摘要：本周二开始，创新药板块突然遭遇断崖式下跌，我身边不少朋友都在讨论："创新药的泡沫是不是破灭了？"、"这个板块是不是已经到顶了？"。说实话，这种讨论让我想起了一个有趣的比喻：就像在台风天讨论雨伞的颜色一样毫无意义。

本周二开始，创新药板块突然遭遇断崖式下跌，我身边不少朋友都在讨论："创新药的泡沫是不是破灭了？"、"这个板块是不是已经到顶了？"。说实话，这种讨论让我想起了一个有趣的比喻：就像在台风天讨论雨伞的颜色一样毫无意义。

作为一个浸淫市场多年的量化投资者，我深知一个残酷的现实：在资本市场里，讨论"泡沫"本身就是一种奢侈。因为真正的风险从来不是来自所谓的"泡沫"，而是来自对机构行为的误判。这就像在赌场里，重要的不是牌面大小，而是对手的底牌。

一、515倍涨幅的启示：脑再生科技的神话

说到泡沫，就不得不提今年全球最魔幻的一只股票——脑再生科技。这家名字听起来像保健品公司的中药企业，却在2025年创造了515倍的涨幅神话，成为全球涨幅第一的股票。

这家公司声称用中药治疗ADHD和自闭症，后来又搞出了什么神经元再生疗法。说实话，我第一次看到这个新闻时，第一反应是："这该不会是又一个'韭菜收割机'吧？"但现实是，这家公司的市值已经达到336亿美元。

这让我想起一个投资界的经典悖论：当所有人都觉得是泡沫的时候，往往还不是真正的泡沫；当所有人都觉得不是泡沫的时候，那才是真正的危险时刻。

二、泡沫幻觉：投资中最危险的认知偏差

很多散户朋友总喜欢讨论"泡沫"，但这是一个典型的认知误区。就像站在游泳池边讨论水的深浅一样可笑——只有跳进去的人才知道真实情况。

在资本市场中，"泡沫论"最大的危害在于：

我见过太多投资者因为执着于"泡沫论"，而错过了真正的机会。比如去年新能源板块调整时，很多人喊着"泡沫破灭"，结果错过了后续的翻倍行情。

三、机构行为的密码：量化视角下的真相

说到机构行为，这里有个残酷的现实：90%的散户根本看不懂机构在做什么。大多数人判断机构动向的方式，无非就是：

这就像用望远镜看微生物一样荒谬。其实，机构操作是有明确特征的，只是需要用专业的量化工具才能识别。

以这个股票为例：

在当前这个位置，机构是在锁仓还是撤退？「定级分区」数据可以做如下区分

一级区：机构活跃，积极参与。

二级区：机构活跃程度不如一级，基本处于锁仓状态。

三级区、四级区：机构观望、放弃。

我们再看该股，3月那波暴跌让无数散户割肉离场，但「定级分区」数据却显示为「二级区」——这意味着机构正在锁仓而非出逃。果然，一个月后股价强势反弹，那些在恐慌中抛售的散户只能望洋兴叹。

相比之下，下面这只股票虽然也有反弹，但「定级分区」始终显示为「四级区」，说明机构早已放弃。这种股票往往会出现"赚了指数不赚钱"的尴尬局面。

这个对比完美诠释了行为金融学的"有限注意力"理论：散户盯着价格波动时，机构早已在交易行为层面完成布局。就像下棋，看棋谱的永远打不过算棋形的。那些看似无差别的震荡，在量化模型里早被标记出天壤之别。

这或许就是资本市场的终极真相：泡沫从来不会杀死投资者，杀死投资者的永远是信息不对称。当散户在争论"有没有泡沫"时，聪明的钱早已用交易行为写下答案。就像现在，某些创新药标的的「机构锁仓」信号，正在量化系统里闪烁得愈发清晰。

好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。

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来源：风谷世界说