摘要：2025年2月28日，澜起科技披露接待调研公告，公司于2月27日接待BlackRock、Boyu Capital、Neuberger Berman、Forward Edge investment、交银施罗德基金管理有限公司等73家机构调研。
2025年2月28日，澜起科技披露接待调研公告，公司于2月27日接待BlackRock、Boyu Capital、Neuberger Berman、Forward Edge investment、交银施罗德基金管理有限公司等73家机构调研。
公告显示，澜起科技参与本次接待的人员共1人，为公司董事会秘书傅晓等。调研接待地点为券商策略会现场。
据了解，澜起科技在2024年取得了显著的业绩增长，营业收入达到36.39亿元，同比增长59.20%，净利润14.12亿元，同比增长213.10%。这一增长主要得益于全球服务器及计算机行业需求回暖，DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4，以及AI产业趋势推动下新产品的规模出货。公司互连类芯片产品线销售收入和净利润均创历史新高，第四季度营业收入和净利润也创下单季度历史新高。
在交流环节中，澜起科技回应了关于云计算厂商加大AI领域资本开支的影响，PCIeRetimer芯片及其SerDesIP的研发进展，MRCD/MDB芯片的子代迭代进展，MXC芯片的发展情况，以及CKD芯片的销售预期和互连类芯片毛利率水平等问题。公司表示，云厂商增加资本开支将推动相关产品需求增长，PCIe6.x/CXL3.xRetimer芯片已成功送样，MRCD/MDB芯片获得全球主要内存厂商规模采购，MXC芯片通过CXL2.0合规性测试，CKD芯片预计从2025年开始规模应用，互连类芯片毛利率水平有望保持在较高水平。
据了解，澜起科技的业绩增长和产品发展显示出公司在技术创新和市场拓展方面的强劲动力，特别是在DDR5内存接口芯片和AI相关高性能芯片领域。公司对未来的市场需求和产品迭代保持乐观，并预计将继续在互连技术领域保持竞争力。
调研详情如下：
一、公司简要介绍了2024年度业绩快报情况
2024年度,公司实现营业收入36.39亿元,较上年度增长59.20%;实现归属于母公司所有者的净利润14.12亿元,较上年度增长213.10%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润12.48亿元,较上年度增长237.44%。2024年度,公司经营业绩较上年度大幅增长的主要原因为:一方面,受益于全球服务器及计算机行业需求逐步回暖,公司内存接口及模组配套芯片需求实现恢复性增长,同时,受益于DDR5下游渗透率提升且子代持续迭代,公司DDR5内存接口芯片出货量超过DDR4内存接口芯片,DDR5第二子代内存接口芯片出货量超过第一子代产品;另一方面,受益于AI产业趋势推动,公司三款高性能运力芯片新产品(PCIeRetimer、MRCD/MDB及CKD)开始规模出货,其中:PCIeRetimer芯片在下游规模应用,MRCD/MDB芯片及CKD芯片开始在行业规模试用,三款新产品合计销售收入约为4.22亿元,是上年度的8倍,为公司贡献新的业绩增长点。
2024年度,公司互连类芯片产品线实现销售收入33.49亿元,较上年度增长53.31%,毛利率为62.66%,较上年度提升1.30个百分点;津逮？服务器平台产品线实现销售收入2.80亿元,较上年度增长198.87%。
2024年度,公司互连类芯片销售收入、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润均创公司历史新高。
2024年第四季度,公司实现营业收入10.68亿元,同比增长40.43%,环比增长17.90%,其中:互连类芯片产品线销售收入9.72亿元,同比增长40.27%,环比增长14.54%,毛利率为63.42%,较第三季度提升1.21个百分点,DDR5第三子代RCD芯片开始规模出货;实现归属于母公司所有者的净利润4.34亿元,同比增长99.72%,环比增长12.67%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润3.74亿元,同比增长74.87%,环比增长13.63%。2024年第四季度公司经营业绩增长的主要原因是DDR5内存接口芯片需求旺盛,出货量增加。
2024年第四季度,公司营业收入、互连类芯片销售收入、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润均创公司单季度历史新高,其中:互连类芯片销售收入、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润实现连续七个季度环比增长。
二、交流的主要问题及答复
问题1:近期国内云计算厂商表示2025年将加大在AI领域的资本开支,这对公司相关产品有哪些影响?
答复:相关云厂商增加资本开支对公司相关产品的整体需求有积极推动作用。增加AI服务的采购将直接带动PCIeRetimer芯片的行业需求,一台配置8块GPU的主流AI服务器通常需要8至16颗PCIeRetimer芯片,在国内市场中,基于产品性能和本土服务支持的优势,澜起的PCIeRetimer芯片更受客户青睐,因此公司将受益于相关产业趋势;同时,在主流AI服务器中需要更多的内存模组尤其是DDR5内存模组,因此也将带动DDR5内存接口及模组配套芯片的需求增长。
问题2:公司目前PCIeRetimer芯片及其SerDesIP的研发进展如何?
答复:2025年1月,公司推出PCIe6.x/CXL3.xRetimer芯片,并已成功向客户送样。公司的PCIe6.x/CXL3.xRetimer芯片支持16通道,其最高数据传输速率可达64GT/s,相较PCIe5.0时代提升一倍。
该芯片采用澜起科技自主研发的PAM4SerDes(高速串行接口)IP,支持低传输时延及高达43dB的链路预算。相较于PCIe5.0,PCIe6.0编码方式由NRZ改变为PAM4,同样的波特率能够让传输速度翻倍(由32GT/s提升至64GT/s)。但是相对NRZ,PAM4在相同的幅度范围内需要容纳四个电平,信号幅度只有NRZ的三分之一,同时信噪比也只有NRZ三分之一。小的信号幅度和低的信噪比会对串扰和电路本身的噪声更加的敏感。因此PCIe6.0相关的SerDesIP难度大幅提升。
公司紧跟互连技术发展前沿,正在进行PCIe7.0Retimer芯片的研发。公司将持续推进PCIeRetimer芯片的迭代升级,尤其是做好核心IP的自研,保持一贯的高质量和高可靠性,积极拓展市场,力争在未来的竞争中保持竞争力。
问题3:MRCD/MDB芯片在子代迭代方面有哪些进展?如何预计MRCD/MDB芯片下游需求和渗透率?
答复:2024年,MRCD/MDB芯片开始在行业规模试用。随着支持MRDIMM的相关服务器CPU平台上市,公司MRCD/MDB芯片近期已获全球主要内存厂商规模采购。
2025年1月,公司第二子代MRCD和MDB芯片已成功向全球主要内存厂商送样。该产品最高支持12800MT/s传输速率,旨在为下一代计算平台提供卓越的内存性能,满足高性能计算和人工智能等应用场景对内存带宽的迫切需求。
由于第二子代MRDIMM的数据传输速率达到 12800MT/s,较第一子代MRDIMM(支持速率8800MT/s)提升45%,同时是第三子代RDIMM(支持速率6400MT/s)的两倍,在高性能计算、AI计算等对内存带宽有较大需求的工作负载下,将大幅提升系统性能,MRDIMM有望成为高性能和AI服务器系统主内存的优选方案;同时,业内将有更多的服务器CPU平台支持第二子代MRDIMM,有利于MRDIMM生态的进一步完善。这些因素将共同推动MRDIMM行业渗透率的提升。
问题4:公司MXC芯片有哪些进展?目前CXL的行业生态和下游应用发展情况如何?
答复:2025年1月,公司研发的MXC芯片成功通过了CXL2.0合规性测试,列入CXL联盟公布的首批CXL2.0合规供应商清单。全球领先的内存厂商三星和SK海力士同期入选CXL2.0合规供应商清单,其受测产品均采用了澜起科技的MXC芯片。未来,公司将继续深化与CPU厂商、存储器厂商、云服务厂商及服务器OEM的合作,紧跟技术前沿,推进产品更新迭代,为实现CXL生态的成熟完善和CXL技术的广泛应用贡献力量。
根据公开信息显示,某服务器厂商于近日推出了服务器CXL内存池化方案。根据其测试,该CXL内存池化方案在AI推理、向量数据库和内存数据库三个最重要的大内存应用场景中,均有卓越性能表现。在AI推理场景下,实测数据显示,使用CXL扩展内存后,应用的GPU利用率提升72%,相同数据集的推理耗时缩短35%;在向量数据库应用场景中,相比全DDR配置,通过调整应用的DDR、CXL内存占比,应用吞吐量提升了24%;在内存数据库应用场景中,其内存池化方案扩展了数据库的可用内存容量,数据库吞吐量可提升92%。
除此之外,近期某头部云厂商也提出:其正在GPU与CPU的异构资源池上做优化,未来,数据库要将昂贵的GPU尽可能地省下来做最珍贵的计算和缓存,将次要的计算和缓存推到CPU加内存和存储的三层池化中,让在线推理变得更低成本。
从以上公开信息可以看出,CXL的相关应用正逐步成熟与完善,下游用户对内存池化也表现出极大的兴趣,这体现了CXL内存方案未来的市场潜力。
问题5:如何预计2025年CKD芯片的销售情况?
答复:2024年,CKD芯片在行业规模试用。随着支持DDR5-6400内存模组(含CKD芯片)的客户端CPU平台上市,预计从2025年开始CKD芯片将在下游规模应用。
问题6:2024年,公司互连类芯片的毛利率水平变动情况如何?未来的变化趋势会是怎样?
答复:2024年度,公司互连类芯片产品线毛利率为62.66%,较上年度提升1.30个百分点。2024年第四季度,互连类芯片产品线毛利率为63.42%,较第三季度提升1.21个百分点。
由于公司可销售的互连类芯片产品越来越多,互连类芯片产品线毛利率更多体现了多款产品的综合毛利率水平,与公司当期销售的产品结构相关。根据毛利率水平,相关产品分两大类:1、相比互连类芯片产品线毛利率,DDR5内存接口芯片及高性能运力芯片新产品(MRCD/MDB、PCIeRetimer、CKD、MXC)的毛利率水平更高;2、DDR4内存接口芯片已进入产品生命周期后期,部分内存模组配套芯片是公司与合作伙伴合作研发的,需要分享一定的产品毛利,因此相关产品毛利率相对较低。
随着DDR5渗透率持续提升及高性能运力芯片新产品规模出货带来的收入占比提升,互连类芯片产品线毛利率水平未来有望保持在较高水平。
来源：金融界
