摘要：杰富瑞分析师在周二上午的一份报告中将苹果的评级下调至“表现不佳”，理由是预计第一财季业绩和预期均不及预期。杰富瑞表示，苹果的 iPhone 17 和 18 销量预计将“疲软”，“因为硬件升级有限，不足以推动普及。”

苹果跑输中国市场 评级被分析师下调至“表现不佳”

杰富瑞分析师在周二上午的一份报告中将苹果的评级下调至“表现不佳”，理由是预计第一财季业绩和预期均不及预期。杰富瑞表示，苹果的 iPhone 17 和 18 销量预计将“疲软”，“因为硬件升级有限，不足以推动普及。”

在检查了亚洲供应链后，杰富瑞表示，其对苹果传闻中的 iPhone SE 4的需求持“谨慎”态度，并表示这款手机很可能在 3 月底推出。传闻中的这款智能手机是 SE 系列小尺寸 iPhone 的一部分，预计将使用 iPhone 16 中也使用的 A18 芯片、全屏 OLED 显示屏以及由 Apple Intelligence 提供支持的人工智能功能。分析师还指出，SE 4 预计将配备一个后置摄像头，而 iPhone 13 Pro 和 14 Pro 则配备三个摄像头。

杰富瑞分析师在报告中表示：“由于 Apple Intelligence 尚未引起消费者的关注，二手 iPhone 13 对一些消费者来说将是一个有吸引力的选择，尤其是它的售价可能低于 SE4。”

与此同时，杰富瑞援引国际数据公司的数据称，截至 12 月的季度，iPhone 出货量同比下降约 4%。杰富瑞补充说，供应链检查显示，本季度 iPhone 在中国的销量下降了“百分之十几”，这导致该公司下调了 iPhone 出货量增长预期。

iPhone去年第四季度在华销量下滑18%

中国本土竞争对手华为在中国手机市场的份额攀升至第一，小米位居第二，苹果则位列第三。而上年同期，苹果还是中国市场上最畅销的智能手机品牌。

据一家备受关注的调研公司称，由于华为(Huawei)等中国本土竞争对手大受欢迎，加之其他一些品牌向高端手机市场扩张，2024年第四季度苹果公司(Apple)智能手机在中国的销量大幅下滑。

市场研究公司Counterpoint Research周二公布，2024年第四季度，这家美国科技巨头的iPhone在中国这个全球最大智能手机市场的销量下降了18%，在华市场份额位列第三，排在华为和小米(Xiaomi)之后。而上年同期，苹果还是中国市场上最畅销的智能手机品牌。

2024年第四季度，中国本土竞争对手华为在中国手机市场的份额攀升至第一。Counterpoint Research高级研究分析师Mengmeng Zhang表示，华为在中国的手机销量增长了15.5%，这得益于其中端Nova 13系列和高端Mate 70系列的推出。

Zhang表示：“这是自美国实施禁令以来，华为首次重回中国手机市场领先地位。”

在2024年第四季度，Vivo、荣耀(Honor)和Oppo跻身中国手机市场份额榜单前六。

苹果手机销量的下滑反映出在竞争加剧的背景下，其最新款iPhone机型所面临的挑战。数据显示，2024年第四季度iPhone在中国的销量弱于中国市场整体水平。

2024年第四季度，中国市场智能手机总销量较上年同期下降3.2%。Counterpoint Research副总监Ethan Qi表示，这是2024年年内唯一出现销量下降的季度，原因是消费者的消费行为变得更加谨慎。

中国消费者无法在其苹果设备上获得最新的iPhone人工智能(AI)服务，这使得苹果在与华为、荣耀和Oppo等提供AI服务的竞争对手的竞争中处于劣势。

你应该卖出苹果公司股票吗？ 这位分析师给出了三个理由

仅有五位卖方分析师对苹果公司股票给出相当于卖出的评级，其中包括Jefferies的Edison Lee，他认为“对iPhone需求疲软的担忧已经成为现实”。

仅有五位卖方分析师对苹果公司(Apple Inc.)股票给出相当于卖出的评级，其中包括Jefferies的Edison Lee，他于周一晚间转为看跌该股。

Lee给出了他看跌该股的三个理由，他考虑了苹果公司未来几份财报以及该公司在人工智能(AI)领域更广泛的努力。

首先，“我们对iPhone需求疲软的担忧已经成为现实，” Lee写道，这意味着苹果公司定于1月30日公布的截至12月份的财季业绩存在风险。他此前预计iPhone出货量将略有上升，增长1%。现在他预计，当季iPhone出货量下降了2%。

Lee表示，中国市场似乎尤其疲软，尽管其他国际市场的情况可能略好一些。Lee指出了中国“消费降级趋势，而iPhone的售价仍明显高于中国旗舰Android机型”。

Lee还对苹果公司截至3月份财季的前景感到担忧。他写道：“尽管市场对中国需求持乐观态度，因为有（政府）补贴，但新的2025年政策限制了智能手机补贴”，包括将每部手机的补贴限制在不超过约70美元，而且只限于平均售价不超过约820美元的机型。

“这将把大多数iPhone机型排除在外，” Lee表示。

投资者可能对预计即将推出的新款低端iPhone SE兴奋不已，但Lee不确定这款智能手机的需求能否达到预期。这款手机可能使用Apple Intelligence AI软件，但它可能也只有一个摄像头。这意味着这款手机不仅难以与较新的入门级iPhone和Android手机竞争，也难以与拥有三个“高质量摄像头”的老款iPhone 13 Pro和Pro Max手机较量。在他看来，Apple Intelligence不太可能成为一个卖点。

这就引出了他的下一个观点，即根据第三方调查结果，“美国消费者尚未发现智能手机AI有什么用处”。Lee还认为，供应链可能会进行取舍，苹果公司一直在与台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd., TSM)合作开发一种名为晶圆级多芯片模块(wafer-level multi-chip module, 简称WMCM)的特殊封装技术，该技术有助于实现更好的设备端AI。但在Lee看来，这是否值得付出额外成本还是一个悬而未决的问题。

他写道，“我们认为，智能手机厂商普遍对成本非常敏感，因为这是一个竞争非常激烈的行业，差异化正变得越来越难”，而众所周知，苹果公司的毛利率处于行业领先地位。“如果WMCM技术因成本原因而推迟，我们认为，这意味着AI服务带来的增量收入潜力可能将面临比以往更大的不确定性。”

Lee目前对苹果公司股票的目标价为200.75美元，该股上周五收于近230美元。他将该股评级从持有下调至弱于大盘。

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来源：新浪财经