摘要：前日（2月7日），全球骨科手术机器人龙头企业Globus Medical（NYSE: GMED）宣布以每股5.85美元的价格收购慢性疼痛治疗公司Nevro（NYSE: NVRO）全部股份，总股权价值达2.5亿美元（约合18.2亿元人民币）。这一价格较Nevro
前日（2月7日），全球骨科手术机器人龙头企业Globus Medical（NYSE: GMED）宣布以每股5.85美元的价格收购慢性疼痛治疗公司Nevro（NYSE: NVRO）全部股份，总股权价值达2.5亿美元（约合18.2亿元人民币）。这一价格较Nevro过去90天的平均股价溢价27%，较30天平均股价溢价38%，交易预计于2025年第二季度末完成。
这是继2023年31亿美元并购脊柱巨头NuVasive后，Globus Medical的又一重磅动作，标志着其从传统骨科领域向神经调控与疼痛管理的战略延伸。此次收购不仅将重塑医疗器械行业格局，更可能为全球数亿慢性疼痛患者带来革新性治疗方案。
01、为何选择Nevro？
Nevro的核心竞争力在于其高频脊髓刺激（SCS）技术。其旗舰产品HFX iQ SCS系统结合人工智能与10kHz高频疗法，可实时分析患者疼痛数据并提供个性化治疗方案。目前，该系统已获FDA批准，覆盖背痛、糖尿病神经病变等适应症，全球累计服务超10万名患者。然而，Nevro近年面临美敦力等巨头的激烈竞争，2024年8月其股价一度跌至历史低位，最终选择寻求并购。对Globus而言，此时收购能以较低估值获得成熟技术与25亿美元规模的慢性疼痛市场入场券。
协同效应：1+1>2的行业想象空间
Globus Medical以骨科手术机器人闻名，其Excelsius系统在脊柱手术领域市占率超40%。而Nevro的神经调控技术可填补Globus在术后疼痛管理的空白，形成“手术+康复”闭环。双方计划将高频SCS技术与骨科机器人结合，开发术中实时镇痛方案，进一步提升手术精准度与患者体验。Nevro目前主要市场在欧美，Globus的全球分销网络（覆盖50余国）将助其快速打开新兴市场。据行业分析师预测，整合后Nevro产品的年销售额有望在3年内突破5亿美元，成为Globus增长第二曲线。
Globus成熟的供应链与生产体系可降低Nevro的制造成本。据财报测算，收购后Nevro的毛利率或从68%提升至75%，2026年起每年为Globus贡献超1亿美元利润。02、Globus的并购逻辑，疼痛管理赛道迎来变局
慢性疼痛全球患者超15亿，仅美国市场年规模已达70亿美元。除美敦力、雅培外，波士顿科学近期也通过收购Vertiflex加码SCS领域。Globus此次入局，或将引发新一轮技术军备竞赛。值得关注的是，Nevro的AI驱动个性化疗法已建立差异化优势。其HFX AdaptivAI平台通过分析超1亿个数据点，能动态调整治疗方案，临床缓解率较传统SCS设备提高30%。这一技术壁垒或成Globus抢占市场的关键。
消息公布后，Globus股价盘后微跌1.2%，市场担忧短期整合风险；Nevro股价则大涨22%。摩根士丹利报告指出，若协同效应如期释放，Globus 2026年EPS有望增至4.2美元，较当前估值仍有20%上行空间。
1. Excelsius Surgical（2014年1月）：奠定手术机器人基石2. Transplant Technologies of Texas, Ltd. (TTOT)（2014年10月）：同种异体组织加工商3. Branch Medical Group (BMG)（2015年3月）：高精度医疗设备第三方制造商4. Alphatec Holdings的国际业务（2016年9月）：获得了该公司在多个国家的业务5. Nemaris Inc. (Surgimap)（2018年9月）：手术计划软件平台的开发者6. StelKast（2019年8月）：有助于Globus Medical扩展到全关节和关节成形术市场7. NuVasive（2023年9月）：31亿美元鲸吞脊柱龙头，年收入骤增50%“Globus的策略是围绕肌肉骨骼健康打造全周期解决方案。”瑞银分析师评论称，“从术前规划（Surgimap软件）、术中机器人到术后疼痛管理，其生态闭环已初现雏形。”
03、从 “骨科巨头” 迈向 “全域健康领导者”
Globus 的 CEO Dan Scavilla 强调收购 Nevro 并非终点，而是布局慢性病管理的起点，公司计划在未来三年投入 3 亿美元，用于开发融合神经调控、AI 与机器人技术的下一代疼痛管理平台。Nevro 原 CEO Kevin Thornal 将留任并主导技术整合工作，他在内部信中表示加入 Globus 意味着能够以 10 倍的速度实现 “终结慢性疼痛” 的使命。尽管前景一片向好，但面临的挑战同样不容忽视，SCS 设备与骨科机器人的协同运作需要攻克数据互通、联合认证等一系列难题，HFX iQ 在亚洲市场的准入问题仍有待突破，尤其是在中国，获得 NMPA 审批预计需要 18 个月，同时，Nevro 以创新敏捷闻名，Globus 则在规模化运营方面表现突出，两家公司的管理风格存在差异，需要一定时间磨合。
当骨科龙头企业跨界进入疼痛管理领域，其背后反映的是医疗器械行业从 “单一产品” 向 “全病程服务” 转型的大趋势。据麦肯锡预测，到 2030 年，全球慢性疼痛管理市场规模将突破 400 亿美元。Globus 能否凭借此次收购抢占先机？答案或许就藏在两个关键细节中：其一是研发费用占比已连续三年保持在 12% 的高位；其二是 HFX iQ 系统近期新增了 “术后长期随访” 模块，这不仅是一次简单的技术升级，更是一场深耕患者生态的持久战。
来源：医疗器械创新网
来源：前沿创新圈
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