摘要：截至 2025 年 9 月 4 日收盘，纯苯市场呈现供需双弱格局，价格受成本端原油下跌及下游需求疲软拖累，短期面临回调压力，但中长期受产能扩张与需求增长预期支撑，或维持高位震荡。以下从行情回顾、驱动因素及未来展望三方面展开分析：
截至 2025 年 9 月 4 日收盘，纯苯市场呈现供需双弱格局，价格受成本端原油下跌及下游需求疲软拖累，短期面临回调压力，但中长期受产能扩张与需求增长预期支撑，或维持高位震荡。以下从行情回顾、驱动因素及未来展望三方面展开分析：
期货市场表现主力 02 合约周涨跌幅 + 0.86%，但周五夜盘减仓上涨 + 1.55%，基差大幅回落至低位水平。成交量周环比减少 18.9 万手，持仓量减少 6.18 万手，市场活跃度下降，投资者情绪趋于谨慎。此外，纯苯期货主力合约 BZ2603 收盘下跌 0.8% 至 6047 元 / 吨，反映出市场对短期供需宽松的预期。现货市场动态
华东现货价格微跌 10 元 / 吨至 5980 元 / 吨，山东地炼市场成交低迷，下游进入库存消化期，采购积极性减弱。进口窗口关闭，9 月韩国对中国出口量预计维持高位，但美亚套利空间未打开，进口压力暂未显著释放。库存与供应
江苏纯苯港口库存虽环比去库 0.7 万吨至 16.3 万吨，但同比增幅达 365.71%，库存压力仍存。国际方面，美国寒潮可能导致炼油厂冻结，影响重质油供应，中国原料油进口或进一步受限。此外，美国对俄罗斯影子船队的制裁预计削减全球俄重质油运输量 30%，可能加剧亚洲石脑油供需紧张。成本端支撑减弱
国际油价因 OPEC + 考虑 10 月增产而大幅下跌，WTI 原油期货收跌 2.47% 至 63.97 美元 / 桶，布伦特原油跌 2.23% 至 67.60 美元 / 桶。原油价格走弱直接拖累纯苯成本，叠加煤炭行情偏弱，焦煤、焦炭持续回调，纯苯成本端支撑进一步弱化。需求端疲软苯乙烯：意外检修增加（如山东裕龙石化 60 万吨装置停车），但下游 EPS、ABS 成品库存偏高，终端家电、汽车订单不足，需求传导受阻。苯乙烯开工率 71.27%，环比下降 0.93%，对纯苯消耗量减少。其他下游：己内酰胺、苯酚、苯胺等开工率普遍下降，且利润恶化，部分企业采取 “以产定销” 模式，原料采购仅维持刚需。供应压力犹存国内生产：石油苯开工率 76.60%，环比下降 1.45%，但加氢苯产能利用率 57.69%，降幅扩大，整体供应边际减弱有限。进口预期：9 月进口量预计超 45 万吨，东南亚资源补充韩国装置检修缺口，到港量增加可能压制现货价格。政策与市场情绪反内卷政策：市场对淘汰落后产能预期升温，但具体措施未落地，短期影响有限。期货工具应用：企业通过期货锁定加工利润（如京博石化低位建立虚拟库存），市场流动性提升，但投机资金参与度不足，价格发现功能尚未完全发挥。短期（1-2 周）价格承压：原油弱势震荡叠加下游需求淡季，纯苯或延续回调趋势，华东现货或下探 5800-5900 元 / 吨。库存博弈：港口库存去库速度若不及预期（当前周度去库 0.5 万吨），可能引发贸易商抛售，加剧价格下行。风险提示：关注美国寒潮对炼油厂的实际影响及俄罗斯原油运输制裁的执行力度，若供应扰动超预期，价格可能反弹。中期（1-3 个月）供需再平衡：10 月后苯乙烯新装置（如浙石化 30 万吨）投产，叠加 “金九银十” 传统旺季备货，需求或边际改善。若原油企稳，纯苯或在 6000-6200 元 / 吨区间震荡。进口成本：美亚纯苯价差若扩大（当前约 110 美元 / 吨），进口窗口打开可能压制国内价格，但国内炼化一体化项目（如裕龙炼化）投产将缓解供应缺口。长期（6-12 个月）产能扩张：2025 年国内纯苯新增产能约 120 万吨（主要来自乙烯裂解），但下游苯乙烯、己内酰胺需求增速更快（分别 + 11%、+10%），供需缺口或扩大至 50 万吨以上，支撑价格中枢上移。技术升级：炼化一体化项目（如浙石化 4 套重整装置技改）提升芳烃收率，成本优势企业将主导市场，行业集中度提高。
9 月 4 日收盘后，纯苯市场受原油下跌及需求疲软拖累，短期面临回调压力，但中长期供需缺口支撑价格中枢上移。投资者需密切关注原油走势、下游开工率及进口到港量变化，灵活调整持仓结构。在政策与产能扩张的双重驱动下，纯苯行业正从 “高波动” 向 “稳增长” 转型，衍生品工具的应用将成为企业风险管理的关键。
来源：黄甦谈投资
