摘要：纽约，9 月 11 日（FX168 财经报社）—— 美国 8 月消费者物价指数（CPI）同比攀升至 2.9%，创今年 1 月以来新高，同时首次申请失业救济人数意外飙升至 26.3 万，这两组矛盾的数据为美联储下周货币政策会议蒙上阴影，使其在抑制通胀与稳定就业之

纽约，9 月 11 日（FX168 财经报社）—— 美国 8 月消费者物价指数（CPI）同比攀升至 2.9%，创今年 1 月以来新高，同时首次申请失业救济人数意外飙升至 26.3 万，这两组矛盾的数据为美联储下周货币政策会议蒙上阴影，使其在抑制通胀与稳定就业之间面临艰难抉择。

美国劳工部周四发布的报告显示，8 月 CPI 环比上涨 0.4%，是 7 月涨幅的两倍，同比升幅较 7 月扩大 0.2 个百分点至 2.9%，与道琼斯调查经济学家预期一致。核心 CPI（剔除食品和能源）环比上涨 0.3%，同比攀升 3.1%，虽符合市场预期，但仍显著高于美联储 2% 的长期目标。

通胀压力主要来自住房成本上涨 0.4%，该项占 CPI 权重约三分之一，持续的住房通胀粘性引发担忧。能源价格环比上涨 0.7%，其中汽油价格大涨 1.9%，成为推动物价上涨的另一重要因素。食品价格也上涨 0.5%，凸显日常生活成本压力持续存在。

就业市场方面则呈现降温迹象。截至 9 月 6 日当周，初请失业金人数较前一周增加 2.7 万至 26.3 万，远高于市场预期的 23.5 万。这一数据与 8 月非农就业报告相互呼应 —— 当月非农就业仅增加 2.2 万人，远低于预期的 7.5 万人，失业率升至 4.3%，为 2021 年以来最高水平。过去三个月平均月度就业增长仅为 2.9 万人，显著低于 12 个月平均值 12.2 万人，显示劳动力市场疲软态势加剧。

通胀数据中一个值得关注的现象是关税政策的影响开始显现。与关税高度相关的新车价格环比上涨 0.3%，而受关税影响较小的二手车价格涨幅达 1%。 footwear 行业近期向白宫发出警告，称关税政策对行业构成 "生存威胁"，76 个品牌联名请求豁免关税，指出关税导致企业成本上升并最终转嫁消费者。亚马逊平台数据显示，今年 4 月有近千种商品因关税上调价格，平均涨幅达 30%。

美联储官员对关税影响存在分歧。鲍威尔主席在杰克逊霍尔年会上表示，关税对通胀的影响可能是短期的，但理事米歇尔・鲍曼和克里斯托弗・沃勒则强调需警惕关税引发的持续性价格压力。目前市场完全预期美联储将在 9 月 16 - 17 日会议上降息，但对幅度存在争议：CME FedWatch 工具显示 25 个基点降息概率仍占主导，但 50 个基点降息的可能性已从月初的 10% 左右升至 12%。

值得注意的是，与 CPI 上涨形成对比的是 8 月生产者物价指数（PPI）下降 0.1%，显示上游价格压力有所缓解。这种分化反映出企业在成本传导方面的犹豫 —— 一方面面临原材料和关税带来的成本上升，另一方面又顾虑需求疲软不敢全额涨价。

数据公布后，金融市场呈现复杂反应。美债收益率短线上升，反映投资者对通胀粘性的担忧；股市小幅下跌，道指盘中一度失守 38000 点关口；美元指数则小幅走强，显示市场避险情绪升温。

经济学家指出，当前经济面临的 "两难" 局面考验美联储政策智慧。TD Securities 分析团队认为，7 月核心 PCE 物价指数已升至 2.9%，加上 8 月 CPI 数据，显示通胀压力仍未解除，但就业市场的快速降温又增加了经济下行风险。美联储面临的挑战在于，如何在通胀尚未回归目标区间的情况下，应对劳动力市场显著走弱的现实。

展望未来，市场普遍认为降息已成定局，但幅度将取决于美联储对经济前景的判断。若选择 25 个基点降息，表明美联储仍担忧通胀反弹风险；若采取更激进的 50 个基点降息，则显示其优先考虑缓解就业市场压力。无论如何，下周的美联储会议决策将为未来货币政策路径定下基调，也将深刻影响美国经济在通胀与增长之间的平衡走向。

分析人士预计，只要劳动力市场疲软态势持续，美联储的货币政策转向周期就不会结束，但通胀的反复可能使未来的降息进程更加曲折。

来源：财经大会堂