摘要：自2020年8月开始，梁鹤年先生受《中国投资》杂志邀请开设专栏，将他对中国与国际种种问题的思考写成杂文，与读者交流探讨。本号则从2023年4月20日开启了新专栏——解读梁鹤年先生关于经济与民生的思考，三位青年学者将在本系列连载中分享他们阅读这些文章的感悟

第三十四篇 2008年美国金融风暴启示（←本期文章详见中国知网）

金融经济的本质

于东飞

在《2008年美国金融风暴启示》一文中，梁鹤年先生深入剖析了2008年美国金融风暴的政治和经济根源，肯定了“大多数人认为美国1999年《金融服务现代化法》（下称《1999法》）是‘次贷’危机的罪魁祸首”这一论断。通过对“次贷”危机的解析，梁先生指出金融经济以钱赚钱的投机本质和赌博意识，存在破坏实体经济、伤害社会凝聚力的巨大风险，提出金融不应支配经济，经济亦不能支配政治的观点[1]。

从政治层面看，正如奥巴马所言，《1999法》削弱了金融管制，制造出了庞大的“金融超市”，也即制造出一些“大得不能让它失败”（too big to fail）的金融公司，因为它们破产的连锁作用会拖垮整个经济[1]。政府为了稳定社会，极为被动地陷入被迫救市的境地。2008年美国“次贷”危机的出现，使得政府和人民深受其害，唯独整个金融阶层因为绑架了政府而高枕无忧。可以说，这次危机给人们展现了一个“金融支配经济、经济支配政治”的真实样本。

从经济层面看，2008年的金融风暴引发了十年的实体经济衰退，但金融经济本身，如果单用股票市场指数来衡量，在一年多里就获得了恢复。可见，金融经济引发的经济海啸，最终转嫁给了实体经济。

金融机构通过发明股票、债券等金融产品及其衍生品来获利，其盈利模式主要包括从金融产品交易者之间的买卖中抽取佣金和费用，以及向消费者提供贷款来赚取利息。这就像赌场老板不参与赌博，只从赌客中“抽水”（收取服务费）一样。换句话说，金融在现代经济中的作用，与传统赌场的“庄家”无异。经济形式好的时候推高消费需求、营造虚假好市，经济下滑的时候收紧贷款、加紧催债，无论参与赌博的哪一方，甚至双方都遭受损失，金融经济都会赚到“抽水”的钱——无论经济好坏，它是永远的“庄家”。生产者和消费者因为金融经济出现，被动沦为“赌博”的双方。

人人都知道金融泡沫终将破灭（如果不知就不叫赌），但人人都想在泡沫破裂前的最后一刻捞一大笔，这种功利和私心如果不能通过理性思维和政治手段加以约束，必然会对社会造成深重伤害。美国次贷产品挣脱了《1933年银行法》（源于大萧条的血泪教训）的监管约束后，凭借《1999法》的纵容，恣意利用人性的贪婪、亢奋和投机心理刺激市场，把复杂、隐晦的金融产品及其潜在风险包装成大众化投资工具，最终导致了整个市场的系统性崩溃。资本主义“私利可达公益”的理念，使西方哲学思考能力丧失了应有的理性，“有知识没文化”[2]成为普遍社会现象，反复不定、行险侥幸的赌徒心理弥漫整个社会，这是人类沉迷资本主义的代价。

参考文献

[1] 梁鹤年. 2008美国金融风暴的启示[J]. 中国投资(中英文), 2023(Z8): 20-26.

[2] 王德峰. 别让孩子“有知识没文化”[EB/OL]. (2015-05-22)[2025-06-06]. https://www.jfdaily.com/wx/detail.do?id=5026.

作者：于东飞，西安建筑科技大学，副教授；加拿大女王大学，访问学者

次贷危机带来的人间清醒

王冬银

2023年9 月《中国投资(中英文)》专栏刊载了梁鹤年先生的《2008年美国金融风暴启示》一文，全文完整诠释了2008年美国房地产次贷危机（subprime crisis）引发金融风暴的始末及其过程中一些鲜为人知的重要细节，详细介绍了金融产品的产生缘由、本质内涵和衍生外延。我了解到，现代资本主义源起自工业革命，在以标准化生产为特征的经济社会下引发了机械化生产，再引发出规模生产；规模化生产需要大量资本，融（筹钱）资业应运而生；以股票或债券为主要形式的融资工具又催生出金融经济现代资本主义。用梁先生文中的话来说，随着全球追求“以钱赚钱”的金融全球化过程，实体经济不断“适应”金融经济的成长，是种“去芜存菁”——金融经济成长导致在金融经济和实体经济中的去芜存菁[1]。

金融是指在经济生活中，银行、证券或保险业者从市场主体募集资金，并借贷给其他市场主体的经济活动，其本质是价值流通。金融产品的种类有很多，主要包括银行、证券、保险、信托等。金融产品及其衍生品盛行，一度引起全球市场的欢腾和盛世局面，包括“次贷”金融产品的上市期。“次贷”是什么？是次级按揭贷款（subprime mortgage loan），其贷款对象为“次一等的借款人”（因失业、离婚、患病等原因而有困难按期还款的人），而贷款目的是让这些借款人去消费（购房）。换句话说，“次贷”就是拉一些不合格的贷款人来冲贷款规模，放任贷款质量的降低。2007年美国银行大推次贷，推波助澜使得美国楼市房价一路飙升，一时拉动了整个美国经济。世人不知繁华的经济表象后满是泡沫，隐藏着连锁的经济风险。“次贷”如同隐形的大规模杀伤性武器，房地产泡沫一旦爆发，次级抵押贷款机构破产、投资基金关闭、股市震荡等环环相扣的参与者违约行为接踵而至，连锁反应下金融危机爆发，带来全球数十年的经济衰退与持续，至今还没有缓过神来。金融危机发展到一定程度就会演变为经济危机；经济危机发展到一定程度就会演变为社会危机。所以，我们要警醒并认真审视金融在经济中的应有的角色和地位。

金融是一种交易活动，其本身并未创造价值。按照经济学家陈志武先生的说法，金融交易是一种将未来收入变现的方式，也就是“明天的钱今天花”。简单地说，金融交易的频繁程度是反映一个地区、区域乃至国家经济繁荣能力的重要指标。与货币资金流通的传统金融不同，现代金融本质成了经营活动的资本化过程。自货币经济覆盖金本位经济以来，现代金融中的含“金”量越来越少，其作为价值的流通性却越来越强，渗透到社会的方方面面，在给人类带来空前经济自由的同时，也带来了世界贸易不平衡、价值不统一、通货膨胀、货币贬值、经济发展大起大落等局面。

对于美国金融危机发生的原因，一般归纳为：一是为推动经济增长，鼓励“寅吃卯粮”、疯狂消费；二是社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降；三是金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机[2]。

回头来看看我们的现状，是不是有几分相似？我们能做到人间清醒吗？与美国次贷危机同时期，中国正处房地产市场的黄金期，人人买房成了刚需，有钱炒房成了首选，年轻人纷纷踏上贷款买房的奋斗路，积蓄有盈余的家庭也纷纷投资买房作为家庭增值保值资产。直到今天，贷款买房依旧是大部分年轻人和部分家庭的不二选择。个人认为，房子本身是不创造任何价值的，只是人们用来居住的地方，某种意义上就是一个消耗品。只有制造业才是国之根本，只有对制造业投资才会创造出增量的财富，才能让人们变得更加富裕。UPI

参考文献

[1] 梁鹤年. 2008年美国金融风暴启示[J]. 中国投资(中英文), 2023(Z8): 20-26.

[2] 从黑天鹅到灰犀牛——美国次贷危机十周年再反思[EB/OL]. (2017-04-10)[2025-06-02]. https://m.huanqiu.com/article/9CaKrnK1PZ8.

本系列文章

01 解读《资本主义与全球资本》

02 解读《经济未来指向“合作”》

03 解读《国家公园或可行“天人合一”实践》

04 解读《论方法（1）：求真》

05 解读《论方法（2）：决策》

06 解读《论方法（3）：比较》

07 解读《文明视野下的大变局》

08 解读《论方法（4）：经济》

09 解读《自然之法》

10 解读《自存与共存平衡》

11 解读《以人为本的城市（一）》

12 解读《城市的基础设施》

13 解读《以人为本的存量发展》

14 解读《政府的土地资产》

15 解读《以人为本的城市（二）》

16 解读《以人为本的主体功能区细化》

17 解读《社会主义市场经济体制下市场与“计划”的关系》

18 解读《“内”与“循环”》

19 解读《以人为本的建设用地指标分配》

20 解读《以人为本的农村振兴》

21 解读《中华文化与人类文明的可持续发展》

22 解读《以人为本的土地利用》

23 解读《全球资本与经世济民的文明差异》

24 解读《自由放任经济不是万能的》

25 解读《经济制裁后果的两面性》

26 解读《粮食安全设想》

27 解读《收缩城市与大食物观互促之道》

28 解读《政策评估 ：观点法（S-CAD）概述》

29 解读《共同富裕GDP》

30 解读《智慧城市（一）：地下层》

31 解读《智慧城市（二）：地面层》

32 解读《智慧城市（三）：治理层》

33 解读《农业、农民、农村在“新经济”下的机遇》

编辑、排版| 顾春雪

审定 | 陈 明

——to be continued——

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来源：国际城市规划