新一轮板块轮动来了！

摘要：早前一直担心NVDA回调带崩科技股，为什么会有这种担忧，其实很大程度上是来自去年7月10日后的走势。在去年7月10~31日这个时间时间段，道指大涨4%，纳指却逆势下跌10%，两个指数相差了14%，市场发生了很明显的板块轮动。

早前一直担心NVDA回调带崩科技股，为什么会有这种担忧，其实很大程度上是来自去年7月10日后的走势。在去年7月10~31日这个时间时间段，道指大涨4%，纳指却逆势下跌10%，两个指数相差了14%，市场发生了很明显的板块轮动。

此时此刻，恰如彼时彼刻，现在我们似乎又回到了去年7月那种熟悉的味道。昨天的NVDA和PLTR短期都有点滞涨的味道了，还是华尔街太过贪心了，一个4.5万亿美元，一个4500亿美元，接下来怎么继续炒作下去是AI叙事很重要的困境，再好的公司，估值也会有个天花板。

去年7月为什么会发生这种板块大轮动？7月10日之前，当时主要还是超级巨头领涨大盘，由于恰逢美国大选的不确定性，这背后主要是避险情绪在主导，市场把超级巨头当成避险股在抱团，但CPI数据公布之后，机构开始定价9月降息，降息释放流动性，让市场偏好乐观起来，资金自然就从巨头撤出去，流向了那些还在低位的板块。

定睛一看，现在是不是和去年7月高度的相似，超级巨头在过去半年已经涨的足够多了，但很多价值股还处在低位，典型的就是UPS和UNH，一个是美国物流运输赛道的龙头，一个是医疗保健的龙头，这两家公司相比最高点跌幅都接近50%，UPS更是连续跌了好几年。

一旦资金从科技巨头撤出来，那最终会去哪里？其实这就很明显了，要去那些超跌的板块，因为只有这些板块才有真正的赚钱效应。NVDA自然是很优秀的，但4.5万亿美元的NVDA却没有太多必要去追涨，即使接下来AI发展的仍然很好，NVDA给你涨到5万亿美元，冷静下来去计算下，这其实也就11%的涨幅。

在美股里面找到10%的做多机会，那实在再简单不过，像UNH这周就已经怒涨了8%，从高位腰斩后，想要回到原来的位置，可能性非常低，但来一波20%左右的死猫跳反弹，这其实并非一件很困难的事。那么这种情况下，NVDA很优秀的涨到了5万亿美元，UNH很垃圾的来了一次20%的死猫跳，到底哪家公司会让你赚的更多，相信这是非常容易的一道选择题。

记得在今年7月的时候，当时面临4.3万亿美元的NVDA，我们把让大家尽可能的买入更多的AAPL，因为AAPL还在低位，相对NVDA的上涨空间更大。现在去看的话，AAPL在这个时间段涨了15%，NVDA也没跌，但就涨了5%。实际结果来看，AAPL强势跑赢NVDA接近10%。

为什么我要花这么多的篇幅强调「赚钱效应」，因为4.5万亿美元的NVDA确实没有太多可值得追涨的了，想要拉升到5万亿美元，这需要的资金量势必是天量，机构即使愿意花这么多成本，最终也就赚个10%，根本就是吃力不讨好的事。

我们需要看清楚当下的局势，前天盘中我推荐了一系列在低位的机会，这些机会非常容易筛选出来，那就是把今年标普的热力图拿出来，找那些暴跌的大盘股抄底，昨天这些板块基本是纷纷大涨，真是一买一个准。接下来只要华尔街继续炒作降息，那这些板块肯定还会继续涨。上面两张图是年初至今的热力图 vs 昨天的热力图，趋势是不是很明显，今年暴跌的，昨天都在大涨。

下面是当时发的帖子，可以参考下，这些公司筛选出来，其实没啥技巧，非常简单粗暴，哪家公司今年跌的多，哪家巨头今年没涨，我们就去抄底哪些公司。昨天不说全部涨了，但大多数表现应该是非常好。

市场继续炒作降息交易，风险偏好就会乐观起来，那肯定就会去买三类公司：被低估的、小盘股和价值股，今年没怎么涨的大盘股都可以考虑配置点：

#AAPL 和 #TSLA 这两大巨头就不用说了，最近走势都不错，现在都是上升两颗星，今年年内都是收跌的，后续有比较大的补涨需求，尤其TSLA的炒作还没开始。

#ACN 咨询服务赛道的龙头之一，#CRM 这也是大家非常熟悉的软件大盘股了，今年是跌的太多了，昨天有金针探底的迹象，大概率会有一波反弹。

#UNH #UPS 这两家公司都属于业绩暴雷的，但股价也严重超卖的，这个位置很可能在走bear trap的行情，简称假跌破，想布局的，也可以考虑布局一些，但不要买太多。

#KRE #XBI 降息利好生物科技和区域小银行，这个位置也有行情

#IWM 罗素etf，小盘股的集合体

TSLA和AAPL两大巨头的机会，我们就不强调了，最近一直很稳健，UNH和UPS的死猫跳反弹，可抓也可不抓，但这个位置肯定有机会，我们需要关注的是真正的超跌反弹机会，那就是ACN和CRM。

ACN作为咨询服务赛道龙头，一直被质疑要被AI颠覆，市场觉得AI可以给很多商业决策提供建议，但如果熟悉AI的朋友，肯定会觉得这是扯淡的事，AI实际上只能提供一些简单的资料整理，想要具有行业洞见性，难度还是相当大的。ACN并不是没有看到AI变革的趋势，实际上这家公司也一直在尝试进行AI工具上的探索。另一家咨询服务巨头IBM，应该也差不多，这两家公司算是大同小异。

CRM是道指成分股，也算是软件股龙头，这家公司是做CRM服务的，一直也被机构唱空，原因也差不多，那就是可能会被AI颠覆。再叠加经济大环境不好，CRM一季度的利润几乎没有增长，也因此被机构持续砸盘，但这家公司其实也是有尝试进行AI布局的。

CRM一季度的Agentforce平台新增200多个企业客户，AI相关订单量同比增长超2倍，但收入占比不足5%，尚未形成规模效应，公司还计划将70%的研发资源投入AI领域，重点开发Agentforce的行业定制化功能（如医疗、金融），并与英伟达合作优化AI算力基础设施。管理层预计2026财年AI相关收入占比将提升至15%。

ACN一季度的新订单额则从去年同期的184亿美元上升至187亿美元，生成式人工智能业务新订单额达15亿美元，尽管新增订单总额出现短期波动，但生成式AI业务单季15亿美元的增量，以及全年自由现金流近百亿美元的预期，均彰显其战略转型已初见成效。

当你研究完基本面，其实可以发现一件事，那就是CRM和ACN并不是完全脱离了AI时代，只不过船大难掉头，转型需要一个阵痛时期，这种还在低位的公司，一旦转型成功，很容易就实现困境反转。假如重新被当成AI股，以这两家公司的规模，这里肯定是有不错机会的。

从技术形态来看，CRM走出了标准的双锤打桩，ACN则是一阳穿三阴，这都是极其看涨的做多信号。再配合资金层面，即将因为美联储降息发生板块轮动。基本面、技术面和资金面似乎已经三位一体了，现在应该是抄底的最佳时机。我们已经上车，昨天也赚钱了，接下来交给时间。

KRE、XBI和IWM，这都是ETF，属于小盘股范畴的，其实我不太喜欢买这类小盘股，但降息周期里面，这些公司确实涨的不错，昨天也是表现很强劲，有兴趣的朋友倒是可以去参与下，尤其是XBI，生物科技板块已经跌好几年了，进入美联储降息周期，也该反弹反弹了。

下一个需要关注的重点是8月22日的杰克逊霍尔全球央行年会，现在贝森特天天喊要降息50个基点，市场目前认为12月降息25个基点的可能性为65%，降息50个基点的可能性为15%。

鲍威尔很可能会打压投资者日益增长的9月降息预期，这位美联储主席不希望市场认为降息已是板上钉钉。美国银行证券前首席经济学家Ethan Harris表示，如果市场在9月16-17日美联储会议前就完全消化了降息预期，那么央行将很难决定维持利率不变。

降息50个基点显然是不可能的事，毕竟只有在美联储担心经济正走向衰退时，降息50个基点的选项才会被摆上桌面。贝森特和特朗普这招其实就是极限施压，有点TACO谈判的味道，我先喊降息50个基点，等到时候大家各自退让一步，最终降息25个基点，这很合情合理吧。

昨天还有个消息需要关注，那就是AMD大幅跑赢了NVDA，甚至可以说背道而驰，原因我们昨天也说了，富邦昨天出了报告，倾向于看好AMD ，并指出NVDA的下一代Rubin GPU可能会推迟发布，因为它正在重新设计，以便更好地与AMD即将推出的MI450竞争。富邦是台湾的机构，据说和台积电关系很好，消息还是很准的。

其实这又回到我们今年5月的判断了，当时说的是「4万亿美元的NVDA和1800亿美元的AMD，哪家公司更值得抄底」，这和我们今天的主题再次息息相关，那就是赚钱效应。4万亿美元的NVDA就算涨到5万亿美元，充其量也就是25%的涨幅，1800亿美元的AMD，随便炒作下，这可能就是50%的涨幅。

现在复盘去看，AMD在这个时间段跑赢了NVDA差不多45%。我们很早就说了，当时让大家买AMD，并不是因为在唱空NVDA，而是因为赚钱效应，45%的收益差距绝对不算是小数目了，而且你面临的风险实际还要更小一些。现阶段的CRM和ACN，差不多也是一样的逻辑。

最后说下Bullish，这公司昨天表现一般般，我早上看到一个新闻，那就是这公司把20%的股票全部留给散户了，这次打新成功的散户太多了，昨天开盘暴涨之后，很多人都是直接获利止盈，所以迎来了单边跳水。

但长线应该问题不大，等昨天追涨的散户和打新成功的散户被洗出去之后，应该后续会有一次暴力拉升，具体走势可以参考ABNB，次新股其实都是有很多套路的，这里的机会，我们后续会持续保持关注。