食品饮料周报：白酒淡季运行平稳，大众品关注调研催化

摘要：证券之星食品饮料行业周报：2025年5月26日-2025年5月30日，沪深300指数下跌1.08%，申万食品饮料指数下跌0.66%。前五大上涨个股分别为：均瑶健康、会稽山、李子园、欢乐家、莫高股份。

证券之星食品饮料行业周报：2025年5月26日-2025年5月30日，沪深300指数下跌1.08%，申万食品饮料指数下跌0.66%。前五大上涨个股分别为：均瑶健康、会稽山、李子园、欢乐家、莫高股份。

机构观点

天风证券本周观点(含个股)：

【港股食饮】建议关注：青啤 H、华润啤酒、百威、蒙牛乳业、卫龙美味、悠然牧业、康师傅、统一等。

【白酒板块】建议关注α相对强&享受一定价位β红利的白酒龙头酒企：① 强α主线：山西汾酒/贵州茅台/今世缘等；②顺周期β主线：泸州老窖/迎驾贡酒/酒鬼酒/水井坊/舍得酒业等。

【大众品】建议关注：①降本控费逻辑：西麦食品/五芳斋/李子园/立高食品等；②新消费逻辑(市场空间大/有渠道或品类红利)：H&H/仙乐健康/康比特/百龙创园/卫龙美味/盐津铺子/甘源食品/承德露露/百润股份/东鹏饮料等。③具备强α/Q2 存潜在业绩弹性标的(结合基数)：三只松鼠/农夫山泉/青岛啤酒/燕京啤酒等；④ 主题性预期标的(乳制品/食品连锁等)：伊利股份/新乳业/周黑鸭/巴比食品等。

国海证券本周建议(含个股)：

政策密集出台，有望扭转宏观经济预期并促进食品饮料板块估值和业绩双提升，目前板块估值仍然较低，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。

白酒：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、迎驾贡酒等。

大众品：百润股份、卫龙美味、盐津铺子、万辰集团、有友食品、

三只松鼠、西麦食品、仙乐健康、安琪酵母；建议关注东鹏饮料。

宏观事件

中方对自欧盟进口相关白兰地反倾销调查商务部回应进展

5月29日召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人就“对自欧盟进口相关白兰地反倾销调查”情况进行了回应。商务部新闻发言人何咏前表示，商务部对自欧盟进口相关白兰地反倾销调查将于2025年7月5日到期。目前，调查机关正在对欧盟出口商主动提交的价格承诺申请进行审查。调查机关将根据案件事实并在依法依规调查的基础上，作出最终决定。同时，我们对继续通过对话磋商解决经贸分歧持开放态度。

陕西省长赵刚：西安要推动更多重点产业链群聚集发展加快西安—咸阳一体化步伐

陕西省长赵刚5月28日在西安市、咸阳市调研科技创新和制造业发展情况，主持召开“十五五”时期新质生产力发展、现代化产业体系建设座谈会。赵刚在座谈会上指出，西安要立足国家中心城市、关中平原城市群核心城市定位，抢抓西安区域科创中心建设机遇，坚持把发展先进制造业和生产性服务业作为重点，进一步强化企业科技创新主体作用，力促科技创新和产业创新深度融合，推动更多重点产业链群聚集发展，切实在全省发展大局中勇挑大梁、多作贡献。咸阳要立足优势、积极创新，加快能化、建材、食品、纺织等传统产业转型升级，积极布局新领域新赛道，持续壮大县域特色经济，努力释放更多发展活力。要加快西安—咸阳一体化步伐，持续完善两地协同的政策机制，强化项目带动、促进优势联动，携手做好西安都市圈发展这篇大文章，努力开创区域协同发展新局面。

美国FTC撤销对百事公司的定价相关反垄断诉讼

据财联社，美国联邦贸易委员会(FTC)宣布，一致投票决定撤销拜登政府末期针对百事公司提起的反垄断诉讼。该诉讼于1月17日提起，指控百事向小型零售商收取的价格高于其向大型跨国连锁店出售饮料的价格，违反《罗宾逊-帕特曼法案》。

行业新闻

白酒巨头抢夺香港市场

据界面新闻，近期，中国内地白酒在香港市场崭露头角，茅台、五粮液、汾酒等产品货架可见度提升。2024年10月至2025年3月，香港进口自中国内地的烈酒及蒸馏酒精饮料进口金额超16亿港元，超总进口额一半。2024年12月香港烈酒税下调，为中高档烈酒带来机遇。各酒企积极布局，山西汾酒在香港拓展渠道，泸州老窖举办免费品酒会。因国内市场增速放缓，白酒企业加速出海，香港成为重要突破口，但目前市场仍在摸索中。

史上最长“618”，白酒电商已“无感”

据钛媒体APP，2025年“618”电商大促于5月13日启动，持续37天创最长纪录。然而，今年“618”白酒热度大不如前，淘宝首轮战报白酒未入爆卖品类，电商对白酒销售情况披露也“冷淡”许多。一方面，各地对“特供酒”等整顿使杂牌白酒线上出清；另一方面，酒商对“618”兴趣渐失，因大促热度减退、平台补贴收紧，且白酒破价难消，酒厂强化线上货源管控，但大促期间名酒价格仍逐渐走低。酒商参与意愿降低，更愿做好日常和节日促销，电商白酒未来或成持久战。

端午节前白酒市场竞争加剧，多品牌打折促销

据极目新闻，端午临近，酒市场迎销售小高峰，记者探访发现白酒市场价格波动大、竞争加剧。高端白酒如飞天茅台、五粮液第八代普五、国窖1573价格基本稳定，但部分酒水店价格略有波动。部分中高端白酒为争份额价格减半，麦德龙、沃尔玛等超市内习酒等品牌部分产品有买一送一活动。线上平台酒企促销力度加大，形式多样，还推出端午定制礼盒。消费偏好上，200元 - 500元价位白酒更受青睐，中端白酒最受欢迎，年轻消费群体崛起，对酒需求多元化，除白酒外其他酒类全年销售平稳，传统节假日销售量会井喷式增长。

公司动态

海天味业据悉开始评估港交所上市交易的投资者需求或筹资约10亿美元

据财联社，知情人士透露，佛山市海天调味食品股份有限公司已开始评估其计划进行的港交所上市交易的需求；该交易据报道可能筹资约10亿美元。知情人士表示，交易前的投资者教育阶段已经开始。

直击山西汾酒年度股东大会：以实力穿越行业发展周期

据证券日报，5月29日，山西汾酒2024年度股东大会在杏花村镇召开，200余人参会。股东大会审议议案均获通过，新当选董事武跃飞当选副董事长。财报显示，2024年山西汾酒营收、净利双增，酒类产销量双升，计划派发现金股利43.92亿元。中高端“青花”系列营收增长显著，省外市场营收及经销商数量均增加。公司全国化与高端化战略稳步推进，构建多元营销格局。面对行业调整，公司将坚持稳中求进，追求高质量发展。有投资者认为，山西汾酒全国化发展空间大，伴随消费年轻化及国际化突破，未来有望实现更高质量稳健增长。

股权穿透显示，该公司由宿迁市富恒国有资产经营管理有限公司、洋河股份旗下江苏洋河投资管理有限公司共同持股。

华致酒行在贵州新设供应链公司

据金融界，公开资料显示，近日，贵州华致供应链有限公司成立，注册资本1亿元，经营范围包含：供应链管理服务；企业管理；食品互联网销售等。股权数据显示，该公司由华致酒行全资持股。

二级市场

行业表现