摘要：本文核心观点来自西京投资集团2025年2月月度形势分析会。会上西京投资主席兼首席投资官刘央女士，西京研究院院长赵建博士，西京上海基金经理，西京新加坡基金经理以及参会人员分别发表了自己的看法，会议内容整理如下：

本文核心观点来自西京投资集团2025年2月月度形势分析会。会上西京投资主席兼首席投资官刘央女士，西京研究院院长赵建博士，西京上海基金经理，西京新加坡基金经理以及参会人员分别发表了自己的看法，会议内容整理如下：

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核心观点

2025见证更大变局的开始

进入2025年，世界的目光便被中美两国的风云变幻所吸引，一系列政治、经济、科技等领域事件的发生，把两个国家再次置于数字时代的镁光灯下，世界格局演变似乎又到了一个新的岔路口。

特朗普1月20日再度入主白宫，在美国优先的大棒下，迅速推出了一系列政策，从边境紧急状态到新领土主张，从加大传统能源开发到撤销电动车补贴，每一步都旨在重塑美国的发展逻辑与经济版图。2月1日加征关税的行政令更是将国际贸易战火重新点燃，尽管随后暂停了对加、墨的关税，但这一举动已让中美关系的天平再次摇摆，使得全球贸易链的神经又一次紧绷。

与此同时，正如在此前报告及直播中屡次指出的，我们再次看到了市场预期定价大于现实定价的交易逻辑。美债在特朗普就职的前一周就已见顶，而美股波动则继续放大，顶部震荡态势明显，特朗普2.0交易没等特朗普上台却先见顶回落。虽然消费依旧强劲，但美国经济目前已有冲顶迹象，滞胀风险并非不可能。回看A股市场，1月虽未有惊涛骇浪却也难言平静。中美贸易关系的阴霾、全球经济形势的迷雾，让市场情绪难以捉摸，更无趋势可言。然而……

大变局中的不变-Ai的发展

从2017年谷歌首次提出Transformer架构后，到英伟达在产品层级加速优化，再到2022年Chatgpt的横空出世，Ai正在以令人难以置信的速度迭代完善并渗透到社会与经济的各个角落。今年，宛如从天而降的Deepseek更是让生成式AI迎来爆炸式发展，前所未有的让低成本、大规模的认知平权离我们如此之近。一场由效率提升促发的人工智能产品化、场景化与产业化进程正式开启，全球Ai产业也由此正式进入2.0时代。

Deepseek通过模型蒸馏方式的优化，在校对效率上实现了AI算法的巨大进步。虽非原发型创新，但其出色的工程模式必定会加速AI应用的产品化与商业化进程，也再次完美诠释了我国卓越的工程师精神。在兴奋并骄傲于我国工程师卓越贡献的同时，我们也要知道对于Ai鼻祖的硅谷科学家们，商业化精进与模型精进，对他们来说可能只是选择的优先级问题，而不是能不能的问题，所以决不能掉以轻心沾沾自喜。

对于算力硬件的市场展望以及具体到英伟达而言……

静待世界新秩序的萌发

2025年华盛顿的权力更迭与中美Ai的巅峰对决，必将成为重构世界秩序的催化剂。当东方智慧与西方算力在数字疆域短兵相接，人类文明的航船正驶向此前的未知海域。如果说硅谷的科学家正在改变顶层人群的认知模式，那中国的工程师则正在改变全人类的认知，促进Ai产业的平民化发展与认知的平权进程，加速人类Ai革命的实现，可以称为……

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来源：西京研究院赵建