摘要：曾牵头与中信资本、高瓴及淡马锡等共同组成买方团，将纳斯达克上市公司、中国先进的综合性血液制品和生物医药企业“泰邦生物”（前身：China Biologic Products Holdings，前代码“CBPO”）私有化退市（2021年4月完成私有化收购）的大钲
机构投资者评论Institutional Investor Review：资本向善 专业求真 有温度 有态度
曾牵头与中信资本、高瓴及淡马锡等共同组成买方团，将纳斯达克上市公司、中国先进的综合性血液制品和生物医药企业“泰邦生物”（前身：China Biologic Products Holdings，前代码“CBPO”）私有化退市（2021年4月完成私有化收购）的大钲资本（Centurium Capital），似乎正在考虑出售其在“泰邦生物集团”（Taibang Biologic Group，以下仍简称“泰邦生物”）所持股份的可能性。
据彭博社援引知情人士的消息，大钲资本正在与潜在买家接洽，但尚未就是否出售相关股权做出最终决定（大钲资本拒绝置评，泰邦生物没有回应置评请求）。
经IIR综合查询整理，泰邦生物起步于2002年（源于“山东泰邦生物制品有限公司”，在“山东省生物制品研究所”基础上，于2002年重组成立的合资企业），此后抓住全国单采血浆站改制机遇，收购多家血浆站并转制为全资子公司；2009年12月正式转板至纳斯达克上市，也成为当时国内唯一一家在美上市的血制品公司。
自2018年开始，泰邦生物先后收到多轮私有化要约，但均未能实现；2019年9月，以大钲资本牵头的买方团再次发起对泰邦生物私有化的初步要约；2020年11月，泰邦生物宣布与买方团达成收购协议，买方团以每股120美元的价格，收购买方团成员外其他股东所持的公司股份（买方团已持有泰邦生物约68.84%的股份），对应公司总估值约为47.6亿美元。
泰邦生物在纳斯达克上市期间，其市盈率显著低于同期A股生物医药板块对标企业；彼时私有化的核心逻辑，或是希望通过资本结构优化（私有化前，其股权结构较为分散）、剥离非核心业务并聚焦主业（如收缩非血制品业务，集中资源投入血液制品研发及浆站扩张，提升吨浆利用率等）等治理改革，以及回归本土资本市场等，释放价值潜力。
私有化前后，泰邦生物2020年全年财报数据显示，公司克服Yi情影响，全年收入合5.24亿美元，同比增长超4%，毛利3.55亿美元，毛利率65.7%。
2022年8月，泰邦生物宣布获得阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Orchid、新加坡GIC等机构的新一轮3亿美元股权投资，用于浆站拓展及新产品研发。在此期间，泰邦生物曾探索在港上市（当时已选定联席保荐机构，目前应仍处前期筹备阶段）。
牌照，是中国血液制品行业最大护城河。自2001年起，国家未再批准设立新的血液制品生产企业，这一背景极大推动了此后行业内的并购整合，泰邦生物也正是在此期间，成为行业头部公司之一。
2012年起，浆站审批政策再度收紧，国内血液制品生产企业新设浆站需满足三大类六个品种的要求。截至2024年，我国在营浆站数量323家，新设难度大。
牌照与浆站的双重稀缺性，迫使企业将并购视为扩张的核心路径，国资与民营资本围绕血浆资源展开激烈争夺，也让近年来国内血液制品行业的并购整合进一步加速。
2021年，“华润医药”斥资48亿元控股上市公司“博雅生物”；2023年末，海尔集团以125亿元拿下曾有“中国血王”之称的“上海莱士”控股权。
至于国药集团，此前已坐拥“天坛生物”（2011年控股“天坛生物”）和“卫光生物”（通过旗下“中国生物”2023年控股“卫光生物”），2024年又通过“天坛生物”子公司以约1.85亿美元（约合13亿元人民币）的总金额完成对“武汉中原瑞德”的收购。
刚刚过去的9月7日，国药集团旗下“中国生物”又与上市公司“派林生物”控股股东签订股份转让协议，“中国生物”买下“派林生物”控股股东所持21.03%股份（成交金额为46.99亿元，每股转让价格23.51元）；本次收购如若完成，“中国生物”将掌握国内30%以上血浆资源，合计拥有9个血液制品牌照。国药系将稳坐行业头把交椅。
IIR注：“派林生物”相关交易中，中国生物及国药集团均作出承诺：除天坛生物外，不控股其他与派林生物主营业务构成竞争的企业或机构、组织，且在5年内通过资产置换、资产出售、资产注入、设立合资企业等方式，逐步解决同业竞争问题，并公平对待旗下企业。
IIR据泰邦生物官网介绍，泰邦生物核心业务包括血液制品和生物制品的研发、生产和销售。集团拥有具有先进技术标准的血液制品生产基地；拥有优质的研发团队和血液制品研发实验室；拥有涵盖人血白蛋白、人免疫球蛋白和人凝血因子三大类、20多个品规的血液制品的产品线。
此外，集团旗下的非血制品业务板块拥有人工硬脑膜、人工硬脊膜、人工神经鞘管、肌腱膜等多条产品生产线，以及德国Zeppelin品牌的神经外科领域全线产品等。产品覆盖中国大陆大部分省级医疗市场。
来源：机构投资者评论