摘要：报告显示，公司2025年上半年营业收入为22.53亿元，同比增长5.52%；归母净利润为8075.79万元，同比增长11.68%；扣非归母净利润为7487.42万元，同比增长6.38%；基本每股收益0.16元/股。
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，白云电器发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为22.53亿元，同比增长5.52%；归母净利润为8075.79万元，同比增长11.68%；扣非归母净利润为7487.42万元，同比增长6.38%；基本每股收益0.16元/股。
公司自2016年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.23亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对白云电器2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.53亿元，同比增长5.52%；净利润为8958.74万元，同比增长17.81%；经营活动净现金流为-5.27亿元，同比下降134.74%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为201.41%，28.33%，11.68%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）5634.92万7231.07万8075.79万归母净利润增速201.41%28.33%11.68%• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为181.37%，94.87%，6.38%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3611.82万7038.28万7487.42万扣非归母利润增速181.37%94.87%6.38%结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.52%，经营活动净现金流同比下降134.74%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）19.09亿21.35亿22.53亿经营活动净现金流（元）-1.12亿-2.25亿-5.27亿营业收入增速64.12%11.83%5.52%经营活动净现金流增速60.04%-99.87%-134.74%• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-5.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.12亿-2.25亿-5.27亿• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.1亿元、-2.2亿元、-5.3亿元，持续下降。
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-5.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.12亿-2.25亿-5.27亿净利润（元）5473.98万7604.6万8958.74万• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.885低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1.12亿-2.25亿-5.27亿净利润（元）5473.98万7604.6万8958.74万经营活动净现金流/净利润-2.05-2.95-5.89• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-2.05、-2.95、-5.89，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.43%，同比增长1.64%；净利率为3.98%，同比增长11.64%；净资产收益率（加权）为2.29%，同比下降7.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为13.7%、18.13%、18.43%持续增长，存货周转率分别为1.08次、0.89次、0.82次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率13.7%18.13%18.43%存货周转率（次）1.080.890.82结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.29%，同比下降7.66%。
项目202306302024063020250630净资产收益率2%2.48%2.29%净资产收益率增速198.04%24%-7.66%从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降1544.51%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）334万-190.58万-3134.11万三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.53%，同比下降4.79%；流动比率为1.08，速动比率为0.65；总债务为31.01亿元，其中短期债务为22.37亿元，短期债务占总债务比为72.16%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630现金比率0.110.140.09• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.11、0.1、0.09，持续下降。
项目202306302024063020250630现金比率0.110.10.09• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.03、-0.05、-0.09，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）7.25亿-4879.18万7172.59万流动负债（元）40.1亿43.06亿57.26亿经营活动净现金流/流动负债0.18-0.010.01从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为44.64%。
项目20241231期初其他应收款（元）3510.75万本期其他应收款（元）5078.12万从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、1.2亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-2.2亿元、-5.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.13亿1.18亿1426.92万经营活动净现金流（元）-1.12亿-2.25亿-5.27亿四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.09，同比下降13.37%；存货周转率为0.82，同比下降7.77%；总资产周转率为0.22，同比下降4.39%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.08，0.89，0.82，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.080.890.82存货周转率增速44.87%-17.85%-7.77%• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.78%、22.86%、23.05%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）16.22亿21.51亿23.59亿资产总额（元）86.38亿94.07亿102.31亿存货/资产总额18.78%22.86%23.05%新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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