摘要：2024年，韩国三星生物以黑马之姿杀入全球CDMO竞争核心区，凭借国家资本背书和巨额产能扩张，成为中国药明生物、康龙化成等企业的劲敌。

韩国三星生物：全球CDMO赛道的“钞能力”玩家

2024年，韩国三星生物以黑马之姿杀入全球CDMO竞争核心区，凭借国家资本背书和巨额产能扩张，成为中国药明生物、康龙化成等企业的劲敌。

产能碾压：仁川工厂集群（总产能超78万升）持续扩容，2025年第五工厂投产后，三星生物将坐稳全球最大生物制造产能宝座；

订单收割机：与“全球前20大药企中的17家”合作，累计年签约订单超40亿美元，ADC药物服务的加码更直击中国CXO利润腹地；

资本驱动力：2024年营业利润增长29%至9.2亿美元，高周转模式下资本支出毫不手软—相比之下，药明系企业2024年净利润增速虽超过20%，但资本市场对地缘风险的担忧却成为估值枷锁。

三星生物的崛起早已超越企业竞争的范畴。韩国政府将其定位为“国家战略资产”，通过政策与资金双轨支持，意图在生物医药领域复制半导体产业的垄断神话。

印度“抱团作战”：地缘套利与供应链替代

当三星生物正面抢夺订单时，印度正以另一种方式对中国CDMO发起围攻—举国之力扶持本土CXO联盟（IPSO）实现全产业链闭环。

供应链劫持加速：美印iCET机制下，默沙东、安进等国际药企将原料药与临床开发业务转向印度，IPSO成员Syngene、Aragen等年均增速超25%；

政策“精准拆解”：印度PLI计划拨款数十亿美元扶持本土原料药，十年内对中国原料药依赖度拟降35%，并利用监管松绑和低成本红利吸引全球转移订单；

联盟协同作战：11家本土CXO联合解决清关低效（进口审批周期15天→对标中国3天）、融资渠道狭窄等痛点，剑指欧美客户的“备胎需求”。

更高明的策略是长线截流中国CXO的未来客户：印度通过培养本土ADC、抗体药物等新兴疗法能力，在创新药研发早期即绑定国际化药企，使中国在后端生产的成本优势逐渐失效。

中国药明生物的突围困境：镰刀挥向自己的股东？

面对全球围剿，药明系企业陷入内外交困的尴尬局面。

外患：

美国“生物安全法案”阴影持续：全球最大市场的高政策风险倒逼药明系放弃部分美国业务，三星生物借此吞下百亿美元订单；

客户“多国押注”策略成常态：辉瑞、罗氏等大药厂将单一项目拆分至中、印、韩三地生产，削弱中国CXO的议价能力。

内忧难解：

“减持潮”冲击资本信心：药明康德2025年初套现24亿港元引股价暴跌，暴露母公司“造血”动力不足的深层焦虑；

竞争模式遭遇瓶颈：重资产布局、过度依赖大客户的商业模式在地缘风险中显得脆弱，药明生物超600家客户中仅50家担忧法案影响的数据，难以掩盖资本市场的恐慌性抛售。

市场更担忧的是盈利逻辑的动摇：当三星生物利用政府补贴将CDMO毛利率压至40%以下（药明生物约47%），印度企业以15%-20%净利率抢夺原料药订单时，中国CXO的成本护城河正在瓦解。

破局之路：从“成本输出”到“技术专利化”

这场全球CDMO战争的决胜点，并非短期订单数字的得失，而是谁能重新定义行业规则。

► 中国CXO的三大生死关：

1. 跳出“低端制造”陷阱：加速布局创新药物研发前沿领域技术专利，摆脱对传统小分子代工模式的依赖；

2. 重建地缘防火墙：在东南亚、中东等地建立离岸研发生产中心，对冲美印韩产业链围堵；

3. 绑定中国创新药企崛起红利：恒瑞、百济神州等本土药企出海潮带来新订单空间，但需警惕“国内内卷导致利润缩水”。

► 生死竞速启示录：

当三星生物用举国体制“造城”、印度以举国战略“抄底”时，中国CXO不能仅靠企业家精神单打独斗。政策层需通过国家重点研发专项、生物安全法配套支持等手段，构建真正的全球医药产业话语权——毕竟，在CDMO这场综合国力对决中，企业的天花板，就是国家的天花板。

来源：Biotech前瞻