摘要：周三N影石上市首日开盘大涨285%，最终收涨274.44%，总市值超700亿元。影石大涨的背后是，运动全景相机市场——曾被视为“小众影像设备”，正在经历前所未有的破圈扩张。
周三N影石上市首日开盘大涨285%，最终收涨274.44%，总市值超700亿元。影石大涨的背后是，运动全景相机市场——曾被视为“小众影像设备”，正在经历前所未有的破圈扩张。
运动相机的目标用户从"热血玩家"扩展到旅行爱好者、Vlogger乃至家庭休闲用户；全景相机则吸引了更多"创意先锋"——内容创作者、VR内容制作者和专业应用领域用户。
根据沙利文数据，当前这两类产品的市场渗透率仍处于小个位数水平，为未来增长留下巨大空间。全球运动相机出货量从2017年的1410.5万台激增至2023年的4461万台，CAGR达到21.2%，预计2027年将增加到6907.3万台。全景相机出货量同期从88.2万台增长至196万台，CAGR为14.2%，预计2027年将增加到316万台。
华泰证券表示，展望更长周期，运动相机和全景相机的渗透率有望加速提升，核心驱动因素在于：
1、需求端：体验经济的深化和创作者经济的指数级增长
千禧一代和Z世代更注重"购买体验"，全球探险旅游市场2027年将达1.8万亿美元，运动/全景相机成为记录体验的刚需装备；人人自媒体时代，相机成为内容创作者必备工具，AI降低创作门槛，扩大用户基数。2、供给端：技术范式的转变--从“计算摄影”到“计算成像”与“空间叙事”
相机从记录工具升级为"智能导演"，通过分析用户数据自动剪辑，实现"拍完即成片"云端工作流：5G/6G推动相机成为云端设备，视频实时上传处理，催生订阅服务新收入模式3D感知技术下放：激光雷达/ToF传感器集成，实现环境三维扫描，成为VR/AR内容创作源头；NeRF技术生成可交互的"数字记忆空间"三巨头角力：GoPro困局、影石崛起、大疆进击当前运动相机和全景相机市场已形成GoPro、影石创新、大疆三足鼎立的竞争格局，但力量对比正在发生微妙变化，华泰证券表示：
GoPro霸主地位开始松动，影石创新以67.2%市占率称霸全景相机市场，大疆凭借技术实力成为运动相机核心玩家。
影石创新：快速崛起，以创新和多元化抢占市场
相比之下，影石创新展现出强劲的成长势头。公司营收从2017年的1.59亿元飙升至2024年的55.74亿元，归母净利从0.06亿元激增至9.95亿元。在全景相机领域，影石创新以67.2%的全球市占率遥遥领先，在中国市场更是高达86.5%。
影石的成功秘诀在于极其丰富的产品线布局和强大的AI软件算法能力，从全景相机ONE X系列、运动相机Ace系列，到微型相机GO系列，精准覆盖各类细分需求。
根据华泰证券介绍：
1、产品布局："全景+运动+AI"三核心
全景相机：8K分辨率+FlowState防抖+自由取景，满足高质量创作运动相机：模块化+微型化设计，提升便携性与场景适用性AI平台：覆盖智能取景、自动剪辑、云存储、社区互动全流程2、营销创新：
内容传播：创意视觉内容病毒式传播，"老鹰带飞"系列成品牌符号社媒运营：全球化团队深耕主流平台，与KOL深度合作实现"内容即营销"社区生态：通过挑战赛、UGC征集推动用户从买家转化为创作传播者大疆：技术实力与品牌效应的稳健竞争者
大疆凭借在无人机领域积累的深厚影像技术，于2019年进入运动相机市场。其Osmo Action系列以可靠的性能、良好的用户体验和有竞争力的价格，直接冲击GoPro的核心市场，成为运动相机领域的重要参与者。
未来趋势：AI和软件生态成为胜负手华泰证券表示，运动相机和全景相机正呈现明显的技术融合趋势，两者相互借鉴、功能渗透，界限日趋模糊。"全能型"个人影像设备或将成为未来发展方向。
更关键的是，行业竞争核心正在发生转变——从以硬件参数竞争为主，转向以AI为核心的智能化体验、软件生态完善度以及差异化创新能力等多维度竞争。
在AI能力方面，智能识别与增强、AI自动化编辑与内容生成、个性化与预测功能将成为核心竞争要素。影石创新的FlowState防抖技术、AI亮点精选、子弹时间等功能已展现出强大的差异化优势。软件生态的构建同样至关重要。从拍摄、管理、编辑、云服务、配件的无缝整合，强大的App功能、丰富的模板、活跃的社区将构成生态竞争的核心。
展望未来，云端工作流、3D感知与空间重建技术的下放，将进一步拓展这一市场的想象空间。运动相机和全景相机的价值衡量标准将不仅是设备出货量，还将包括云存储、AI处理、内容分发和数字资产创造等高附加值服务收入。
来源：华尔街见闻