摘要：还是强调，历史上看，“股市上涨，之后基本面没回升”，只有一个案例，即2014-2015年。

股市上涨对债市的影响多：

（1）还是强调，历史上看，“股市上涨，之后基本面没回升”，只有一个案例，即2014-2015年。

其他历次都是，股市上涨，领先基本面，同时领先债券收益率（2009、2016、2019、2020）。

（2）当前赎回不大，是正常的，例如2020年6月30日-7月3日，当时债市看起来对股市上涨脱敏；

但随着股市上涨加速，引发大额赎回，即2020年7月6日-7月9日，债券收益率大幅上行。

（3）其实对债市而言，早赎回，早结束第一波调整。

2020年4月30日开始的债券收益率上行，第一波上行终点，就是7月9日，赎回冲击高峰。

之后，出现了收益率的阶段性回落，是2020下半年债市最好的下车机会。

本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：

（数据来源：WIND资讯）

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