摘要：兴业策略认为，8月以来市场共识偏强，行业轮动强度持续逆季节性下行，而9月是行业轮动强度上行的传统窗口，市场倾向于扩散寻找机会。

【宏观策略精选】

9月景气投资轮动加速

兴业策略认为，8月以来市场共识偏强，行业轮动强度持续逆季节性下行，而9月是行业轮动强度上行的传统窗口，市场倾向于扩散寻找机会。

与此同时，9月下半月到10月，随着10月底三季报披露期临近，股价与业绩的相关性将逐渐提升，是景气投资有效性逐步提升的阶段。

那后续哪些方向有望符合景气投资+行业轮动扩散的方向，兴业策略建议，后续继续坚守强产业趋势的同时，以景气为锚作扩散，兼顾胜率与赔率，重点关注：

港股互联网：降息交易叠加AI扩散，具备最佳社交场景和生态的互联网平台作为应用落地率先受益的方向，扩散逻辑更加顺畅。

创新药：拥挤度已降至中等水平，情绪已消化较为充分，9月及四季度具备降息交易、WCLC（（界肺癌大大会）和ESMO（（洲肿瘤内内科会）等行业大会催化。

新能源：技术突破与反内卷双轮驱动，提供弹性新方向。

新消费：当前赔率已较高，旺季催化和景气预期提高胜率。

景气周期（有色、化工）：“外外松+反内卷+细分成长”多重催化，尤其化工龙头估值已具备较高安全边际；战略性小金属、化工新材料提供细分领域成长逻辑。

【产业追踪】

来源：摩尔金融