摘要：传言称，由于上市进程受阻，埃安员工贷款认购的股权估值大幅缩水，6月底本金偿还期到来时若强制清退，员工仅能收回42%的资金，并透露广汽埃安高管退休后已经收回股权投资款和利息。

一则网络传言，让中国新能源曾经的“黑马”陷入品牌危机。

2025年6月16日，一则关于“广汽埃安员工持股暴雷”的传闻，引起了不少媒体的关注。

传言称，由于上市进程受阻，埃安员工贷款认购的股权估值大幅缩水，6月底本金偿还期到来时若强制清退，员工仅能收回42%的资金，并透露广汽埃安高管退休后已经收回股权投资款和利息。

随后，部分媒体把埃安员工持股问题与此前网传的“车圈恒大”关联报道， 让埃安陷入前所未有的舆论危机之中。

当日晚间，广汽埃安发布声明，回应网传员工持股暴雷，表示此类言论毫无事实依据，纯属恶意谣言。

次日，广汽埃安法务部再次发博表示，针对网络上流传的关于广汽埃安员工持股相关的不实及恶意诋毁信息，公司第一时间发布声明并报警。

已经退休的前广汽埃安总经理古惠南也露面澄清，表示：“仍然和大家一样履行股改所签订的协议，没有收回本金，继续如期支付利息。”

在信息快速传播的当下，尽管官方及时给出了回应，但对于埃安的企业形象已经造成了严重的损害。

据知情人士透露，此次之所以传出员工持股计划的相关谣言，是因为近期有部分持股员工离职，而在离职过程中，埃安需要对其之前的持有的股票进行回购，而目前埃安的估值比起之前员工购入时是有所变动的，所以如今回购价格也会和买入价格有所不同。

而回购价格不及预期，就导致部分员工发帖吐槽，最终酿成了品牌的舆论危机。

追根究底，埃安当前面临的员工持股问题，其实是特定混改政策与市场环境剧变碰撞的结果。

1、国企混改与市场环境冲突，酿成员工与企业的双重困境

事实上，为响应国家发展“混合所有制经济”的号召，从2016年开始，包括北汽、上汽、长安、一汽、奇瑞、广汽都推出了各种混改方案，希望通过混改引入资本，让国企找到新的活力，融资、员工持股、造势IPO，也成为国企混改的普遍操作。

埃安混改、员工持股计划及IPO进程开始于2021年。彼时，埃安风头正盛，员工对企业上市及未来发展也是充满信心。

据2022年3月17日，广汽集团发布的《关于全资子公司广汽埃安实施员工股权激励、广汽研究院科技人员持股及同步引入战略投资者的进展公告》显示，有679名员工股权激励及广汽研究院115名科技人员持有广汽埃安股权，共同出资近18亿元参与持股，占股4.55%，锁定期为五年。

其中，时任广汽埃安总经理的古惠南更是抵押房产斥资2000 万元，认购了埃安的股权。

2022年10月，广汽集团宣布广汽埃安完成了增资扩股，融资总额182.94亿元，释放17.72%股份，彼时，广汽埃安的估值超过千亿元，创下了中国新能源整车领域最大单笔私募融资纪录。

然而，市场的变化超出了所有人的预期。从 2023 年开始，新能源汽车市场竞争日益激烈，价格战愈演愈烈，企业利润受到严重挤压。

2024 年，尽管我国新能源汽车产销量分别达到 1288.8 万辆和 1286.6 万辆，同比分别增长 34.4% 和 35.5%，但行业利润率却从 2017 年的 7.8% 下滑至 4.4%。

在这样的大环境下，埃安的上市计划被迫搁置，股权估值也随之缩水，员工们的投资回报预期落空。

面对这种情况，部分员工尤其是离职员工希望能够收回投资本金，这是人之常情。然而，从企业的角度来看，埃安却陷入了两难境地。

根据当初的协议，员工认购的资金有明确的锁定期（5年），在锁定期未满且企业尚未上市的情况下，全额退款既不符合合同约定，也可能对企业的资金链和治理结构造成冲击。

2023 年以来，随着市场竞争的加剧，新能源汽车行业的淘汰赛也在加速，在这种情况下，企业的上市计划普遍受到影响，国企混改过程中引入员工持股制度的风险也逐渐暴露出来。

这一现象给正在推进混改的国企敲响了警钟：员工持股作为一种激励机制，其效果的发挥离不开良好的市场环境和企业的持续发展，如何在变化的市场中平衡员工利益与企业发展，是一个亟待解决的问题。

有消息称，埃安已与员工沟通，计划将本金偿还期限延迟至 2026 年，并考虑将内购股票转销给第三方。这一举措显示了企业积极解决问题的态度，有助于缓解当前的矛盾。

同时，内部人士也透露：“我们的IPO计划还在正常进行，目前正在积极和有关部门沟通。”

2、“车圈恒大”纯属虚构，埃安的背景和底牌

将广汽埃安员工持股问题与恒大暴雷相提并论，暴露了市场对两种危机本质的混淆。

恒大危机是典型的“高杠杆+多元化扩张”导致的资金链断裂，是资本运作的结果，其债权人涉及金融机构、供应商、购房者等等。而埃安面临的，只是特定混改政策与市场环境剧变碰撞下的双重压力。

体现在财务方面，恒大暴雷的核心是高达 80% 的资产负债率与 2 万亿的巨额债务，而广汽集团 2024 年资产负债率仅为 47.61%，2025 年一季度更降至 43.49%，显著优于行业平均水平。

可以说，这种关联既忽略了金融投机与实体产业的本质区别，也低估了广汽埃安的背景和实力。

要知道，埃安背靠广汽集团，后者是A+H股上市的大型国有控股股份制企业集团，拥有员工9万人，带动上下游产业链近80万人。2024年，广汽集团第12次入围《财富》世界500强，排名第181位。

而作为广汽集团发展智能网联新能源汽车的战略核心载体，广汽埃安成立以来，坚持“EV（纯电动）+ICV（智能网联）”，坚持创新引领，已建成了国内首家新能源纯电专属工厂，也是目前全球唯一新能源汽车灯塔工厂，推出了多款全球产品，也是全球最早突破百万产销的车企。

在推行广汽研发一体化后，埃安新产品的规划也将提速，按照计划，埃安混动技术路线产品将在8月份问世，埃安Y全新换代车型年底推出，年内埃安将推出至少3款全新+改款覆盖多种动力形式的新能源车型，进一步满足用户需求及提升。

在充电基础设施领域，埃安以 1.5 万根自建快充桩位居行业第一，覆盖全国 31 省 202 城，甚至在京沪高速实现 “充电 1 秒续航 1.1 公里” 的极致体验。即将启动的 “双万桩计划”（1 万超充桩 + 1 万慢充桩），更将把补能便利性转化为用户粘性的核心竞争力。

结语

市场增量停滞，竞争陷入白热化的内卷漩涡，企业与员工之间的诉求天平不断倾斜。作为打工人，我们对于员工渴望收回本金的心情感同身受，但同时，我们也理解员工持股计划有5年资金锁定期是既定规则，无法改变，以及企业面临市场复杂竞争的压力和困难。

这是时代发展的困境。从埃安到深蓝，从岚图到智己，众多品牌在混改浪潮中试图通过独立上市寻求突破，然而，当市场与资本的热度褪去，冷静审视便会发现，若这些新兴品牌独立上市，那么广汽、长安、东风等老牌上市车企的优质资产也将被稀释。

埃安率先遭遇了这个困境，它给广汽和整个行业都敲响了警钟，唯有正视困境，才能在变革中找到破局之道，实现汽车行业的可持续发展。

事实上，今年以来，合并重组成为国家和许多企业的共同选择。整合资源、优化配置，能让企业在规模效应中降低成本，在优势互补中提升竞争力，打破当前各自为战、内耗严重的困局。

某种程度而言，这场困局，既是危机，也是转机。

来源：华山论剑