摘要：段永平有个观点很有意思，他觉得危机这东西，大概每隔五到八年就会来一次。他甚至说，真希望下一次危机来的时候，能把所有能投的钱都投进去。这背后，其实藏着他对投资的一整套思考。（内容有点长，感兴趣的亲可以耐心往下看哦[灵光一闪]）

段永平有个观点很有意思，他觉得危机这东西，大概每隔五到八年就会来一次。他甚至说，真希望下一次危机来的时候，能把所有能投的钱都投进去。这背后，其实藏着他对投资的一整套思考。（内容有点长，感兴趣的亲可以耐心往下看哦[灵光一闪]）

1. 周期是常态，危机是机会

在段永平看来，经济危机就像四季轮回一样自然。他常说，每隔五到八年，它总会来敲门。还记得2008年次贷危机吗？那时候市场恐慌得不行，他打了个比方，说大家就像在雨雪天赶路，慌不择路。但他觉得，对真正的投资者来说，那恰恰是入场的好机会。危机嘛，本来就是市场自我修正的过程，恐慌性抛售反而把优质资产的价格压了下来，这不就是黄金买点吗

2. 擦擦冷汗，然后全力出击

"希望下一次危机来临时，你记得擦擦冷汗，然后把能投的钱全投进去。"这话听着有点幽默，但细想一下，全是他对人性弱点的洞察。他发现，多数人一到危机就吓得不行，赶紧退缩。可那些真正懂价值的人呢？他们是会兴奋的哦。因为好公司的价格，这时候往往已经远低于它的内在价值了。

3. 不借钱，是底线中的底线

"千万别借钱！"这几乎是段永平的口头蝉了。他总说，没人知道市场疯狂起来到底能有多疯狂。杠杆这东西，在他眼里就是投资的"致命毒药"。2000年互联网泡沫，还有2008年金融危机，他见过太多人因为加了杠杆，最后暴仓离场。所以他自己的生存法则就一条：只用闲钱投资，永远都要保留抗风险的能力。这一点，我个人觉得怎么强调都不过分。

4. 只投看得懂的公司

"任何时候，不懂的公司都不应该买。"这是他反复强调的。当年危机的时候，他重仓了GE和美国银行（BAC），有人说他是跟风巴菲特。其实不是，那是他基于多年对这些企业的企业文化和商业模式跟宗的结果。他看好GE的工业护城河，也看到了美国银行那种"大而不倒"的属性。在他看来，只有真正理解了，才能在大跌的时候看到机会，就像看到一家本来值两块钱盈利能力的公司，现在六毛钱就卖了，这种确定性机会才敢下手。

5. 别猜底，但要有底线思维

段永平把那种盲目抄底的行为比作"接飞刀"，他是很反对的。他不主张去预测市场的底部在哪里，但他特别强调要有"底线估值"。什么意思呢？就是你得假设，万一股市关闭十年，这家公司还能不能持续创造现金流？2011年苹果股价腰斩，他反而逆势加仓，就是因为他看透了iPhone生态的长期黏性，根本不纠结短期那点波动。

6. 钱买完了，就别看账户

"钱投完就最好别进账户，谁知道到时能不能控制心里对亏损的恐惧？"段永平觉得，投资之后的心态管理，有时候比选股还难。他建议大家干脆把行情软件关了，多花时间去关注企业的基本面变化。他常说，"如果买股票时真想着持有10年，短期波动自然与你无关"。这话对我们好多人来说听着简单，但要做起来是真的不容易啊。

7. 等待的"钝感力"比敏锐更重要

段永平有时候会调侃自己，说自己投资就像农民种田，旱的时候播种，涝的时候就歇息。他曾经在2003到2005年A股熊市的时候，选择空仓等待，一直等到发现茅台、网易这些标的跌破了他心里的"5年回本"安全边际，才动手。在他看来，这种能够忍耐寂寞的"钝感力"，才是对抗市场各种噪音的终极武器。有时候，慢慢来反而比较快。

8. 拒绝"天气不好"的借口

有网友问他"何时该休息"，段永平的回答很犀利："天气不好？那可能是入场的信号！"他把市场狂热的时候比作"晴天"，反而觉得危机这种"雨天"才是播种的良机。2016年油价暴跌，他虽然没投原油，但借机加仓了一些现金流稳定的消费股，这就是他这种思维的实践。别人都觉得环境不好的时候，他却看到了机会。

9. 伟大公司是危机的"避难所"

段永平发现一个现象，危机中真正的好公司反而会变得更强。比如苹果，2008年还推出了划时代的iPhone 3G；茅台呢，在2013年"塑化剂事件"之后，市场占有率反而提升了。他总结说："如果你持有的公司需要不停止损，说明一开始就没看懂。"这话挺狠，但确实是这个道理。

10. 现在就该为下一次危机做准备

"别等危机来了才攒钱！"段永平建议投资者平时就要保持现金流储备。他自己就常年预留20%左右的现金，一旦危机爆发，就能像"鲨鱼闻见血腥"一样扑向机会。2020年疫情恐慌的时候，他再次加仓苹果，就是这个策略的延续。机会总是留给有准备的人嘛。

11. 警惕"伪危机"陷阱

不过，段永平也提醒大家，不是所有的大跌都是机会，要警惕"伪危机"。2000年的科网股泡沫破裂，还有2015年A股疯涨后的崩盘，他都避开了，为什么？因为那些公司的商业模式他看不懂。他觉得真正的危机投资，应该是投那些"好学生偶尔考砸了"的情况，比如GE曾经因为金融衍生品拖累了主业，而不是去投那些本来就是"差生原形毕露"的公司。

12. 从实业视角看危机，更通透

作为步步高的创始人，段永平对企业和危机的理解，可能比纯粹的金融人士更通透一些。他说："企业倒闭多因自己犯错，而非环境。"所以他把投资看作是"买下整家公司"，危机中选择的企业，一定是那种"就算股市永久关闭，也愿意持有十年"的。这种从实业出发的视角，确实能避开不少坑。

13. 简单，但反人性

说到底，段永平的投资方法论其实挺朴素的：等危机，用闲钱买好公司，然后长期持有。但为什么多数人做不到呢？他直言不讳："人们总想证明自己比市场聪明，但投资拼的是谁更'傻'——傻到忽略短期波动，傻到相信常识。"道理都懂，但真要做到"别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪"，太难了，因为这完全是反人性的。

14. 终极检验：你敢重仓吗？

段永平有个说法很有意思，他说："如果你不敢把身家的80%押注一只股票，说明你根本没看懂它。"当年网易暴迭90%的时候，他敢全仓押入；苹果回调40%的时候，他也敢翻倍加仓。这种"要么不下注，下注就All in"的底气，不是赌徒心态，而是源于对所投企业价值的绝对信仰。当然，这前提是真看懂了，而且用的是闲钱。

15. 记住：时间才是最大的杠杆

我觉得段永平最深的智慧，是他看透了复利的本质。他说："危机5年一次，但人生有10次危机。只要活下来，每次危机都是财富跳跃的跳版。"他还把投资比作开长途车，"慢即是快，活着到终点的人才是赢家。"确实，短期看，市场是投票机；但长期看，它一定是称重机。时间，才是投资者最大的杠杆。

段氏箴言：

"市场疯狂时，你要冷静；

市场绝望时，你要贪婪。

但贪婪的前提是——

你早已用10年眼光，

看穿了明天的太阳。"

这几句话，值得我们好好琢磨琢磨。或许，下次危机真的来临时，我们就能多一份从容和笃定。

来源：关于小熊一点号1