摘要：今年上半年，华润啤酒白酒业务实现营业额7.81亿元，同比下降超过33%，并且实现首次亏损1.5亿元（未计利息及税项）。相较于前期超百亿元的投入，这一业绩表现真的说不上“好”。

白酒业务巨亏1.5亿？

文 | 卖酒狼团队

编 | 南风

今年上半年，华润啤酒白酒业务实现营业额7.81亿元，同比下降超过33%，并且实现首次亏损1.5亿元（未计利息及税项）。相较于前期超百亿元的投入，这一业绩表现真的说不上“好”。

华润啤酒对白酒的布局绝非偶然。

众所周知，作为啤酒行业的龙头企业，华润啤酒在啤酒市场面临增长天花板的情况下，亟需寻找第二增长曲线。

2022年底，华润啤酒宣布以123亿元收购金沙酒业55.19%的股权，这笔交易被视为华润进军白酒行业的关键一步。

华润啤酒的算盘很明确：利用金沙酒业已有的白酒产能和品牌基础，结合华润强大的渠道网络和营销能力，实现“啤白融合”，打造新的增长引擎。

收购后，华润啤酒旋即组建由啤酒业务骨干构成的转型攻坚组，对金沙酒业实施系统性再造，并在渠道端导入啤酒行业的"大客户+深度分销"双轨模式，试图将雪花啤酒的渠道优势嫁接至酱酒领域。

但这场跨品类整合遭遇了严峻挑战。在白酒行业集中度加速提升的背景下，金沙酒业不仅未能复制啤酒领域的整合奇迹，反而在酱酒市场深度调整中陷入增长困境，暴露出啤酒与白酒在消费场景、渠道逻辑、品牌运营等方面的结构性差异。

一句话概括，白酒业务并没有获得预期回报。

理想丰满，现实骨感。今年上半年，华润啤酒白酒业务实现营业额仅7.81亿元，同比下降超过33%……

更令人担忧的是其核心产品摘要酒的价格走势，在拼多多等电商平台上，大量店铺售卖的摘要酒出现价格倒挂。

在一位接受采访的业内人士看来，华润白酒业务面临的困境并非偶然，而是多重因素共同作用的结果……

行业周期性调整是首要因素。白酒行业正经历深度调整期，300元以上的次高端和高端价格带承受最大压力。商务消费降级、宴席市场追求性价比，直接冲击了摘要酒的核心市场。

产品结构单一问题突出。摘要酒贡献了白酒业务约80%的营收，这种过度依赖单一产品的结构使得华润白酒业务抗风险能力较弱。一旦主打产品受市场环境影响，整体业务便大幅波动。

渠道协同效应尚未真正显现。啤酒和白酒在渠道运作上存在本质差异。啤酒渠道以即饮和现代零售为主，走量大、周转快；而白酒传统上更依赖经销商体系及团购渠道。简单的渠道嫁接并不能带来销量的自然增长。

面对困境，华润啤酒已经开始战略调整。公司表示未来将集中资源发展“摘要”“金沙”品牌及光瓶酒，扩大中档及光瓶酒的覆盖与销售。

这些调整方向是正确的，但执行效果尚待观察。华润计划推出百元价格带的金沙回沙酒盒装酒和光瓶酒，以顺应市场消费需求，这一定位显然更加务实。

然而，在竞争激烈的百元价格带，金沙品牌将面对众多实力强劲的对手，包括牛栏山、老村长等传统光瓶酒强者，以及众多区域品牌的价格带下探。

一个没有争议的事实是，华润啤酒的百亿白酒梦，正经历严峻考验。从目前情况看，这笔巨额投资短期内难以达到预期回报。

白酒行业的深度调整周期可能远超市场预期。这要求华润必须做好长期作战的准备——其战略成败不仅取决于自身资源整合能力，更将受制于整个白酒行业复苏的宏观节奏。

在此背景下，管理层的战略定力与运营智慧将经受双重考验。一方面必须坚守"摘要"酒的高端品牌护城河，严防品牌价值在渠道扩张中被稀释；另一方面亟需打破金沙系列的区域壁垒，通过渠道协同实现大众产品的规模化突破。

值得注意的是，啤酒与白酒的双轨战略虽具商业逻辑，但在实操层面仍存在难以弥合的行业鸿沟。华润需要深刻理解白酒特有的文化属性和渠道生态，避免将啤酒行业的成功路径简单复制到白酒战场。

来源：酒哥杨承平