摘要：（本文共3300字，共3节，1.Labubu 的 “类金融化” 表现，2.Labubu与金融衍生品的本质差异，3.Labubu的商业启示；欢迎点赞、评论、转发、收藏，码住慢慢看，定然有收获！）
（本文共3300字，共3节，1.Labubu 的 “类金融化” 表现，2.Labubu与金融衍生品的本质差异，3.Labubu的商业启示；欢迎点赞、评论、转发、收藏，码住慢慢看，定然有收获！）
最近的潮玩圈炸开了锅：有 90 后花 600 万买套房专门囤 Labubu 盲盒，某隐藏款一年增值22 倍，二手市场甚至出现 "期货交易"，当泡泡玛特旗下IP“Labubu”的二手价格走势图比股市还刺激时，人们突然发现：这哪是卖玩具？这分明又是在上 "潮玩金融"！Labubu的流量正与其价格互相呼应，一如2018年“得物”时代的“全民炒鞋”！
因此，关于泡泡玛特 “金融化” 的争议，近年来也开始引发行业热议。部分观察者认为，其通过限量发行、二级市场流通等机制，已呈现出类似金融衍生品的特征。那么今天我们就来聊聊，为何“谷子经济叠加盲盒机制”即是“金融模式”，又能不被定义为“博彩”或其他“类金融”！
翻倍再翻倍：指数化的产品
Labubu作为泡泡玛特旗下的潮玩IP，其市场轨迹呈现出明显的“资产证券化”特征：它通过限定发售数量、设置隐藏款抽选机制、二级市场做市、粉丝裂变等方式，成功塑造了消费品牌的终极壁垒，即通过 “数量控制——价格发现——渠道裂变——市场预期管理” 的模式，形成“稀缺性 - 溢价 - 流通”的闭环，这种方式对比标准化的艺术品或者大宗商品交易，只少了一环交易所机制。
因此，其各方面实质已经具备成熟的金融属性，这比起其当初起步时只有靠“闲鱼”，升级了不少，因此，其隐藏款的年均增值率超过300%也就不奇怪了，从收益率上看，其已经远高于全球黄金和美国股市的年均收益率，直逼“数字大饼”，这显示出了其在投资领域的特殊性！
数据显示，2024 年某系列隐藏款盲盒初始售价 99 元，年末二手市场成交价达 13999 元，增值幅度超 22 倍。这种价格跳跃并非单纯的消费行为，而是嵌入了“稀缺即价值”和 “低买高卖” 的投资预期， 玩家通过囤积热门款式、参与社交平台交易（如 “葩趣” 社区的拍卖和预售模式），将潮玩转化为具备流通属性的 “类资产”。不仅如此，Labubu的每次新品发售都在控制用户预期，线下门店常出现 "排队 3 小时抢 3 个盲盒" 的盛况。
值得关注的是Labubu和传统的“灰色金融”完全不同，他没有承诺高额返利，也没有让你社群裂变，他走的是一条类似2013年左右“文交所”的路线，在很多电商平台都已经形成了相对成熟的流通体系，用户可便捷地进行转售、拍卖甚至 “期货交易”（如预售高概率的未拆盲盒），这就导致部分玩家将这种潮玩视为 “另类资产”，通过囤积热门款等待升值，类似过去的邮票、球鞋等收藏品的投资逻辑。
此外，在商品定价过程中，Labubu品牌方经常通过供应链调控深度介入价格体系，2024 年双十一期间，官方大规模补货导致部分款式价格短时间下跌 30%-50%，这种 “供需干预 - 预期管理” 的操作模式，与金融市场的做市商机制存在相似性。
其次，金融的流动性需要仰仗流量经济，买卖的人越多越活跃，因此，Labubu的火爆离不开品牌营销和社交媒体的推动，而Labubu通过二手市场反哺一手市场的交易机制，也使得其价格波动类似于金融资产，通过做市商的模式，投资人也能以小搏大，并因为地域价差、关税等多种机制影响全球价格。这种情况下，随着基础交易量的上升，只要先做市成功一两次，后续的用户自我价值裂变，和价格发现就形成了。
无论何时，最大的庄家都是拥有“无限铸币权”的品牌拥有方！
而国际化的布局更是放大了这种效应，2025 年一季度，Labubu 在欧美市场收入同比增幅超 600%，全球流通网络的形成使其具备跨境资产的定价潜力，泰国明星 Lisa 一句 "我的收藏里不能没有 Labubu"，直接让东南亚市场掀起抢购潮，这就让Labubu形成全球定价权的雏形，而这又是商品“大宗市场”化的必备过程，即形成国际共识。
最后，通过这种限量和稀缺性吸引的就不仅是玩家，而是投资者了，而没有交易所，就让这个产品的价格发现和价值锚定过程脱离了专业市场询价机制，因此，没有人关心是谁在实际承担做市商责任，从而能让市场神秘的X玩家撮合消费者交易！
当上述这些策略叠加粉丝经济效应后，Labubu的二级市场价格自然就水涨船高了。
尽管表象相似，但Labubu 的 “金融化” 与传统金融模式还是存在根本区别：
金融衍生品（如期货、期权）是基于合约的风险对冲工具，依赖明确的定价模型与监管框架！而潮玩的价值锚点是文化认同与稀缺性，缺乏统一的估值体系，这点有点像实物化的“数字大饼”，其价格波动更多受社交传播等非经济因素驱动，而非底层资产的基本面，其价值源于文化认同和稀缺性，也缺乏制度性定价框架！因此，潮玩的交易基本依赖平台自治！
而传统金融衍生品则需遵循严格的信息披露制度，并且对于交易标的本身有着严格的审计和上架标准，但当前的潮玩市场除了价格竞价逻辑有些类似，在交易方式上就很难符合这种严苛的规定，网上和线下都存在“假货风险、庄家控盘”等问题，这充分暴露了缺乏制度约束的隐患。不过，由于中国潮玩市场规模仅 500 亿元，即便出现局部泡沫，对宏观经济的冲击远小于“加密货币”等模式。
此外，盲盒的 “随机性” 常被质疑涉嫌“博彩”，但法律层面二者存在清晰界限，即：盲盒模式的核心是 “随机性获取商品”，这与“博彩”的 “随机性获利” 存在过程相似性，但法律上二者有明确区分：随机性不等于“赌博”！
依据我国《治安管理处罚法》规定，“博彩”需满足 “以金钱为赌注、结果完全偶然、以获利为目的”的特征，典型案例中，参与者投入资金换取中奖机会，目标是通过偶然性获取超额收益！
而盲盒的合规性基础在于交易目的的 “商品属性”：消费者购买行为的初衷是获取实物，作用是收藏、使用等，转售和后续交易行为属于后续市场选择，而非购买时的直接动机。
2022 年国家市场监管总局发布的《盲盒经营活动规范指引》时针对这一问题，就进一步要求公示抽中概率、售后规则，从制度上与 “赌博式营销” 划清界限。
但是，如果交易平台和做市商出现 “押注隐藏款”、“对赌价格涨跌” 等行为，就可能构成网络赌博，尤其是一些潮玩社群，部分中玩家以盲盒为筹码进行 “开盒竞猜”，这就脱离了正常商品交易范畴，实质就涉及网赌了！
有人说，Labubu 的爆火是 "Z 世代的金融启蒙"，实际上它的火爆揭示了新一代消费群体的行为特征，他们既追求文化消费品的情感价值，也不排斥将其作为新型 “社交货币” 或投资标的，他们只要开心，并不关注所谓的商品本身是否具有清晰的定价逻辑。
这点和70后人群形成鲜明区别，要知道就在这两天，中年人的“泡泡玛特”铜师傅也在冲击香港上市，只不过年轻人喜欢的东西从“数字大饼”到“泡泡玛特”，中年人还是停留在“文玩古董”到“传世黄金”！你很难说，谁的需求是对的，但是对品牌而言，这种双重属性既是机遇也是挑战：
泡泡玛特和Labubu的成功告诉我们，做生意要会“玩”！还得懂金融！从他们的故事里，我们应该明白下面这些道理：
（1）盲盒形式营造的是未知的新鲜感与社交传播属性，让用户产生依赖感；
（2）全渠道融合打造的是沉浸式消费场景，其借助会员体系与社群运营增强消费者黏性；
（3）精准的数据是为了洞察市场个体微小的需求，以自研 IP 构建的差异化壁垒，才是IP的王道，在运营背后的逻辑是精准契合年轻人 “为情绪价值买单” 的消费潮流！
（4）泡泡玛特一直在被模仿，但还没有人能够超越，关键的地方就在于，泡泡玛特从来不聚焦于传统，其跳出传统产品销售思维，聚焦的是消费体验的塑造，他将单纯的购物行为转化为充满趣味的互动游戏，并且在游戏之后，还能获得物质的惊喜，这才是激发用户持续消费的动力，而大部分模仿的，只是在用互联网在做互联网，而从没意识到：泡泡玛特不是原生互联网、不是原生玩具、更不是原生奢侈品，他的成功在于跨界的人、跨界的事、跨界的自营世界观！
（5）最后，未来的消费，人性化越来越精准，但除此之外，得懂金融！人性经济的尽头就是金融!价格的裂变就是最好的人性展现，怎么让价格实现是关键！
所以说，Labubu 的故事，本质是资本利用年轻人的焦虑和梦想，打造的一场 "现代炼金术"，用塑料玩偶创造虚拟价值，再用金融逻辑实现真金白银，但正如当年文交所泡沫一样，当潮水退去，那些花高价囤盲盒的年轻人，可能也只剩下一堆卖不出的塑料小人。
或许我们该问问：当 "为热爱买单" 变成 "为投机买单"，当文化消费变成金融游戏，这样的潮玩经济，真的值得追捧吗？
来源：文灏说