爱马仕、巴宝莉都头疼的问题，奢侈品库存何去何从？

摘要：多数奢侈品集团为上市公司，查看财报中的 “存货跌价准备” 这一会计学概念，能了解其库存状况。存货跌价准备涵盖因过失难卖、有破损或价值高于成本的库存，以及处理不当的原材料。

上海的罗伟展览，让我们看到了奢侈品光鲜的一面。但在现实中，很多奢侈品品牌在华丽外表下，承受着库存的重压。

多数奢侈品集团为上市公司，查看财报中的 “存货跌价准备” 这一会计学概念，能了解其库存状况。存货跌价准备涵盖因过失难卖、有破损或价值高于成本的库存，以及处理不当的原材料。

通过分析LVMH、爱马仕、开云集团等7家上市奢侈品公司财报，发现它们的存货跌价准备情况可分三类。爱马仕、开云和Moncler存货跌价总量高，占比相对较大；LVMH、Prada和Burberry数据较健康；Tapestry存货跌价准备极小。过去十年间，爱马仕控制住了存货跌价规模，而开云和Moncler这一占比却在上升。从2022 - 2023年，开云的存货跌价与总收入占比指标上升，而其他多数品牌下跌。总体而言，爱马仕与Tapestry表现出色，而Moncler和开云集团受库存问题困扰较大。

面对库存难题，奢侈品品牌各显神通。爱马仕的配货策略堪称一绝，消费者想买热门皮具包袋，需搭配购买配饰、成衣等非核心类目产品，借此实现各品类均衡销售与库存清理。

内购促销也是常见手段，以 “内购会”“VIP活动”“员工折扣” 等名义，将机会留给熟悉品牌的人。不过，这类活动规模较小，爱马仕通过内购促销的收入占其总收入比例不到1% 。

奥特莱斯同样是重要渠道。不同品牌奥莱店情况有别，有的只售库存及退货，有的还会加售奥莱款。如今，奥莱在奢侈品销售中的地位愈发重要，按货值计算，十年前全球仅5%的奢侈品通过奥莱出售，如今这一比例达13%。

此外，部分品牌曾采取销毁库存的极端方式。2018年，巴宝莉因披露销毁价值2860万英镑商品引发关注。此后，随着环保意识增强与政策监管，品牌开始探索再利用、捐赠等方式。比如，加拿大鹅曾向甘肃地震灾区捐赠羽绒服，却因出现倒卖现象引发争议。

奢侈品行业还存在灰色市场，包括水货、代购、平行进口等形式。商品为正品，但销售渠道未经品牌授权。最初，这一模式多为满足收藏需求，如今很大一部分需求来自中国市场。由于中外奢侈品价差、汇率变动、免税政策等因素，代购与水货经销商应运而生。据法国巴黎银行研究，灰色市场占全球奢侈品总销售额的5% - 10%。其中，腕表是灰色市场的重灾区，意大利受水货影响较大。