摘要：1月10日，TCL科技发布公告称，其子公司TCL华星通过广州产权交易所有限公司，以26.15亿元人民币公开摘牌受让广州高新区科技控股集团有限公司持有的乐金显示(中国)有限公司(简称“LGDCA”)20%股权，并签署了相应的产权交易合同。该合同的生效需满足相关条
1月10日，TCL科技发布公告称，其子公司TCL华星通过广州产权交易所有限公司，以26.15亿元人民币公开摘牌受让广州高新区科技控股集团有限公司持有的乐金显示(中国)有限公司(简称“LGDCA”)20%股权，并签署了相应的产权交易合同。该合同的生效需满足相关条件。
两次收购累计投入134亿
本次收购是三个月前初次交易的进一步深化。
2024年9月26日，TCL科技披露，公司拟通过控股子公司TCL华星收购LGD及其关联方持有的LGDCA 80%股权、LGDGZ 100%股权，以及LGDCA、LGDGZ运营所需相关技术及支持服务，基础购买价格为108亿元。
公开消息显示，LGDCA为LGD设立于中国的8.5代大型液晶面板厂，主要产品为电视及商显大尺寸液晶面板产品，设计月产能为180千片大板。LGDGZ则为模组工厂，主要产品为液晶显示模组，设计月产能为230万台。两家企业均位于广州市黄埔区。
TCL科技计划通过两次收购完成对LGDCA 100%股权的持有，总投入预计为134.15亿元人民币。目前，80%股权的收购还处在等待相关部门审批或核准的过程中。
作为TCL科技半导体显示业务的核心子公司，TCL华星在经历连续两年的营业亏损后，终于在2024年迎来了转机。2024前三季度，TCL华星实现营业收入769.56亿元，同比增长25.74%；净利润达到44.43亿元，较去年同期增加了60.67亿元，展现出强劲的复苏势头。
随着业绩回暖，TCL科技及其核心子公司TCL华星信心倍增。此次收购不仅旨在巩固其在LCD市场的领导地位，还意在丰富公司在半导体显示行业的业务布局，强化产业协同效应和规模优势，以满足大尺寸面板市场增长的需求，并提升长期盈利能力。
巨额收购加剧财务压力
尽管此次收购被视为TCL科技战略布局的重要一步，但也引发了一些市场质疑，这些质疑主要聚焦于标的公司业务表现的下滑趋势、TCL科技所面临的财务负担，以及LCD市场未来的不确定性等。
根据此前披露的数据显示，2022年至2024年上半年，LGDCA的营业收入分别为人民币100.28亿元、63.34亿元、38.79亿元，净利润分别为7.06亿元、6.02亿元、2.68亿元；同期，LGDGZ的营业收入分别为284.27亿元、118.6亿元、64.77亿元，净利润分别为6.06亿元、5.36亿元、4.65亿元。截至2024年6月末，LGDCA、LGDGZ的资产总额分别为118.23亿元、191.59亿元，净资产分别为97.61亿元、32.94亿元。
TCL科技自身的财务状况也不容乐观。2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为1636.91亿元、1666.32亿元、1744.46亿元，同比增长113.05%、1.72%、4.69%，其中，2022年和2023年的增幅大幅放缓；归母净利润分别为100.57亿元、2.61亿元、22.15亿元，同比变动幅度为129.20%、-97.40%、747.60%，波动较大。2024年前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为1231.32亿元、15.25亿元，同比下降7.54%、5.34%。
截至2024年9月底，TCL科技的资产负债率为65.31%，货币资金加交易性金融资产为548.87亿元，而有息负债高达1751亿元，其中短期债务为444.92亿元。前三季度，公司财务费用为34.12亿元，同比增加7.42亿元。
考虑到尚未完成的108亿元交易和新近的26.15亿元支出，TCL科技的财务压力将进一步加大。
大手笔并购是一场豪赌，还是深思熟虑的战略?
实际上，这并非TCL科技首次涉足LCD工厂的并购。早在2020年，TCL科技就以约10亿美元的价格收购了三星在中国的LCD工厂等资产。
在业内人士看来，目前LCD技术属于淘汰过剩产能，三星、LGD、松下等国际巨头纷纷退出LCD市场，转战更具潜力的OLED市场。OLED凭借全固态、可柔性、高画质等优势，在小尺寸手机应用中占据半壁江山，并正在强势开拓IT等中尺寸产品应用，处于快速发展期。OLED正逐渐成为智能手机的主流显示技术。
因此，外界普遍认为，TCL科技此次收购是一场豪赌。然而，这一战略决策背后有着TCL科技更为深远的考量。尽管LCD市场面临来自OLED等新技术的竞争压力，但在中低端市场和特定应用场景中，LCD面板仍然具有不可替代的优势，尤其是在电视、显示器等大尺寸面板领域。
与此同时，通过此次收购，TCL科技不仅获得了先进的生产设备和技术，还显著增强了自身的技术积累和研发能力。LGD广州工厂拥有成熟的IPS(In-Plane Switching)技术和生产工艺，这对于提升TCL华星的产品竞争力至关重要。此外，整合后的技术资源将有助于加速技术创新，开发更具竞争力的新产品。
更进一步而言，此次收购有助于TCL科技进一步整合上下游产业链，形成更加完整的产业生态。一方面，TCL华星可以利用LGD广州工厂已有的客户资源和销售渠道，扩大市场份额；另一方面，两家工厂之间的协同效应将显著提高生产效率，降低成本。特别是LGD广州工厂与TCL华星在广州t9产线组成的“双子星”工厂模式，有利于优化资源配置，降低运营成本，增强整体竞争力。
从这几个层面来看，TCL科技此次豪掷134.15亿元全面控股LGD广州LCD工厂，既是对未来市场的战略押注，也是应对当前行业变化的重要举措。虽然短期内面临较大的财务压力，但从长远来看，这将有助于公司在半导体显示行业中巩固领先地位，推动行业竞争格局的优化。未来，TCL科技能否成功实现预期目标，还需看其如何应对市场和技术的变化，以及如何有效整合和利用新获得的资源。
来源：艾肯传媒ABI