Exness: 原油不断增长的产量浪潮

摘要：OPEC+的战略重心转向市场份额在9月7日的会议上，八个OPEC+核心成员国同意从2025年10月起，将日产量小幅增加137,000桶。虽然与前几个月约555,000桶/日的增产幅度相比，这个数字本身很小，但其战略意义却十分巨大。分析师普遍将此举解读为一次“

OPEC+的战略重心转向市场份额在9月7日的会议上，八个OPEC+核心成员国同意从2025年10月起，将日产量小幅增加137,000桶。虽然与前几个月约555,000桶/日的增产幅度相比，这个数字本身很小，但其战略意义却十分巨大。分析师普遍将此举解读为一次“决定性的转向”，即捍卫市场份额的优先级现已超过捍卫价格。

首先，OPEC+观察到非OPEC+国家，如美国、加拿大、巴西和圭亚那的产量正在强劲增长。通过增加自身产量并接受较低的价格，他们可以降低其他地区高成本生产（如部分美国页岩油）的盈利能力，从而抑制投资并保护其长期市场份额。

其次，摩根大通指出，白宫本身也希望原油价格维持在每桶50美元或更低水平，OPEC+的策略与此不谋而合，从而减少了政治摩擦。

最后，从内部来看，提高配额使该组织能够评估其成员国“剩余产能的真实状况” 。无法满足新的、更高配额的国家在未来的基准协议谈判中将处于弱势地位，这将进一步巩固沙特阿拉伯等拥有大量剩余产能的生产国的权力。这不仅仅是一个生产决策，更是一次面向未来十年的战略重新定位。

最新的周度报告显示，美国原油库存意外增加。美国能源信息署（EIA）报告增加了240万桶，而市场普遍预期为减少190万至340万桶。美国石油协会（API）的报告也显示增加了125万桶。

这些库存增加发生之际，正值需求高峰的夏季驾驶季节即将结束，这是一个强烈的看跌信号，表明供应已经超过消费。与此同时，美国的月度原油产量仍处于或接近历史高位，2025年6月达到了创纪录的1358万桶/日。

中东紧张局势升级

本周，有报道称以色列对卡塔尔多哈发动了针对哈马斯高级领导人的袭击，导致价格出现显著的盘中反弹。虽然卡塔尔并非顶级石油生产国，但它是地区冲突中至关重要的调解者，并拥有关键的外交和军事设施。在卡塔尔发生的袭击，特别是归因于以色列的袭击，可能会引发局势的重大升级，并可能将其他更重要的能源生产国卷入其中。

俄罗斯对乌克兰发动了数月来最大规模的空袭，击中了基辅的一座政府大楼。作为回应，美国总统特朗普表示准备对俄罗斯采取“第二阶段”限制措施，美国和欧盟正在讨论联合制裁方案。尽管现有制裁已经实施，但对继续购买俄罗斯石油的国家实施“二级关税”的威胁是一次重大的升级。这可能迫使像印度和中国这样的主要买家减少采购，从而有效地将大量俄罗斯原油从全球市场上移除。

情景A：基本面看跌逻辑占优。在此情景下，地缘政治紧张局势持续但未失控。市场的焦点重新回到不断恶化的美国经济数据和全球库存的持续增加上。

情景B：地缘政治冲击引爆市场。此情景由中东或乌克兰局势的突然升级引发，导致对俄罗斯石油实施严厉的二级制裁，或直接威胁到霍尔木兹海峡的航运安全。

情景C：区间震荡持续。这是“胶着”情景，即看跌的供需基本面与看涨的地缘政治/货币政策因素之间保持着紧张的平衡。