摘要：继今年第一季度大跌17.5%，成为该季度拜尔斯道夫旗下唯一负增长品牌，且为近5年同期最大跌幅后(详见），莱珀妮在昨日(8月6日)，拜尔斯道夫发布的最新业绩中，于今年上半年、第二季度有机销售额分别下滑10.7%、1.5%。

莱珀妮成唯一双位数下滑品牌，地区业绩增速全线放缓。

来源 | 聚美丽

作者 | 苹 果

在眼下的市场竞争中，一些高端美妆似乎仍面临一定的挑战。作为知名贵妇品牌，且与赫莲娜、海蓝之谜并称为三大贵妇美妆品牌的莱珀妮，所面临的挑战更为严峻！

继今年第一季度大跌17.5%，成为该季度拜尔斯道夫旗下唯一负增长品牌，且为近5年同期最大跌幅后(详见），莱珀妮在昨日(8月6日)，拜尔斯道夫发布的最新业绩中，于今年上半年、第二季度有机销售额分别下滑10.7%、1.5%。

可以看到，莱珀妮仍在面临下滑困境，且财报显示其在欧洲地区旅游零售业务上的负面发展继续产生重大影响。

而从拜尔斯道夫整体业绩来看，该企业呈现增长态势，且在目前已披露今年上半年财报的国际美妆上市企业中，居于第五名，在LVMH集团之上，宝洁之下，但需要注意的是，雅诗兰黛、科蒂、科赴尚未披露。

财报显示，拜尔斯道夫总销售额为51.88亿欧元(约合人民币431.60亿元)，较去年同期有机增长2.1%。

△图源：拜尔斯道夫财报

拜尔斯道夫表示，受地缘政治紧张和贸易政策不确定性等压力因素带来的波动影响，尽管消费品业务部门整体实现有机增长，但莱珀妮品牌所面临的持续挑战，以及大众市场的放缓对综合收益产生了不利影响。

细分拆解财报内容，还有以下关键数据值得关注：

消费品部门销售额有机增长1.9%，为近5年最低增幅；

莱珀妮继续呈现下滑态势，在今年上半年业绩下跌10.7%；

三大市场均为增长但地区业绩全线增速放缓，包括中国在内的非洲/亚洲/澳大利亚市场增速最快；

中国业务发展面临困境，中国由于业务调整，销售额低于上一年水平；

为应对美国关税提前增加了对中国的出口，然而预计全年经济增长略有放缓。

按业务划分来看，拜尔斯道夫旗下有两大业务部门，即消费品业务部门和tesa德莎业务部门(胶带解决方案制造商)。

聚焦与美妆相关的消费品业务部门，据财报显示，2025上半年消费品业务部门销售额为43.30亿欧元(约合人民币360.22亿元)，较去年同期的43.31亿欧元(约合人民币360.30亿元)，有机销售额微增1.9%。

拉长时间维度来看，拜尔斯道夫度近5年上半年销售额总体是呈现逐年增长，但是有机增速增幅已经放缓，已从双位数增长降至个位数微增，呈现低增长态势，且2025年上半年为近5年最低增幅。

另一方面，就上文提及的目前国际美妆上市企业TOP榜单排名来看，拜尔斯道夫，排在宝洁和LVMH集团之间，抛开很有可能领先的雅诗兰黛来说暂居第5，整体排名与2024年相比(美妆相关)位次已超越了LVMH集团，且销售额已领先超20亿元。

回溯往期排名，拜尔斯道夫在2024年相关TOP榜中位列第7，排在LVMH集团和资生堂之间(详见)，这一排名与其2023年及上半年、2022年及上半年相比，并无变化。值得注意的是，2024年上半年拜尔斯道夫就曾超过LVMH集团上升至第6(详见)，此次为其二度超过奢侈品美妆集团LVMH。

在经济下行期，奢侈品巨头的难已无需多言，当然这也并不意味着，排名不会有变化，就拜尔斯道夫本身来看，增速已经放缓，且需要注意的是，在财报发布几小时前，拜尔斯道夫宣布下调2025全年预测，表示其在增长越发困难的全球护肤品市场状况下，预计消费品业务部门(预计4-6%降至3-4%)及集团整体(预计4-6%降至3%)有机销售额增长，低于当前资本市场预期。

△图源：拜尔斯道夫官网

这一业绩下调，一定程度上也为2025年国际美妆上市企业的榜单增添了变数，且从品牌端来看，拜尔斯道夫旗下高端贵妇品牌莱珀妮的持续下滑态势，也为此增加了不确定性。

在前文提及的拜尔斯道夫消费品业务部门中，主要包括妮维雅、Derma(内含优色林Eucerin和Aquaphor)、莱珀妮、Healthcare(内含Hansaplast和Elastoplast)4个品牌组合，也是其营收的主要来源。

值得注意的是，今年上半年，在4大品牌组合中，仅莱珀妮销售额有机下滑10.7%，其余品牌均呈增长，增幅分别为1.0%、12.2%、8.4%，可以看到，莱珀妮业绩仍然承压，且是唯一双位数下滑的品牌。

△图源：拜尔斯道夫官网

回溯2024年至今莱珀妮各季度有机销售额情况，仅2024年第一季度微增1.0%，在其余半年报、季报中均为下滑，值得一提的是，在2025年一季报、半年报均为双位数下滑。

此外，拉长时间维度，对比近5年上半年旗下品牌有机销售额增减情况来看，核心品牌妮维雅NIVEA(包括Labello)从高个位数、双位数变为微增；莱珀妮在2021年同期呈双位数大涨41%后，间断性5年2次有机销售下跌，2023、2025上半年分别下滑9.9%、10.7%。

还有Derma(内含优色林Eucerin和Aquaphor)增幅逐年放缓，从双位数降至个位数，Healthcare(内含Hansaplast和Elastoplast)大体趋势亦是如此。

从中不难看出，包括拜尔斯道夫消费品业务部门和旗下化妆品品牌增速已放缓，莱珀妮更是“拖后腿”般存在，背后凸显的是这一美妆巨头正面临增长难题。

从地区表现，也能看到拜尔斯道夫处于低增长时期。目前，拜尔斯道夫主要有三大市场，分别为欧洲市场、美洲市场、非洲/亚洲/澳大利亚市场。

其中，作为拜尔斯道夫第一大市场的欧洲市场，在2025上半年有机微增0.5%；营收占比最少的美洲市场有机增长2.5%至12.92亿欧元(约合人民币107.48亿元)；包括中国市场在内的非洲/亚洲/澳大利亚市场则为15.43亿欧元(约合人民币128.37亿元)，增长4.2%，为三大市场中增速最快地区。

△图源：拜尔斯道夫财报

梳理拜尔斯道夫近5年上半年各地区有机销售情况，可以发现，三大市场从销售增幅上来看，增速大幅放缓，已从双位数增长，变成低个位数增长，其中，今年上半年欧洲市场仅微增0.5%。

拜尔斯道夫在财报中指出，中国业务发展面临困境，为了寻求未来增长，在中国进行战略调整、创新举措以及向新市场拓展。其还透露，新兴市场情况较为复杂，为应对美国关税拜尔斯道夫提前增加了对中国的出口，然而预计全年经济增长略有放缓。

另外，拜尔斯道夫指出，包括中国在内的相关市场主要增长动力来自日本、印度、泰国和土耳其，中国由于业务调整，销售额低于上一年水平。

放眼国际美妆集团在华表现，也是呈现出冰火两重天的局面，一面是资生堂等在包括中国在内的亚太市场销售下滑12.4%，旅游零售渠道形势严峻；一面是Puig集团等受益于日韩市场不错表现及加强在华在地化运营，增长14.7%。

当然，即便面临挑战，国际美妆企业对外仍传递出重视中国市场的信息。拜尔斯道夫就在其官方公众号中表示，“对中国市场长期看好，对在中国市场的未来发展充满信心。”据官方公众号显示，4个月前，拜尔斯道夫对妮维雅(上海)有限公司进行了3142万美元(约合人民币2.26亿元)的注资。

今年7月，其又官宣在华两大注资：妮维雅(上海)有限公司新增2,300万美元(约合人民币1.65亿元)对青浦智能工厂进行改造，并专项支持妮维雅、优色林美白祛斑新产品落地；香缇卡商贸(上海)有限公司投资1亿元人民币，旨在加速线下门店拓展与线上业务。

据新华网报道显示，拜尔斯道夫集团东北亚董事总经理薛薇在接受第七届进博会采访时表示：“中国始终是拜尔斯道夫集团最重要的战略市场之一。未来，拜尔斯道夫将继续挖掘中国市场的潜力，坚持投资中国，投资中国就是投资未来。”

回到整个财报表现来看，拜尔斯道夫面临着业绩增速放缓、旗下贵妇品牌莱珀妮持续下滑等挑战。另外，值得注意的是，尽管拜尔斯道夫已在前文提及的研发原料落地、资本与产能升级等领域加快中国市场布局，但其本土化、在地化运营的实际成效仍待观察。

眼下的市场竞争中，国际美妆集团的头部格局相对稳定，在强者恒强的态势下，拜尔斯道夫若想实现排名跃升或稳固现有地位，恐怕还需要经历一段攻坚克难的调整期。

注：文中汇率换算1欧元≈8.32元人民币、1美元≈7.19元人民币

消息来源：拜尔斯道夫官网、财报、新闻稿、公众号、新华网等

视觉设计：乐乐

责任编辑：Lucky

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来源：聚美丽中国