摘要：国际资本正以前所未有的速度重返中国市场，美国资管巨头景顺旗下104亿美元规模的新兴市场基金7月大幅加仓京东1112.11%，加仓伊利股份1404.21%。

国际资本正以前所未有的速度重返中国市场，美国资管巨头景顺旗下104亿美元规模的新兴市场基金7月大幅加仓京东1112.11%，加仓伊利股份1404.21%。

2025年9月8日数据显示，景顺（Invesco）旗舰新兴市场基金Invesco Developing Markets在7月份进行了一系列重大调仓，对中国股票进行了大规模增持。

该基金规模达104亿美元，是全球规模排名靠前的主动管理新兴市场基金之一。

01 巨头加仓，景顺基金青睐中国消费与科技

景顺创立于1935年，在全球管理约2.0万亿美元的资产（约合14.26万亿元人民币），在超过20个市场拥有实地业务布局，在境内拥有景顺长城基金。

7月，该基金加仓京东集团-SW 1112.11%，总持股市值为2.56亿港元；加仓阿里巴巴-W 187.16%，加仓伊利股份1404.21%。

同时，该基金还加仓了三星电子277.72%，总持股市值达5.59亿韩元；加仓淡水河谷41.08%，总持股市值为3.08亿美元。

在减持方面，该基金减持台积电18.7%，减持后持股市值为14.76亿新台币；减持腾讯控股22.66%，减持后持股市值为10.14亿港元；减持华住集团17.39%。

02 并非孤例，多家机构增配中国资产

景顺并非唯一看好中国股票的机构。万亿巨头资本集团旗下的新世界基金，近期加仓腾讯控股34.37%，加仓海力士6.4%，加仓空客4.27%，加仓台积电1.78%。

同期，资本集团基金加仓美的集团超过50%。

富达旗下的Fidelity Emerging Markets Fund最新规模为83亿美元。7月，该基金加仓PT BANK Central ASIA Tbk 11.44%，加仓拼多多2.52%，加仓宁德时代23.41%，加仓三星生物制剂80.63%。

全球基金资金流跟踪机构EPFR的数据显示，截至7月底，新兴市场基金超配幅度最大的市场为印尼和泰国，增配幅度最大的市场为中国内地和印度。

03 资金流向，被动基金也在加仓中国科技股

主动管理基金外，被动基金也在加仓中国科技股。9月4日，CQQQ吸引1.395亿美元资金净流入，创该ETF三年以来单日净流入金额新高。

该ETF最新规模为15.5亿美元，跟踪FTSE China Incl A 25% Technology Capped指数。今年以来，CQQQ大幅跑赢跟踪纳指100指数的ETF QQQ。过去一年，CQQQ也大幅跑赢QQQ。

EPFR数据显示，7月全球主动管理公募基金增加了对中国市场的配置。截至7月底，中国在全球主动管理公募基金组合中的占比为6.6%，处于过去10年的15%分位。

与基准相比，基金对中国低配320个基点，表明尽管外资在加仓中国，但整体仍处于低配状态，未来仍有较大加仓空间。

04 策略转变，基金更换管理团队后调整投资方向

Invesco Developing Markets是景顺的旗舰产品之一。近年来该基金经历波折，业绩跑输基准，遭遇资金流出。

2025年6月，基金更换了基金经理，将管理该策略超过15年的“老将”替换为一个“四人小组”。

晨星报道，景顺在一份声明中表示，做出这一变动是考虑到团队实力和投资流程。尽管近年来该基金遭受了资金流出，但截至2025年5月底，该基金仍是全球规模靠前的主动管理新兴市场基金。

该基金在2021年之前拥有出色的长期记录，这得益于原基金经理敢于偏离指数和同行平均配置状态。但是，近年来，这种大胆的做法起到了反噬作用。

由于超配俄罗斯，当地缘政治因素导致俄罗斯股票估值归零时，基金业绩受到影响。2024年，该基金超配墨西哥，因此在该国股市和货币大幅下跌时受到冲击。

更换基金经理之后，该基金进行了调仓。来自港交所披露易信息显示，6月以来，该基金连续减持恒瑞医药。

05 投资逻辑，景顺看好中国IP“黄金时代”

9月4日，景顺官网发布文章显示，新兴市场的机遇由结构性改革、人口优势和快速数字化转型三大趋势推动。

景顺关注新兴市场的消费支出、资本回报和技术演进。“下一代消费”崛起。在“Z世代”和“千禧一代”的推动下，强调情感和身份驱动的消费崛起。

IP产品、设计师玩具和小众饮品获得关注。这标志着中国从低利润制造业向高利润、创新主导消费的转变。

景顺认为，“我们将看到中国IP的‘黄金时代’，情感共鸣和创新将推动长期增长”。

新兴市场日益重视资本回报。对于国际投资者来说，信心的关键来源是新兴市场国家日益重视资本回报。股息和股份回购变得普遍，以阿里巴巴和腾讯等互联网巨头为代表。

06 外资视角，全球投资者将增加对中国股票配置

景顺认为，全球投资者将增加对中国股票的配置。除消费故事之外，DeepSeek的AI模型令人看到中国在人工智能（AI）方面的长期潜力。

政府致力于使中国成为全球技术领导者。在政府支持下，中国公司正在大力投资研发，将人工智能整合到医疗保健、金融和消费者行业的应用中。

亚洲其他国家方面，印度的国内需求强劲，受到年轻人群和不断扩大的中产阶级的支持。人口红利正在推动消费热潮，特别是在数字服务、旅行和旅游以及平价奢侈品等行业。

印度政府一直通过税收减免和结构性改革来支持这一势头。

银河证券研究报告指出，外资配置中国内地股票市场动能增强。根据9月第一周EPFR数据，外资净流入中国内地市场约55亿美元，其中股票基金净流入50.2亿美元，是主要推动因素。

中国持续推进资本市场对外开放，多项政策出台，如“反内卷”政策推动行业供需结构优化，为外资提供了更具吸引力的投资环境。

国际资本对中国资产的配置兴趣明显升温，万亿美元资管巨头景顺旗下旗舰基金大幅加仓京东1112.11%、伊利股份1404.21%，显示外资正积极布局中国消费与科技板块。

随着中国资本市场对外开放持续深化，结构性改革成效显现，以及AI技术等新兴产业迅猛发展，全球投资者对中国资产的配置需求有望进一步增长。（张哲峰）

综合中财网、中国基金网、中国经济网等

来源：广景新闻