摘要：昨天分析了阳光电源的一些财务上的‘缺点’，今天继续聊聊今年的订单情况如何，能否保持行业老大的位置（去年阳光电源储能系统全球出货量达10.5 GWh，已连续九年位居中企第一；在全球的累计装机量、累计订单量，均位列全球第一）。

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昨天分析了阳光电源的一些财务上的‘缺点’，今天继续聊聊今年的订单情况如何，能否保持行业老大的位置（去年阳光电源储能系统全球出货量达10.5 GWh，已连续九年位居中企第一；在全球的累计装机量、累计订单量，均位列全球第一）。

（一）宁王和阳光电源的PK

1、宁德时代在刚刚落幕的全球重要光储大会Inter Solar上抛出的一颗“新品炸弹”——系统容量高达9 MWh，单次储存的电量可供一个中国普通家庭用两年以上。

与之对比，全球最大储能系统集成商阳光电源在该展会的声量明显不足，展示的两款为商业应用设计的产品并未出圈。

2、不仅如此，今年以来，宁德时代、比亚迪等锂电池龙头均新签了大单，阳光电源却斩获寥寥。

订单情况：

1月19日，宁德时代宣布成为阿联酋RTC首选电池储能系统供应商，为其提供总容量达19 GWh的储能系统，再次刷新了中东地区储能最大订单纪录。

在此数日前，比亚迪刚签下高达12.5 GWh的沙特电力（SEC）三期储能项目。加上此前已交付的2.6 GWh项目，双方合作总量达15.1 GWh。

去年7月，阳光电源拿下的7.8 GWh SEC二期项目，如今，SEC又转头找了比亚迪。

（二）阳光电源也有新品

近日，阳光电源公开展示了新一代储能产品—PowerTitan3.0智储平台。

PowerTitan3.0智储平台于6月5日全球首发，分为Flex、Class、Plus三大版本。

其中，Plus版单柜容量12.5MWh，全球最大！能量密度超500kWh/㎡，全球最高！

可背靠背20mm放置，1GWh场站省地45%，省线缆10%，大幅降低投资成本。

不止于全球最大、最高，阳光电源PowerTitan3.0智储平台，重新定义第三代大容量电芯，优势是安全可靠、高效智能、全场景适配，

（三）阳光电源今年中标情况下对较差

1、

今年前两月，中企共斩获20个储能订单，规模达68.51GWh，主要包括宁德时代、比亚迪、阿特斯、海辰储能、东方日升储能等。

中标名单中未见阳光电源身影。

2、

2025年一季度中国储能企业海外订单已超72 GWh，全年预计突破200 GWh，其中，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部企业占据了超80%订单。

阳光电源今年一季度公开的海外储能大单，仅为其在日本签订的500 MWh订单。

（四）诸多海外大单的丢失，让业内不禁发出疑问：去年刚成为全球老大的阳光电源怎么了？

“（中东）对方报价出乎意料地低，没有想到。”阳光电源内部人士称。

他认为，为了降低成本，有些厂商不惜牺牲质量，减少相关部件以减少成本，未来可能造成安全隐患。

比亚迪、宁德时代之所以能拿下中东大单，是因为它们自身就有电芯，报价可以压得更低，阳光电源即便采购报价较低的电芯，还是不占优势！

阳光电源储能系统的电芯主要依靠外购，提供商包括宁德时代、三星SDI、鹏辉能源、瑞浦兰钧、中创新航等。

电芯是储能集成系统的核心环节，约占设备总成本的五成。

电芯制造商直接下场储能集成，让阳光电源直面冲击。

（五）阳光电源子公司收入下滑

阳光电源的控股子公司阳光新能源是公司新能源投资开发业务实施主体。

过去几年，阳光新能源是公司业绩重要的增长点，2021营收107.23亿元，净利润5.5亿元，

2023年，阳光新能源营收265.75亿元，净利润11.48亿元，成功翻倍。

到了2024年，子公司阳光新能源营收却出现了滑坡，其营业收入下滑30多亿元至233.18亿元，利润16.25亿元。

（六）不过，阳光电源也开始有所斩获

1、

6月19日，阳光电源宣布与意大利著名的可再生能源解决方案提供商 PM Service S.p.A. 建立新的战略分销合作伙伴关系。

该协议包括购买 100 台ESS PowerStack，将于2025年全年交付。

2、

5 月 26 日，阳光电源与非洲领先的独立发电商 Globeleq 合作，为南非 153MW / 612MWh 红沙电池储能项目签署 15 年长期服务期限表，

Red Sands 电池储能项目是南非首个电池储能独立发电商采购计划 （BESIPPPP） 的一部分，它将成为非洲最大的独立电池储能系统。

3、

阳光电源日本公司与日本非固定电价补贴（FIT）太阳能发电厂开发领域的先锋企业 ，将在东京开展电网级储能系统的采购与销售合作。

太阳村计划在日本各地的电池储能电站安装约 500MWh 的阳光电源 PowerTitan和 PowerStack 系列储能系统。

（七）不卷低价，站着赚钱

1、阳光电源没有电芯的弊端，在更为注重价格的中东市场上，显得尤为突出。

从此前的光伏组件采购，到如今的储能系统，中东项目的体量一般都很大，价格也被压得很低，甚至低于国内。

抛去电池成本的影响因素，阳光电源给业内留下的最大印象，以及其自身宣传的方向，均是所谓“不卷低价、不参与恶性竞争”。

2、

阳光电源研发人员数量庞大。

2023年，公司研发人员数量为5372人，而到了2024年，这一数字攀升至6989人，同比增长达30.1%，研发人员占比约40%，这在光伏及储能领域处于第一梯队。

2024研发投入31.64亿元，同比增长29.26%。

但是，2024主要研发项目仅有5个，是否可能存在研发资源利用不够高效，有无夸大或误计研发人员规模和研发费支出的可能等。

但如果该公司的研发项目确实属于技术含量集中度高、单个项目资源强度大，则有较高可信度的。

（八）阳光电源潜在竞争对手

高工储能表示，海外市场正呈现头部企业主导与新兴势力崛起并行的趋势。宁德时代、远景动力等头部企业凭借技术、品牌、成本等优势，在海外市场占据较大份额，并与海外优质客户建立了深度合作关系。与此同时，海博思创、天合储能、精控能源等企业也实现了海外订单的快速增长。

对阳光电源造成冲击的，不止中企，还有特斯拉。

2022阳光电源超越特斯拉，成为首个摘得全球储能系统桂冠的中企。

仅一年后，特斯拉又以15%的市场份额夺回全球第一，阳光电源退居第二。

特斯拉在系统集成方面有着一定的技术先进性。作为美国企业的它，在海外有着天然品牌优势，且售后服务较为完善。

2月11日，位于上海临港的特斯拉储能超级工厂正式投产。这被业内认为储能领域的“鲶鱼”来了，因为该工厂有望大幅降低特斯拉的生产成本。

这也是该公司除美国本土位于加州拉斯罗普以外的首个海外储能生产基地。

（九）阳光电源的未来如何

1、海外是阳光电源储能业务的主战场，出货量占比约六成。

几年前，阳光电源报出高价却仍能在欧美市场拿到大单。

“这是因为大家对解决方案这部分比较空白，阳光电源一直做交流侧的相关方案，积累颇深。”

2022年起，在俄乌冲突的刺激下，欧美对储能行业需求快速爆发，彼时投资方对设备了解尚浅、需要解决方案牵引。

但随着欧洲补贴退坡、投资回报周期拉长，客户开始不断提高产品质量要求，也希望产品能保证售后。

解决方案最终会趋向于标准化的流程和服务，以前只能阳光电源这种企业提出的解决方案溢价，未来会逐渐被稀释。

阳光电源此前在欧洲市场的脱颖而出，很大程度上是沾了“入行早”的光。

2、

2006年，阳光电源正式入局储能行业，希望将储能系统集成打造成业绩第二增长曲线。

欧洲储能销售市场普遍采用传统的经销商模式，有口碑优势的阳光电源，更容易在此取得客户信任。

但在新兴的中东市场，几家电芯大厂下场进行价格厮杀，短时间内阳光电源强调的‘储能价值’难以显现。

（十）月赚10亿

过去15个月里，阳光电源盈利近150亿元，平均月赚10亿元。，仍然是整个光储板块表现最好的企业。

不过，储能订单的营收确认具有滞后性，目前的盈利情况主要体现的是2023-2024年签订情况。

不卷低价，站着赚钱的阳光电源，在光储领域“一骑绝尘”的优势逐渐减弱后，竞争者诸多，不卷的话，能否继续保持优势呢？

来源：文君