摘要：名创优品这是怎么了？股价跳水比蹦极还刺激！5月26号港股开盘，它直接来了个-自由落体-，半小时暴跌16%，85亿港元瞬间蒸发，市值直接被自家控股的永辉超市反超了，简直大型翻车现场！

-名创优品这是怎么了？股价跳水比蹦极还刺激！5月26号港股开盘，它直接来了个-自由落体-，半小时暴跌16%，85亿港元瞬间蒸发，市值直接被自家控股的永辉超市反超了，简直大型翻车现场！

三天前，名创优品才刚交出营收增长18.9%、海外收入暴涨30%的-神仙-成绩单，现在这情况，妥妥的-打脸-啊！资本市场这是用脚投票，根本不买账！

咱仔细看看这份被市场-嫌弃-的财报，里面数据真是让人迷惑：营收44亿，看着不错，可净利润却暴跌28.8%，只剩4亿多。

海外门店扩张速度像开了挂，日均新增7家，但负债也跟着飙升，从77亿直接翻倍到155亿！叶国富老板说的-保持韧性和敏捷-，现在看来更像是走钢丝！

-增收不增利-这魔咒在资本市场可是大忌！名创优品18.9%的营收增长，主要靠海外市场600多家新店撑着，国内门店就开了200多家，单店日均销售额只涨了8%。

这国际化战略看着风光无限，但中信建投的分析师算了一笔账：北美直营店前期投入巨大，加上收购永辉超市的贷款利息，直接吞掉了1.2亿利润，财务费用也暴涨47%！这真是-一顿操作猛如虎，一看战绩二百五-！

更要命的是负债！三个月翻倍到155亿，资产负债率快60%了！这对于零售企业来说，简直是玩火！叶老板说-美国市场3-6个月的存货都备好了-，但现在这情况，怎么看都像2008年雷曼兄弟倒闭前的翻版——高杠杆扩张，一旦市场有风吹草动，立马GG！

去年名创优品斥巨资62.7亿收购永辉超市29.4%的股份，当时大家都觉得能强强联合，供应链优势互补。

可结果呢？永辉超市2024年亏了23亿，2025年一季度还在亏，扭亏为盈遥遥无期。

这就像结婚，婚前看嫁妆，婚后一起还债！名创优品明显低估了整合难度，投资者一看收购标的还在-失血-，立马用脚投票，股价跳水也就不奇怪了。

叶老板说-美国市场的存货策略比2018年更主动-，这是为了应对关税风险。

但财报显示海外运营成本同比上升34%，提前囤货是能避开25%的关税，可如果经济衰退，消费需求下降，这些货积压了怎么办？那损失可就大了！而且北美市场虽然新开了100多家直营店，但租金比国内高3倍，毛利率实际增幅也就5%不到，看着好看，实际水分很大！

名创优品的困境也反映了中国品牌出海的难题。

全球化不是简单地开店，而是要打造本地化的盈利模式。

就像特斯拉在上海建厂降低成本一样，中国企业出海得从-规模输出-转向-价值创造-。

好在叶老板也意识到了，计划在墨西哥、越南建配送中心降低物流成本，这或许是个突破口。

毕竟，ZARA靠着强大的供应链成就了快时尚神话，中国零售企业没理由做不到！

资本市场的反应给所有追求-规模优先-的企业敲响了警钟。

一位持有名创优品股票三年的散户说：-以前觉得开店多就是护城河，现在才明白现金流才是生命线。

- 这句话简单却深刻，在充满不确定性的全球市场，中国企业出海要有勇气，更要有穿越周期的实力！资本市场不相信眼泪，只相信可持续的价值创造！

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来源：老实人一点号1