摘要：刚刚结束的双十一活动中，虽然出现了很多幺蛾子，但有一个振奋人心的好消息：国产存储品牌长江存储旗下的致态品牌成为SSD品类的交易总额和销量双料第一。

刚刚结束的双十一活动中，虽然出现了很多幺蛾子，但有一个振奋人心的好消息：国产存储品牌长江存储旗下的致态品牌成为SSD品类的交易总额和销量双料第一。

这是一个里程碑的时刻。

如果算上使用长江存储颗粒的其他国产SSD品牌，整个SSD领域，长江存储具有碾压式的绝对优势。

长江存储2016年成立，2017年就量产了中国首款3DNAND闪存，遭到美国制裁后，又继续推出了第二代和第三代TLC/QLC闪存。第三代QLC闪存X2-6070，已经和三星的最新技术在同一水平线上。

通过不懈的努力，长江存储彻底治好了三星的火灾、水灾等突发事件。

长江存储由紫光集团孵化而来，有台湾省存储教父之称的高启全参与创业（2020年离职去台湾创业从事半导体特种气体业务，划重点，科创板有好几家特种气体上市公司）。

后来紫光集团债务重整，长江存储大股东变更为湖北长晟，最终控制人为湖北科投与武汉金控。

一、新芯股份冲击科创板

长江存储受到了超越华为的制裁力度，但技术迭代进展几乎没有受到影响（之所以用几乎，是因为如果不制裁，长存的技术早就超越三星了），谁给它代工存储芯片呢？

和手机CPU芯片不同的是，存储芯片最重要的设备不是光刻机，而是刻蚀机。在董事长美籍华人尹志尧的带领下，科创板的中微公司实现了世界最顶级刻蚀机的全面自主可控，这也让长江存储能够在存储芯片技术方面大踏步的赶超世界一流。

给长江存储代工的，是其名下的子公司：新芯股份。

巧合的是，新芯股份的董事长也是美籍华人，杨士宁先生曾经就职于英特尔、格芯半导体、中芯国际、长江存储。

多年来，星空君一直引导大家避免唯制程论。

制程很重要，但不是唯一指标。在7nm这个制程之下，无休止的追求制程是得不偿失的。能够完美掌握更先进制程的，也只有苹果和高通两家而已。

你听说过三星的Exynos芯片吗？3nm制程，但效果不佳。

你听说过紫光展锐的虎贲芯片吗？6nm制程，用在传音手机上，畅销非洲。

虽然存储芯片的制程和手机芯片不完全相同，但基本逻辑可以套用。

据新芯股份招股书，公司是中国大陆规模最大的NORFlash制造厂商，拥有业界领先的代码型闪存技术，制造工艺涵盖浮栅（FloatingGate，又称ETOX）型与电荷俘获（ChargeTrap，又称SONOS）型两种主流结构。公司在浮栅工艺上制程节点涵盖65nm到50nm，其中50nm技术平台具有业内领先的存储密度；在电荷俘获工艺方面为客户一代码型闪存（产品A）全球唯一晶圆代工供应商。

除了擅长的存储芯片业务外，公司还在数模混合领域有所涉猎，公司具备CMOS图像传感器制造全流程工艺，拥有多年稳定量产的BSI工艺和堆栈式工艺，技术平台布局完整、技术实力领先；公司12英寸RF-SOI工艺平台已经实现55nm产品量产，射频器件性能国内领先，广泛应用于智能手机等无线通讯领域。

在三维集成领域，公司拥有国际领先的硅通孔、混合键合等核心技术，公司双晶圆堆叠、多晶圆堆叠、芯片-晶圆异构集成以及硅转接板技术应用不断拓展。

在物理学定律的“叹息的墙壁”面前，芯片的制程已经逼近极限。三维架构是大势所趋，和存储芯片类似，CPU芯片的3DChiplet封装技术也开始发力，预计2025年开始，智能手机芯片将大量采用。

二、大客户

星空君想了解下公司的大客户情况，然而打开招股书后，哑然失笑。

大部分客户都是只可意会不可言传。

招股书称，公司的董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方或持有公司5%以上股份的股东在上述客户中不存在占有权益的情况。

那么，公司和长江存储没有业务往来嘛？如果有的话，公司和长江存储的业务是如何开展并入账的呢？

星空君认为，并非长江存储不从公司采购，而是公司和长江存储没有股权关系。从已经公布的股权架构看，长江存储和新芯股份是平行架构。

公司在招股书有这样一段话，来介绍公司和长江存储的区别：长江存储主要以IDM模式从事3DNand闪存等产品的设计、制造及销售，与发行人不构成竞争和替代：一方面发行人整体定位于晶圆代工企业，与长江存储在经营模式方面存在本质区别；另一方面，NORFlash产品与3DNand产品存在显著差异，后者主要用于大容量、高密度的应用场景，如SSD固态硬盘、移动设备存储等，而NORFlash无法在上述领域中得到应用。

三、经营风险

除了技术方面日新月异风险较大外，公司还存在几个风险点。

一是毛利率水平不稳健，受市场需求、产品结构调整等因素影响，公司毛利率水平存在一定波动，未来可能面临经营业绩及毛利率波动的风险。

二是公司不存在实际控制人，这可能影响公司决策效率，错失发展机遇，或导致控制权发生变动，给公司经营和业务稳定带来潜在的风险。

三是公司存货若因下游客户调整采购需求或市场价格下降，可能面临减值的风险。

四是公司向前五大原材料供应商合计采购额占比较高，若原材料供应商延迟交货、限制供应或提高价格，可能对公司持续生产经营能力造成不利影响。

五是公司的知识产权在未来可能遭受不同形式的侵犯，或被其他竞争者指控侵犯其知识产权，影响公司业务发展和经营业绩。

来源：诗与星空一点号