摘要：调研纪要：2025年上半年公司海外销售收入与去年同期基本持平，主要因去年基数较高，海外市场增速不高但稳健。公司大力推进海外人员本土化及新产品注册，尤其在HD-650和SV-M4K200等高端新品推出后，海外注册力度显著增强。内镜HD-650自推出后市场表现良好

证券之星消息，根据市场公开信息及8月22日披露的机构调研信息，天治基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）开立医疗 （天治基金管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：2025年上半年公司海外销售收入与去年同期基本持平，主要因去年基数较高，海外市场增速不高但稳健。公司大力推进海外人员本土化及新产品注册，尤其在HD-650和SV-M4K200等高端新品推出后，海外注册力度显著增强。内镜HD-650自推出后市场表现良好，近两个月已实现小批量销售，预计全年销售将会放量，三甲医院多镜体配置订单占比提升。2025年上半年公司销售毛利率同比下降几个百分点，但整体仍稳健，预计毛利率有望止跌稳。AI功能已在内镜系统实现质控功能，未来将重点发展复杂诊断功能。公司已形成超声、软镜、外科及IVUS四条核心产品线，通过持续高研发投入推动各线产品向高端化发展。

2）水羊股份 （天治基金参与公司业绩说明会）

调研纪要：公司始终是坚定的品牌信仰者，注重品牌资产打造，追求持续、长期的高质量增长。高端品牌的打法依靠用户管理和忠诚度，不依赖大流量和降价促销。PA品牌通过品牌资产、产品体系完善、精准市场传播和渠道建设实现高速增长。RV品牌在美国市场推进品牌升级，优化团队，整合渠道，提升品牌形象和销售转化。伊菲丹推出二代 rich面霜，加强面霜与新臻金的推广，未来五年规划多个新品类，并启动三年中国 50店计划，重点拓展核心城市高奢商圈。公司持续推进股权激励计划，回购股份用于激励员工。下半年保持正常投放节奏，重点在日常销售渠道和品牌长期建设。代运营板块调整后回到正常轨道，美斯蒂克通过精准洞察市场需求实现增长。御泥坊升级定位“专研东方”，主推黑参系列，销售有序回升。

3）拓斯达 （天治基金管理有限公司参与公司电话/网络会议）

调研纪要：2025年上半年，拓斯达持续推进战略转型，深化业务结构调整。报告期内，公司实现营业收入108,607.68万元，同比下降36.98%，主要因智能能源及环境管理系统业务规模收缩67.20%；产品类业务规模稳步增长，营业收入同比增加22.66%，毛利率为38.83%。公司净利润3,145.77万元，同比下降0.13%。二季度产品类业务营收同比增长31.62%，环比增长86.14%。工业机器人业务营收14,600.04万元，同比增长22.55%；数控机床业务营收16,366.55万元，同比增长83.74%；注塑机业务营收7,934.91万元，同比减少31.29%。公司新一代X5运动控制器硬件实现商用产品化，推出智能双臂机器人解决方案。海外市场拓展稳步推进，产品及制造解决方案获得海外客户认可。

天治基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)96.41亿元，排名144/210；资产管理规模(非货币公募基金)90.86亿元，排名124/210；管理公募基金数24只，排名130/210；旗下公募基金经理4人，排名156/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天治趋势精选混合，最新单位净值为0.89，近一年增长44.6%。

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来源：证券之星一点号