财经观察丨太抢手，英国停售！“塑料茅台”labubu到底啥来头？缘何全球受宠？

摘要：今年以来，来自中国的泡泡玛特实现了海外市场的爆发式增长以及股价的一路飙升。5月27日，泡泡玛特大涨5.42%，股价再创历史新高，每股报233.2港元，总市值3132亿港元，今年股价已上涨160%。

今年以来，来自中国的泡泡玛特实现了海外市场的爆发式增长以及股价的一路飙升。5月27日，泡泡玛特大涨5.42%，股价再创历史新高，每股报233.2港元，总市值3132亿港元，今年股价已上涨160%。

泡泡玛特股价飙升背后，labubu（泡泡玛特人气ip）正横扫全球。

据媒体报道，有资深玩家表示，“labubu就是年轻人的茅台——不见得自己喝、但你一定要抢，抢到了心情愉悦，不想要还能高价转卖。”

“买labubu堪比理财”

labubu这个潮玩界的超级ip已经不能用火爆来形容，而是“火得一塌糊涂”。

据橙柿新闻报道，杭州的“谷子玩家”（指潮玩收藏者）ayo说，“labubu太火爆了，预约都买不到，要抽签或者加价买。”

记者发现，泡泡玛特labubu系列的价格因版本和稀缺程度价格会有所不同，基础款的盲盒售价通常为99元‌，整盒（含多个盲盒）价格可能在‌850元‌左右。

不过，一些联名或限量款的玩偶叫价极高，比如2024年初泡泡玛特推出的labubu vans联名款，是全球限量款，该款玩偶原价599元，当时一些玩家在玩偶上市之初可以加价200元左右拿下。不过，到了现在，潮玩交易平台千岛app显示，当前labubu vans联名款，二手成交价已经破1万元，部分甚至要价超过1.5万元。这也难怪一些labubu的谷子玩家称，“买labubu堪比理财”。

更为夸张的是，泡泡玛特的这一拳头ip并非有价无市，根据meritco数据库，4月份泡泡玛特通过在线电商平台（包括天猫、京东、抖音）的销售同比增长287%，较2025年第一季度(+223%)加速，其中天猫/京东/抖音分别增长156%/66%/457%。国内线下同店销售增长明显加速，增长50%（相比2025年第一季度+23%）。

所属系列2024年营收暴增7倍

从财报数据来看，泡泡玛特近年来的业绩呈现出显著增长态势。2024年度，其营收高达130.4亿元，增速为106.92%，实现了极速扩张。与此同时，同期归母净利润也达到了31.25亿元，增长态势十分明显。从近五年的整体情况来看，除了2022年度增速稍显乏力外，其余年份均保持了两位数的增长。

数据来源：Wind

而在营收贡献中，labubu系列并非泡泡玛特的新晋IP，该形象最早于2018年作为THE MONSTERS系列成员推出，但初期市场反响平平，远不及同期MOLLY、SKULLPANDA等核心IP的热度。

值得注意的是，2024年该系列营收突然飙升至30.41亿元，较2023年的3.68亿元暴增726.36%，营收占比跃升至23.3%。2023年labubu还未能进入公司营收前三，而SKULLPANDA、MOLLY等IP仍保持着稳定的市场表现。

数据来源：泡泡玛特2024年报

labubu作为2018年就已推出的IP，早期市场表现平平，直到2024年才迎来爆发式增长。这种突然的走红背后，黄牛囤货和高仿品泛滥正在严重影响其市场健康发展。未来该IP能否维持长期价值，很大程度上取决于能否有效应对这些市场乱象，避免重蹈其他潮玩IP由盛转衰的覆辙。

海外市场火爆，连贝克汉姆都上头

在海外市场，labubu也非常火爆。自流行音乐界蕾哈娜等一众明星在社交媒体上晒出自己的“labubu”后，5月22日，球星贝克汉姆也在社媒上晒出了女儿送自己的“labubu”玩偶，并将其挂在背包上。

这一分享迅速在全球社交媒体上引发关注，让labubu火热得更彻底。

据追风交易台消息，美银美林研究报告指出，泡泡玛特的labubu 3.0系列已经在全球范围内走红，4月美国及欧洲市场销售同比增长约8倍和5倍，多数零售店前出现大量排队购买的场景。

更重要的是，labubu在时尚领域的影响力正在提升，越来越多的名人和kol将其作为装饰物，泡泡玛特美国tik tok粉丝数也从3月的43.12万增至72.29万（+68%），4月在tik tok零售销售方面排名第一。

据潇湘晨报等媒体5月29日报道，因消费者对泡泡玛特潮流玩偶labubu的抢购需求激增，近日伦敦某购物中心发生了一起斗殴事件。现场视频显示，多名疑似“黄牛”的男子爆发肢体冲突，保安人员及其他顾客介入制止了混乱。

图片来源：潇湘晨报

此外，由于该产品发售时排队时长高达五小时，且现场安全风险持续升级，泡泡玛特公司已决定暂停labubu系列在英国的实体店销售，并计划于6月前完成英国所有门店的该产品下架工作。

二手市场持续繁荣

据蓝鲸新闻报道，依靠盲盒、联名和饥饿营销的运营策略，泡泡玛特多系列产品“上线即售罄”已成常态。在此背景下，圈内几乎“人均黄牛”。玩家甜甜告诉记者，一些爱好者手里有很多labubu，但每次上新还是会抢，就是为了高价转卖或者捆绑一些不喜欢的“雷娃”原价出售——这类人俗称“粉牛”，他们和普通黄牛的界限正在变得模糊。

信息差是抢到“娃”的前提条件之一。市面上有很多补货消息群，有官方门店的也有民间自建的。后者里边部分需要收费，入群费用一般不超过10元。有黄牛透露，这些信息部分是根据往年补货情况推测的；还有一些则来源于内部、门店监控等。

社交平台上，黄牛公开售卖“黑科技”、借此成功下单泡泡玛特产品的网帖并不少见。以连点器为例，其售价从几块到数百元不等，通常适用于安卓系统。有黄牛提醒记者称，很多连点器是无效的，“不然我们早就发家致富了”。

有意思的是，不止一位黄牛表示：最赚钱的时候已经过去了。

其中有人解释称，潮玩的市场价并不稳定，可能今天赚明天就立马跌。“货砸在手里是很恐怖的，比如赫兹之前炒到900多块，现在已经跌到400左右了。” 潮玩圈没有永远的热门，即使是labubu。

做潮玩黄牛，需要资金、技术、时间和信息差。有黄牛坦言，热门款隐藏款很难抢，卖真货赚不了多少钱。

为了保证产品的吸引力，泡泡玛特通过饥饿营销策略人为制造稀缺性，推动labubu等系列热度的持续，其核心策略包括分批次限量发售及阶段性补货、突击上架热门隐藏款、区域限定销售，以及极低隐藏款概率等，人为制造“供不应求”的现象。有消费者反馈，线下门店排队时长普遍超过3小时。这种营销方式虽短期提振热度，但长期可能损害品牌体验。

泡泡玛特的饥饿营销策略在制造产品稀缺性的同时，也为高仿灰色产业链提供了生存空间。高仿厂商通过采用与原版相同的原材料和相似的生产技术，使仿品仿真度超过90%；其次，品牌方的防伪技术（如镭射标、二维码）在短期内被破解，约45%的高仿品甚至能通过正版验证系统。而在某些电商平台，这些仿品以“labubu同款”“潮玩复刻”等关键词引流以及私域社群渠道进行分销，规避直接侵权描述。