的被动资金流入中国股市。经历4月中旬的短暂流出后，再度于4月下旬开始重新流入中国股市。摩根士丹利认为，随着市场情绪稳定，叠加投资者对宏观和资本市场投资环境的理性分析，境外投资者已经达成共识，当前宏观环境扰动之下，中国股市的可投资性和相对吸引力受到影响的程度，相比其他市场要小得多。

与此同时，中概股ADR同样获得资金青睐。来自高盛的数据显示，2025年第一季度，全球对冲基金在减持美国科技股七巨头的同时，对中概股ADR的配置敞口逐步增加，中概股ADR组合同期以18个百分点的优势跑赢等权重的标普500指数。

外资乐观情绪有所提升

截至5月27日，尽管MSCI中国指数今年以来已涨逾13%，但MSCI中国指数的估值仍低于历史平均水平。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪认为，海外投资者对中国核心资产的偏好正在提升。当前外资机构仓位仍较低，同时能感受到外资乐观情绪有所提高。

对于中国市场，王宗豪表示：“基本面将成为近期股价表现更重要的驱动力，现在是时候上调风险设定。互联网再次成为我们看好的行业，强韧的盈利表现使过去3个月市场预测提高3%。”在当前背景下，瑞银小幅上调恒生指数和MSCI中国指数的目标点位。

实体经济数据强化市场信心。日前，摩根大通修正了对中国经济的展望，将2025年全年的GDP增速预测再度上调。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，中国上市公司整体的可投资性继续呈改善趋势。其背后逻辑可以概括为：政府重申优先宏观经济发展，强调民营企业营商支持政策，对于全球投资者了解决策方向起到正向引导作用；上市公司总体投资回报率触底反弹；中国在高科技领域的可投资性提升。

本文来源：中国证券报

作者：葛瑶

《风险预警·金融版》简介

金融是现代经济的命脉，金融稳则经济稳。金融安全事关国家、区域企业发展大局，需要对金融风险时刻保持高度警惕，增强风险防范意识，科学应对，防范于未然。

由中国金融信息中心出品的《风险预警·金融版》在政府权威部门指导下，依托先进的大数据舆情监测系统和专业的分析师团队，对金融业不同领域、不同类别的风险舆情进行总结梳理和分析研判，为金融监管部门、要素市场、金融机构、上市公司、行业协会、各类企业、高等院校、研究机构等提供权威、专业、实用、及时、有效的金融风险舆情监测、研判、预警与应对建议。

1.8万/年，每周一期，每周五发布。

相关推荐