摘要：目前，21家白酒上市公司陆续交出半年报成绩单。通过梳理21家白酒上市公司半年报发现，行业整体呈现分化态势，部分头部企业凭借品牌力和渠道优势，营收、净利润实现稳步增长。而不少企业则面临市场竞争加剧、消费需求变化带来的压力。在此背景下，如何突破发展瓶颈、找到新的增

目前，21家白酒上市公司陆续交出半年报成绩单。通过梳理21家白酒上市公司半年报发现，行业整体呈现分化态势，部分头部企业凭借品牌力和渠道优势，营收、净利润实现稳步增长。而不少企业则面临市场竞争加剧、消费需求变化带来的压力。在此背景下，如何突破发展瓶颈、找到新的增长曲线，成为行业关注焦点。业内人士表示，当前白酒行业正处于消费升级与消费多元化并行阶段，从以“渠道为主”向以“消费者为中心”发生转变。诸多酒企纷纷推出低度产品是顺应健康消费、年轻消费趋势的重要举措，有助于打破传统白酒的消费场景限制，为行业开辟新的增长空间。

上半年增长放缓

从整体来看，今年上半年，21家白酒上市公司中，有14家出现营收、利润的双下滑，6家出现营收、利润的双增长，但增速明显放缓，还有1家酒企出现增利不增收。

在这份业绩表中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒组成的“第一阵营”，以近乎“教科书式”的稳健增长，诠释了头部酒企的市场韧性。

贵州茅台以893.89亿元的营收、454.03亿元的净利润，同比增长分别实现9.10%和8.89%，继续稳坐行业“一哥”宝座。其增长逻辑，源于品牌价值的不可复制性、高端消费市场的强韧性，以及“i茅台”等数字化渠道对市场份额的持续收割。

五粮液营收527.71亿元、净利润194.92亿元，同比增长分别是4.19%、2.28%，虽增速略逊于贵州茅台，但在行业调整期仍保持正向增长，印证了其“浓香型龙头”的市场地位与消费群体的稳定性。

山西汾酒营收239.64亿元，同比增长5.35%；净利润85.05亿元，同比增长1.13%。其在次高端市场持续发力，“青花汾酒”系列的高端化突破，为其业绩稳健增长注入了新动能。

与此同时，白酒行业集体承压。数据显示，今年上半年，规模以上白酒企业完成产量191.6万千升，同比下降5.8%；销售收入为3304.2亿元，同比增长0.19%；利润为876.87亿元，同比下降10.93%。

中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示：58.1%的经销商、终端零售商的库存增加；超半数表示实际销售价格倒挂加剧，不少面临现金流压力。目前，行业平均存货周转天数为900天，同比增长10%。

此外，白酒行业消费结构加速裂变，中低端价格带（100—300元）成为动销主力。业绩分化进一步加剧，区域酒企承压明显，而头部酒企通过产品年轻化（如低度酒、小瓶装）和渠道革新（即时零售、DTC模式）维持韧性。白酒行业进入存量竞争阶段，去库存与价值回归成为核心命题。

基于白酒行业发展现状，白酒营销专家蔡学飞表示，困境中的酒企应加速变革：首先，加速去库存与价格维稳，积极停货控量，稳定终端价格体系；其次，要加速产品低度化与年轻化转型；再次，要借助互联网，渠道融合与C端深耕，布局即时零售、社区团购及品鉴会，打通消费“最后一公里”；最后，加快厂商协同与数字化赋能，联合经销商清库存，缓解市场压力。

营销专家牛恩坤认为，在经济环境与消费心态变化下，消费者对白酒的选择愈发向品牌力强、品质稳定的头部企业倾斜。高端酒市场因商务、政务消费的刚性需求，以及高净值人群的收藏、投资属性，抗周期能力凸显；而中低端酒市场则因大众消费疲软、渠道竞争加剧，陷入“价格战”与“库存压顶”的双重困境。

事实上，白酒行业正处于宏观经济周期、产业调整周期、企业自身发展周期的三重叠加时期。中国食品产业分析师朱丹蓬表示，酒业作为与宏观经济关联度较高的行业，宏观经济的阶段性波动，直接影响了酒类消费的整体需求释放节奏与市场购买力。此外，白酒行业已从此前高速增长阶段逐步进入结构性调整阶段，行业资源加速向头部集中。对于部分企业自身而言，在经历前期快速扩张后，自身发展逐步进入平台期。原有核心产品的增长势能趋于平缓，新品类、新市场的拓展尚未形成有效支撑。

寻找更多可能性

随着消费习惯以及消费需求的转变，白酒行业正在从以“渠道为主”向以“消费者为中心”发生转变。不仅是企业，经销商也在改变传统的销售思路。北京某烟酒店老板表示，消费者的消费习惯发生了转变。线上渠道的补贴、优惠力度相对较大，消费者更多选择在线上购买，而不会选择线下实体店购买，很多经销商开始在线上自己开直播进行销售。

贵州茅台董事长张德芹指出，贵州茅台需要主动求变，从商品时代向商品与服务并重转变，从“渠道为王”向“消费者为王”转变。要摒弃被动等待思维，以积极姿态应对时代挑战，把握发展机遇。

随着生活水平的不断提高，消费者对白酒的需求在不断变化。面对消费者需求的转变，企业也在积极响应，诸多白酒企业相继推出低度酒产品，例如五粮液、古井贡酒、舍得等白酒企业纷纷推出低度白酒产品，希望通过更好的利口性吸引年轻群体。

朱丹蓬分析，从产品端来看，低度化赛道布局与发力已成为酒企拓展市场、适应消费需求变化的重要选择。随着消费群体迭代、健康消费理念普及以及消费场景多元化，市场对低度白酒的接受度与需求正逐步提升。低度化不仅能帮助酒企突破传统高度酒的消费圈层限制，更能契合当下“健康饮酒”的消费趋势，为产品矩阵注入新的增长动能，是企业应对周期挑战、拓展市场空间的重要突破口。

业内人士表示，目前，白酒在年轻人群中的渗透率提升依然是一个长期工程，低度白酒市场效果究竟如何，还有待市场的进一步检验。

长远来看，白酒产业是价值驱动的长周期产业。该人士认为，考虑到社会消费与行业周期，预计本轮白酒行业深度调整将持续至明年下半年，今年末或现初步触底信号。今年中秋、国庆旺季，名酒价格有机会触底反弹，叠加低度化新品对年轻消费群体的渗透，行业将呈现“U型”复苏，而非快速反弹。

来源：中国食品报一点号