摘要：港股创新药板块表现特别优异，A股表现也可圈可点。于是市场上出现了否定创新药板块的长期价值，散布行情见顶论。这是极为短视的观点。

港股创新药板块表现特别优异，A股表现也可圈可点。于是市场上出现了否定创新药板块的长期价值，散布行情见顶论。这是极为短视的观点。

港股创新药上涨的深层动因。全球医药研发向中国转移，中国创新药研发环境改善（政策支持、审评加速）、研发实力质变（技术突破、人才储备）。

医药消费升级。中国人均GDP突破1万美元后，医疗需求从“仿制药”向“创新药”跃迁。

时代与国运交汇，中国创新药产业进入爆发初期，未来将迎“黄金十年”。

创新药行业本质是幂率分布下的残酷筛选。创新药研发成功率不足1%，上市药企最终成功者不足10%。这将世界上许多国家挡在门外。

中国创新药全球竞争力提升。

中国单款创新药临床周期缩短至6年（全球平均8-10年），2024年704款原创新药进入临床（全球第一）；ADC/双抗/CAR-T管线数量全球占比超30%，2024年License-out交易额达404亿美元（同比+54%）。

产业生命周期处于爆发初期。2022-2023年纳入医保的创新药将于2025-2027年完成医院渗透，利润释放加速；国产创新药在美定价为国内10-32倍（如泽布替尼），2024年成“全球上市元年”。

创新药研究需要极强的专业知识和鉴别分析能力。介绍一些简单的方法。

三维筛选框架：

技术稀缺性：聚焦ADC/双抗/GLP-1等前沿领域临床数据领先者（如荣昌生物、科伦博泰）。

商业化兑现力：选择医保放量周期明确的企业（如恒瑞医药9款新药待上市）。

全球化能力：优先License-out交易额超10亿美元或自主出海企业（如百济神州、翰森制药）。

创新药投资是“在幂率沙漠中寻找钻石”——既要相信中国医药产业的星辰大海，也需用显微镜审视每一颗“明珠”的成色。

在创新药的投资中既要有大局观，又要用冷峻的量化分析，方能在黄金赛道中淘得真金。

创新药板块历经几个月的反复攀升，需要进行一段时间的修整。这恰恰给了大家学习研磨的时间。充足的准备，超越众人的认知，是在未来创新药行情中取得不俗战绩的保障。

来源：价值投资典范