摘要：2025年的初春，中国生物医药行业迎来一场久违的甘霖。3月6日，国家发改委主任郑栅洁掷地有声：“国家创业投资引导基金即将启航，撬动万亿资本直指硬科技，聚焦人工智能、生物制造等前沿领域！[1]”这支存续期长达20年的“航母级”基金，犹如一剂强心针，刺破了医疗健康
原创财鲸凯歌
万亿长线资本寒冬中的“定海神针”
2025年的初春，中国生物医药行业迎来一场久违的甘霖。3月6日，国家发改委主任郑栅洁掷地有声：“国家创业投资引导基金即将启航，撬动万亿资本直指硬科技，聚焦人工智能、生物制造等前沿领域！[1]”这支存续期长达20年的“航母级”基金，犹如一剂强心针，刺破了医疗健康领域持续两年的资本寒冬。
就在不久前，广州开发区国资母基金宣布允许种子、天使直投单项目100%亏损。（深度：国资100%容亏令：中国医疗人迎来职业生涯最大赌局！）这与投早、投小，为硬科技高风险创新企业兜底不谋而合。
自2022年医疗健康领域融资额“腰斩”（交易额从2021年的2626亿元骤降至2022年的1000亿元）以来，行业一度陷入“钱荒”困境[2]。初创企业被迫收缩管线，投资者捂紧口袋。然而，2024年国务院批准设立的“服务贸易创新发展引导基金二期”,首期规模100亿元。释放了强烈信号：国家将以超长周期、超大规模资本为医疗健康产业托底[3]。北京经济技术开发区设立的第二期政府投资引导基金，将出资设立生物医药专项基金，保障经开区生物技术和大健康产业高效快速发展[4]。
基金的逻辑，绝非简单的“撒钱救市”。其本质是破解医疗行业的“长周期魔咒”——生物医药研发动辄十年，医疗器械国产替代需经漫长的过程（深度：从被掐脖子到全球突围：中国放疗40年逆袭之光），而资本市场的短期逐利性往往与此冲突[5]。20年期限的设计，恰是对症下药。正如中科创星创始合伙人米磊指出的：“中国正从‘工程师红利’转向‘创新红利’，唯有长线资本能浇灌出真正的科技果实[6]。”
为何是20年？谁将受益？
2.1 硬科技的“冷板凳”与长坡厚雪
医疗健康行业的投资逻辑，向来是“时间”与“空间”的博弈。所谓“三个十”定律——十年研发周期、十亿美元投入、不足10%的成功率——既彰显创新药研发的艰险，亦揭示其突破后的巨大价值。然则，为何国家基金将周期设定为二十年？这背后，是对“硬科技”底层逻辑的深刻洞察。
硬科技的核心在于底层技术的原始创新，而非短期的市场套利。以合成生物学为例，其涉及基因编辑、代谢通路重构等基础科学问题，需数十年积累方能突破技术瓶颈。即便如基因编辑技术CRISPR，从1987年科研人员在研究大肠杆菌时意外发现一段重复DNA序列，到2017年首个CRISPR技术临床试验开始，该技术从发现到临床应用大约经历了30年[7]。国家基金的二十年周期，恰是为这类需“坐穿冷板凳”的领域提供稳定支持，避免因资本短视导致技术夭折。
2.2 中国创新药的DeepSeek时刻
3月4日，全国政协委员、中国医学科学院肿瘤医院主任医师赵宏在全国两会首场“委员通道”上介绍，“一款名不见经传的中国抗癌药击败了全球最畅销的抗癌药。”康方生物研发的全球首创双特异性抗体新药——依沃西，因在单药头对头试验中战胜“全球药王”K药（默沙东知名产品帕博利珠单抗），引发业内极大轰动[8]。
回首过往，康方生物创始人夏瑜归国创业时，国内双抗技术几乎空白。其首款双抗药物卡度尼利从立项到上市耗时十年，期间历经靶点验证、工艺优化、临床试验等多重关卡[9]。而依沃西的诞生更是一场与时间的赛跑：从靶点选择（PD-1/VEGF协同机制）到Ⅲ期临床击败“药王”K药，耗时八年，耗资数亿美元。若无长期资本支撑，此类全球首创药物恐难逃“胎死腹中”之厄运。
2.3 如何孕育下一个“依沃西”？
硬科技的突破，需政策、资本、人才的三方协同。国家基金的长期投入，需与资本市场对风险的包容、企业对核心技术的专注形成共振。当资本愿为“不确定性”买单时，中国医疗健康企业完全可凭自主创新跻身全球第一梯队。然而挑战犹存,生物医药前沿领域专利布局密集，临床试验成本攀升，国际化需应对监管差异。未来，唯有持续加码基础研究、优化审评审批、构建全球化临床网络，方能在下一个二十年周期中，让更多“依沃西”破茧而出[10]。
暴富黄金赛道浮出水面
3.1 基因与细胞治疗—未来之光
基因与细胞治疗，依然像是一柄悬于医学穹顶的双刃剑。2024年，全球基因治疗产品的研发达到了一个新的高峰。美国FDA去年批准了8款基因治疗产品。包括肿瘤浸润淋巴细胞（TIL）疗法Amtagvi（lifileucel），基因疗法Lenmeldy以及工程化T细胞疗法Tecelra（afamitresgeneautoleucel）等。这些基因治疗产品覆盖了多种疾病领域，包括罕见遗传病、肿瘤等，展现了基因治疗技术的快速发展和广泛应用[11]。
2024年全球18款新药上市，首款TCR-T疗法Tecelra，其在治疗实体瘤方面表现出色，而Amtagvi更打破CAR-T仅限血液瘤的桎梏，标志临床转化迈入“无人区”[12]。然而技术突破背后暗流涌动—细胞因子风暴，脱靶风险等仍如达摩克利斯之剑高悬。
破局之道藏于技术迭代。CRISPR3.0将大幅降低脱靶率，LNP递送系统靶向效率突破，政策端深圳等地将基因治疗纳入“特药险”目录，产业正以“技术降本+支付创新”撕开市场裂缝[13]。当科学与资本共舞，基因治疗终将从“天价孤品”蜕变为破晓之光。
3.2 AI+医疗：数字洪流下的效率革命与伦理天平
AI与医疗，恰似无形之手正在重塑诊疗模式。AI在医疗场景的纵深，北京儿童医院“双医会诊”中，AI儿科医生与13位专家对8岁患儿的颅底肿物达成诊断共识，其底层逻辑是300余位顶尖儿科专家临床经验的数字化凝练，更是300万份高质量病历的结构化推理（深度：全国首个AI儿科医生“执业”，万亿级医疗AI生态颠覆性转折！）。
通策医疗的MindHub中台集成60余个AI模块，中台通过接入DeepSeekV2、Qwen2系列模型以及DeepSeekR1模型，实现了医疗AI模块的灵活部署，显著提升了医疗服务的效率和质量。支持的“优领”AI系统能够将口腔三维建模时间从1小时压缩至30秒，临床一致性达到行业领先水平。晶泰科技联袂莱芒生物，以量子计算+湿实验融合模式攻克实体瘤靶点，单项目研发成本直降60%[14]。背后是对“算力替代人力”趋势的精准预判。未来之争在于场景纵深，当AI从工具进化为决策伙伴，如何在效率飞跃与伦理规制间寻得平衡，将成为智能化医疗的终极命题。
3.3 生命科学基础设施与上游产业链
国产替代浪潮正重塑生命科学工具产业格局。2023年，中国细胞培养基市场中，国外培养基巨头赛默飞、丹纳赫、默克等三大进口厂商在中国市场占据绝对优势，合计市场份额达到64%[15]。2023年全球基因编辑行业市场规模约为66.19亿美元。目前中国在基因编辑工具方面虽有一定的专利申请量增长，但美国在基因编辑专利布局上处于领先地位[16]。全球基因治疗CDMO市场增长迅猛，2024年市场规模预计达78.55亿美元。国内企业凭借技术积累承接全球产能转移，药明生物建成亚洲最大质粒生产车间，金斯瑞生物酶制剂产能扩增300%，产业链关键节点加速重构。
国内企业需突破“技术引进-工艺优化”的传统路径，在新型生物反应器、连续流生产技术等底层创新领域建立护城河。资本市场对生命科学工具板块平均估值溢价率，折射出对行业"卖铲人"商业模式的长期价值共识。
3.4 银发新蓝海与疾病防控前哨战
在老龄化加剧与健康意识觉醒的双重浪潮下，癌症早筛与慢性病管理正成为医疗体系的战略支点。
2024年中国癌症早筛市场规模预计突破185亿元，液体活检技术使早期肿瘤检出率显著提升。致善生物的结核、肿瘤早筛产品矩阵已覆盖全国多家医疗机构。mRNA疫苗研发周期较传统疫苗大幅缩短，商业保险覆盖早筛项目比例提升，惠民保参保人群中使用癌症筛查服务的比例也在增加。复旦大学附属中山医院王小林教授团队提出的基于单链建库的cfDNA建库和测序方法，能使早期胰腺癌患者血液中的ras突变的检出率从不足50%提升至70%左右；麻省理工学院和博德研究所的研究团队开发的新方法，可将检测微小肿瘤的灵敏度从原先的不足10%提高到75%以上[17]。截止2024年8月，包括珠海大爱无疆、深圳惠民保、绍兴越惠保等15个惠民保上线了癌症早期筛查健康管理服务，累计为10万居民提供了癌症早期筛查[18]。
政策东风持续赋能行业发展，国家卫生健康委等13个部门联合制定了《健康中国行动—癌症防治行动实施方案（2023—2030年）》[19]。美国的一项研究发现，如果在2018年将筛查的接受率提高到80%，则在2030年，每10万人中每年可避免4.3万例结直肠癌发病病例和2.1万例结直肠癌死亡病例。通过筛查，患者组避免的总的直接医疗费用为32926美元，如果患者依从性提高，在随访中有更多患者接受结肠镜检查，则避免的直接医疗总费用可能会超过63237美元[20]。这种"治未病"模式正在重构医疗资源分配逻辑。
3.5 合成生物学与生物材料创新
全球生物材料市场规模正在持续增长。合成生物学作为生物材料产业的重要驱动力之一，正在推动生物材料产业的快速发展。波士顿咨询（BCG）预计，到2026年，健康与医药、科研、工业化工产品这三大应用方向的全球市场规模都将超过60亿美元。在生物医药产业遭遇寒冬之际，合成生物学领域的风险投资却持续增长。2023年，合成生物学在健康与医药领域的风险投资达到17.985亿美元，其中健康与医药领域为主导，材料领域排在第二位[21]。
微构工场专注于PHA生产，利用耐高盐、高碱的嗜盐菌作为底盘细胞，通过优化代谢途径和发酵条件，提高了PHA的产量和品质。其PHA产品已广泛应用于包装材料、医疗植入物等领域。江南大学未来食品科学中心合成生物创新团队利用合成生物学技术，采用谷氨酸棒杆菌细胞工厂，将透明质酸的发酵水平提升到最高一百多克每升，超过国际上普遍的十几克水平，并建立了分子量可控的生物制造体系，实现了全类别透明质酸的生物制造，使透明质酸成本大幅下降，推动其在医美、医药等多领域的广泛应用[22]。巨子生物作为重组胶原蛋白的领军企业，通过设计和调控生物系统，成功开发出高效、环保的生物制造方法，降低了生产成本，推动了行业的科技进步[23]。
区域开卷，一场没有退路的产业竞赛
地方政府对医疗健康产业的争夺，已进入白热化阶段。东部沿海的“技术铁幕”已然落下。上海张江药谷汇聚了全球大量的靶向药研发管线，目前在研管线品种超过1300个，涵盖小分子靶向药、大分子靶向药、细胞和基因治疗药物、中药等。1类新药占比超过一半，国际国内双报超过1/3，凸显其国际化和创新性[24]。在全国TOP50园区中，江苏以13席的绝对优势独占鳌头，数量超过京津冀与珠三角之和（深度：生物医药TOP50园区独占13席，江苏凭什么？）。
中部地区的资源整合暗藏刀光剑影。济宁医疗管理集团整合32家公立医院资源，看似是体制破冰，实则为AI辅助诊断系统攫取百万级临床数据样本池。当河北卫健委抛出120个应用场景需求，吸引181家单位争夺雄安新区智慧医疗试验场[25]，武汉光谷生物城已悄然完成从CRO到CDMO的全产业链闭环。资源整合的本质，是将三甲医院的诊疗流量转化为生物样本库里的数据石油，在这场新基建竞赛中，谁掌握临床入口，谁就扼住产业咽喉。
西部突围战在药香弥漫中打响。云南白药将千年彝药秘方转化为23个中药新药品种，四川依托川芎、川贝母道地药材打造中药材溯源区块链平台，看似是传统资源的现代演绎，实则为争夺中医药国际标准制定权埋下伏笔。当民族药研发遇上合成生物学，这场特色突围战正在改写“原料产地”的宿命论。
资本洪流孕育出新的产业地貌。天津西青区2亿元政府引导基金撬动114个生物医药项目落地，打通二三类医疗器械审批快车道[26]；杭州拱墅区“海大科技园·健康智谷”构建1+1+N创新生态圈，用政策工具箱孵化出4个晋级全国决赛的硬核项目[27]。地方政府早已超越简单的税收优惠，转向知识产权运营、审评审批改革等深水区博弈——产业政策的工具箱里，装的不再是补贴红包，而是制度创新的手术刀。
普通人如何抓住财富浪潮？
创业者的机会在硬科技专利丛林里上演。根据《医疗健康行业2024年专利分析白皮书》显示，2019-2024年，全球医疗健康专利申请量超36.3万件，中国申请量持续上升，占全球51.7%[28]。
华夏英泰自主研发STAR-T技术平台，聚焦细胞与基因治疗药物领域，针对晚期癌症和红斑狼疮等严重自身免疫疾病等适应症开发创新药。如LILRB4特异性STAR-T可解决复杂血液肿瘤治疗挑战，获美国FDA“孤儿药”资格认定[29]。唯有在靶点发现、硬科技等底层技术上建立专利护城河，方能在资本寒冬中存活。
投资人的望远镜已对准政府基金流向。据招商医药统计，2024年以来，国内设立的生物医药政府基金合计规模已经超过555亿元，如上海生物医药母基金规模为215.01亿元、北京市医药健康产业投资基金规模200亿元等，显示出政府在生物医药领域基金投入上的力度加大[30]。据动脉橙数据库不完全统计，2023年，中国医疗领域由国资直接参与投资的事件数达388起，较2022年多出整整一倍。截至2024年3月底，中国医疗领域由国资直接参与投资的事件数69起，占融资总数的比例达31%[31]。揭示出新的游戏规则——跟投政府引导基金不再是避险策略，而是参与产业资源分配的入场券。医疗健康领域Pre-IPO项目平均估值已透支未来5年增长空间，早期掘金成为穿越周期的唯一通道。
交叉学科人才的薪酬曲线绘职场版图。医疗健康领域人才薪酬呈现显著上升趋势，AI+生物、基因工程等交叉领域人才薪资年涨30%，百万年薪成常态。2024年，生物药研发、创新药研发和医疗器械研发等细分领域薪酬涨幅较高。具备临床运营、药品注册、肿瘤领域经验的研发人员，跳槽薪酬涨幅甚至能达到30%[32]。医疗服务领域的心脏病科及神经科等专科医生、康复师、特定科室医生以及护理人员等稀缺及热需岗位的薪酬涨幅也可达15%以上。
从岗位来看，市场拓展相关的营销岗及研发相关的技术岗薪酬水平较高。2023年，医药制造行业的平均招聘薪酬为11070元/月，居三大主要细分行业之首。医疗设备/器械和医药批发/零售行业的平均招聘月薪分别为10545元和10521元，均破万元大关。同时，科研、技术岗也有较好的薪酬表现，如医药研发管理、药理研究、临床研究、临床数据分析等科研类岗位的招聘月薪均在18000元以上。
尾声：医疗健康产业的黄金时代，从未如此清晰，亦从未如此复杂。万亿基金如同普罗米修斯之火，照亮前路，却也考验着每一位参与者的智慧与定力。无论是巨头还是平民，唯有深研产业、敬畏周期，方能在浪潮中淘得真金。
来源：许晓锐x
