摘要：国际金价持续攀升，避险属性与货币金融属性双轮驱动，黄金正成为全球资本追逐的“新锚”。

黄金飙升至3650美元创历史新高，A股黄金板块集体爆发！

国际金价持续攀升，避险属性与货币金融属性双轮驱动，黄金正成为全球资本追逐的“新锚”。

9月9日，现货黄金价格一度突破3650美元/盎司，再创历史新高。COMEX黄金期货主力合约也逼近3700美元/盎司关口。

这标志着黄金市场迎来了新一轮上涨行情，年内累计涨幅已高达39%。

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01 金价暴涨的背后动因

美国就业市场疲软成为此轮金价上涨的直接催化剂。9月5日发布的美国非农就业数据仅增长2.2万人，远低于预期，失业率升至4.3%。

这一数据加剧了市场对于美国经济前景的担忧，交易员们加大了对美联储降息的押注。

据芝商所“美联储观察”工具显示，美联储9月降息50个基点的概率从0升至16%，到今年年底降息3次的可能性升至71%。

降息预期导致美元走弱，降低了持有无收益黄金的机会成本，使黄金吸引力大幅提升。

02 央行购金与避险需求

全球央行持续增持黄金储备提供了长期支撑。中国央行已连续10个月增持黄金，8月末黄金储备达7402万盎司（约2302吨）。

全球央行已连续14个季度净购入黄金，黄金在央行储备中正从“补充性资产”向“核心配置”转变。

地缘政治风险也在加剧市场波动。近期法国政府信任投票失败、日本首相辞职等事件，以及市场对美联储独立性的质疑，都推升了避险需求。

高盛调查显示，黄金首次成为“最受欢迎的多头交易”，看多与看空比例达8:1。

03 A股黄金板块表现强劲

受金价创新高刺激，A股黄金概念股9月9日集体大涨。截至午盘，豫光金铅、恒邦股份、四川黄金、赤峰黄金、西部黄金等多股涨停。

晓程科技涨超15%，山东黄金涨超7%，中金黄金涨超6%。老凤祥等黄金珠宝零售企业也涨幅显著。

黄金板块整体上涨7.39%，主力资金净流入13.6亿元，市场排名第一。

西部黄金股价表现尤为抢眼，此前连续3天涨停，自8月29日起累计涨超60%。

04 黄金产业链的“财富效应”

金价暴涨给黄金产业链公司带来了巨大的“财富效应”。上半年，国内多家黄金矿企业绩明显增长。

据统计，上半年有5家大型金矿公司归母净利润增速介于48%~67%，另外5家增速高于100%。

业绩高增的核心原因主要是金价上涨和产量增加带来的量价齐升。

上游采矿企业受益最为明显。山金国际上半年合质金产品毛利率增长7.2个百分点至79%，四川黄金的金精矿毛利率也提升12个百分点至65%以上。

05 机构看好黄金后市

多家机构积极上调了黄金价格展望。摩根士丹利将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。

高盛重申了其对金价在2026年中期达到4000美元/盎司的预测。美国银行也预计到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。

瑞银集团认为，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势。

花旗银行同样上调对金价的预测，认为美国近期经济增长和通胀前景趋于恶化，是支撑金价上涨的核心原因。

06 投资机会与风险提示

在金价持续上涨背景下，上游黄金开采企业盈利弹性最为突出。建议关注资源储备丰富、产能持续扩张的行业龙头企业。

山东黄金（600547.SH）：黄金储量和产量均位居行业前列，拥有世界级超大型矿山，国际化布局优势明显。

赤峰黄金（600988.SH）：不断加大探矿投入与勘查力度，其拥有的老挝塞班金铜矿SND项目可使公司控制的黄金金属总量较2024年底增长15%。

西部黄金（601069.SH）：上半年业绩表现亮眼，营收同比增长69.01%，净利润同比大增131.94%。

对于黄金珠宝零售企业，金价上涨带动库存升值，提升企业资产价值。老凤祥（600612.SH）等头部品牌渠道网络覆盖全国，黄金珠宝产品设计创新能力突出。

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多家机构已经上调黄金目标价至4000美元。摩根士丹利看好黄金年底达到3800美元，高盛则认为2026年中期金价将触及4000美元大关。

华尔街交易员们正在加大美联储降息的押注，预计到年底至少降息三次的可能性升至71%。

来源：龙头部长