摘要：这档被网友叫“流量密码”的综艺，没能把热度变成实实在在的业绩。2025年上半年，芒果超媒营收59.64亿元，比去年同期少了14%还多；归母净利润7.63亿元，下滑幅度更是接近30%。

2025年暑期档，芒果超媒的《歌手2025》火得一塌糊涂，全网热搜累计超2万条，微博热搜也有2800多条，相关话题阅读量更是破了1000亿。

说实话，我当时刷到这些数据时，还以为芒果这次肯定能靠这档综艺赚得盆满钵满。

可没想到，8月底芒果超媒交出的半年业绩报告里，数字却让人意外：营收和净利润都在降，和综艺的高热度完全搭不上边。

这档被网友叫“流量密码”的综艺，没能把热度变成实实在在的业绩。2025年上半年，芒果超媒营收59.64亿元，比去年同期少了14%还多；归母净利润7.63亿元，下滑幅度更是接近30%。

更让人在意的是，这已经不是它第一次净利润下滑了，连续好几个季度都这样。

本来想单看芒果的数据觉得只是短期波动，后来发现和其他长视频平台一对比，差距就明显了，爱奇艺、腾讯视频早就靠会员收入撑起了半边天，可芒果这边，上半年会员收入才24.96亿元，涨幅还不到0.4%，几乎等于没涨。

《歌手2025》的问题还不止业绩转化差。它走的全程直播、全开麦路线，确实比修音的综艺更有看点，也引来了不少讨论。

但这种模式的制作成本肯定不低，而且热度没能变成实际的播放量，上半年正片有效播放量才1.1亿，比《跑男》《五哈》这些多平台联播的节目差了不少。

更糟的是口碑，豆瓣评分只有3.8分，是这个系列十三年来最低的，连“歌王”归属都引发了网友对节目公正性的质疑。

老实讲，芒果的综艺一直有优势，可现在老IP口碑下滑，新综艺又没跟上，光靠热搜撑场面，根本解决不了营收的问题。

综艺没扛住业绩，芒果本来寄予厚望的小芒电商，也没起到多大作用。从半年报看，小芒电商所在的内容电商板块，毛利率倒是涨了15.89%，可再往下看就会发现，这增长是“省”出来的，营收比去年同期跌了67%还多，营业成本也砍了72%以上。

2024年的时候，小芒电商还亏了4748.78万元，为了控制成本，甚至有前实习生说，部门裁了不少老员工，又招了很多实习生，却几乎没人能转正。

搞不清小芒是真的在调整业务方向，还是单纯为了压缩开支，毕竟靠这种方式降成本，长期下来肯定留不住人，业务也很难稳定。

小芒主打的“内容+IP+电商”模式，实际落地时也没走通。去年《再见爱人4》播的时候，带火了卓资熏鸡，芒果还专门在平台上开了“心趴熏鸡”板块，点进去就能跳转到小芒APP买。

可就算有这样的直达链接，小芒上那款熏鸡的销量也只有一千多件，反观淘宝上的同款，好几家店都卖了上万件。很显然，观众看节目是图个热闹，真要花钱买东西，还是会选自己熟悉的平台。

小芒现在卖得好的，也就只有《名侦探学院》衍生的“南波万”系列服装，累计卖了100多万件，GMV超2.7亿。可问题是，后续推的《海边的乐队》《我们的宿舍》这些新IP衍生产品，都没复制到“南波万”的成功，平台上还是缺能真正破圈的产品。

综艺和电商都没给营收带来突破，芒果又把目光投向了短剧。2025年上半年，它搞了“精品化+剧场化”策略，还覆盖了横屏和竖屏内容，上线的微短剧达到1179部，比去年同期多了近7倍，推进速度确实快。

本来想靠着经典IP和名人效应打开局面，比如改编《乘风》《还珠格格》这些老IP，还找了黄晓明当监制做《向天歌》，马伯庸监制《少侠逆袭攻略》，可效果却不尽如人意。

就说《还珠》改编的短剧，还没开播就因为剧情改得太多引发争议，老观众不买账，新观众又没被吸引过来。很明显，芒果在经典IP改编上，还没找到创新和观众接受度之间的平衡。

在短剧赛道上，芒果还处在追赶的位置。2025年上半年的精品短剧分账榜单里，腾讯视频有《夺妻》《名不虚传》这样分账破千万的作品，优酷、爱奇艺也有百万级分账的剧，芒果TV连前几名都没进去。

单看7月的数据，长视频平台一共上线42部短剧，腾讯视频独播18部，爱奇艺6部，优酷5部，芒果TV才2部。更何况，芒果现在做短剧的商业化，还是沿用长视频的品牌植入模式，没找到适合短剧的新变现方式。

如此看来，芒果超媒手里其实不缺好IP和流量，《歌手2025》的热度、经典IP的受众基础都是优势，可它没能把这些优势转化成持续的营收增长。

广告收入一直在降，会员增长几乎停滞，小芒电商没跑通变现模式，短剧又还在追赶别人。要是一直解决不了这些问题，就算再出几个爆款综艺，怕是也难改变现在增长乏力的局面。

对于芒果来说，现在最该做的，是重新梳理自己的业务逻辑，找到能真正驱动营收的核心引擎，而不是只靠热搜撑场面。

来源：杰杰小故事