摘要：中水渔业近日披露的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入23.78亿元，同比增长21.67%，延续了规模扩张的趋势；归属于上市公司股东的净利润为2.12亿元，同比增长40.25%，整体业绩止跌回升，政府补助仍然是业绩改善的重要推手。

核心提示：中水渔业近日披露的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入23.78亿元，同比增长21.67%，延续了规模扩张的趋势；归属于上市公司股东的净利润为2.12亿元，同比增长40.25%，整体业绩止跌回升，政府补助仍然是业绩改善的重要推手。……（世界食品网-www.shijieshipin.com）

中水渔业近日披露的2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入23.78亿元，同比增长21.67%，延续了规模扩张的趋势；归属于上市公司股东的净利润为2.12亿元，同比增长40.25%，整体业绩止跌回升，政府补助仍然是业绩改善的重要推手。
报告显示，上半年公司获得的政府补助超过1.3亿元，占净利润的六成以上。若扣除非经常性损益，归母净利润仅为7,858万元，同比下降18.09%。这意味着，若没有政策扶持，公司盈利水平实际上处于下滑状态。对于远洋渔业企业而言，政府补助在产业发展中起到稳定器作用无可厚非，但补贴在利润中占比过高，也会放大外界对企业内生造血能力的疑问。
现金流数据进一步印证了这一点。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.92亿元，同比下降25.35%，显示公司在资金回笼和成本控制方面仍承受压力。营收虽有增长，但现金流的负值反映出扩张之下的资金紧张。对于依赖捕捞、加工和国际贸易的企业而言，燃油、物流和汇率等成本波动都会对现金流造成直接冲击。
在资产负债表方面，截至2025年6月底，公司总资产82.14亿元，归母净资产32.59亿元，资产负债率约60%。这一水平相较部分高杠杆企业尚属可控，但结合扣非利润下滑和现金流承压，财务稳健性仍需持续关注。尤其是未来若补贴减少，公司能否保持利润规模仍存在不确定性。
业务层面，中水渔业的营收增长主要来自远洋捕捞板块。受益于部分渔获品种价格上涨以及产量增加，公司整体收入提升。但远洋捕捞作为资源型产业，受制于国际配额制度、油价波动和环保政策收紧，其增长具有较强的不确定性。与日本、韩国一些企业相比，中水渔业在深加工、品牌化和高附加值产品方面仍显不足，导致利润率偏低。
整体而言，中水渔业2025年上半年业绩回暖，一方面反映出远洋捕捞业务在产量和价格上的积极变化，另一方面也显示出政策补助对利润的重要支撑作用。对于投资者而言，需要理性看待这份财报：企业账面盈利提升固然可喜，但真实经营能力依旧面临挑战。补贴能带来短期稳定，却无法替代企业自身盈利模式的优化。
未来，中水渔业若要实现可持续发展，需要更多依靠内生动力。一方面，在远洋捕捞业务上提升效率和成本管理；另一方面，向产业链下游延伸，增加深加工和品牌化产品比重，从而改善盈利结构。同时，强化现金流管理、保持合理的财务杠杆，才能为企业抵御外部不确定性提供缓冲。
从财务表现来看，中水渔业的半年报既有积极一面，也揭示了潜在风险。对于企业而言，如何在补贴之外找到更稳固的盈利支撑点，才是未来能否持续向好的关键。

日期：2025-08-31

来源：食品世界