摘要：政策红利、技术突破与资本扩张正形成共振：创新药License-out单笔订单突破百亿美元，算力租赁因电力与资金壁垒催生“长期短缺”，而宁德时代582亿定增撬动千亿级锂电材料市场——三大主线背后，一场围绕 “硬科技国产替代” 的结构性机会正在加速爆发。
政策红利、技术突破与资本扩张正形成共振：
创新药License-out单笔订单突破百亿美元，算力租赁因电力与资金壁垒催生“长期短缺”，而宁德时代582亿定增撬动千亿级锂电材料市场——三大主线背后，一场围绕 “硬科技国产替代” 的结构性机会正在加速爆发。
1. 政策全链条支持，市场规模突破1.3万亿
顶层设计发力：2024年创新药首次写入《政府工作报告》，国务院通过《全链条支持创新药发展实施方案》，医保局新增“丙类目录”降低市场准入门槛。市场加速扩容：2024年市场规模达1.3万亿元，增速超仿制药；医保谈判中90%新增药品为5年内新药，38种为“全球新”品种。2. 技术出海创纪录，国产药企跻身国际巨头
License-out爆发：2025年仅前两月达成9笔出海交易，潜在金额近100亿美元，7家药企签下超10亿美元大单（如礼新医药双抗药物以237亿元授权默沙东）。技术国际领先：国产GLP-1药物“怡诺轻”半衰期全球最长，挑战司美格鲁肽地位；CAR-T、ADC等疗法实现全球首创新靶点。3. 资本市场回暖，企业盈利拐点显现
艾力斯、百利天恒等企业2024年净利润增幅超100%，港股创新药ETF涨幅达15%，康方生物等股价反弹近60%。1. 算力需求指数级增长，供给缺口持续扩大
全球短缺加剧：AI训练算力需求年增5倍，全球数据中心电力容量需在2030年前翻倍才能避免短缺。国内爆发在即：2025年国内算力规模将达1037EFLOPS，2028年增至2781EFLOPS，智算中心市场规模2886亿元（2.8倍于2024年）。2. 资金+绿电+区位成核心壁垒，央企龙头优势凸显
重资产属性：算力中心CAPEX中设备占50%，OPEX中电费超40%，具备低融资成本（国资利率优势）和绿电资源的企业盈利弹性更大。运营商与云厂商受益：三大运营商2025年智算开支提升22%-29%，华为云、阿里云等通过适配DeepSeek开源模型，推动闲置机房上架率提升。3. 国产算力生态突破，昇腾产业链加速
华为昇腾获PyTorch原生支持，与DeepSeek适配后推理性能比肩高端GPU；中软国际等算力租赁服务商获超4亿元订单。1. 龙头扩产规划落地，材料需求激增
宁德时代582亿定增投向137GWh电池产能，2024年产能达650GWh，带动64万吨三元正极、48万吨电解液需求。锂电级PVDF、R142b因技术壁垒高，价格涨至25-40万元/吨，单吨利润超10万元。2. 技术迭代加速，固态电池开辟第二战场
航空场景突破：宁德时代凝聚态电池完成4吨级飞机试飞，亿航智能入股欣界能源布局固态电池。车企商业化提速：长安汽车与太蓝新能源联合发布“无隔膜固态电池”，2026年奇瑞全固态电池将上车。3. 材料国产替代深化，设备厂商迎新周期
创新药看国际化、算力重资产壁垒、锂电抓技术迭代：
1. 创新药：关注出海管线丰富的恒瑞医药、百济神州，及CDMO龙头；
2. AI算力：优选资金+绿电资源运营商（中国移动、中国电信）及昇腾合作伙伴；
3. 新能源：布局PVDF/R142b一体化厂商（东岳集团）、固态电解质公司（赣锋锂业）及设备龙头。
政策、技术与资本正合力打造硬科技“新三角”，国产替代从“供应链备份”升级为“全球竞争力输出”——这或是未来3年最确定的增长史诗。
注：本篇仅个人观点，并不构成投资建议。
来源：财经大会堂
