摘要：当华人首富突然抛售横跨23国的43个港口，是单纯的商业考量？还是暗藏世纪棋局？当美国资本巨头接手巴拿马运河咽喉要道，这场价值1600亿的世纪交易将如何改写全球航运版图？

李嘉诚

当华人首富突然抛售横跨23国的43个港口，是单纯的商业考量？还是暗藏世纪棋局？当美国资本巨头接手巴拿马运河咽喉要道，这场价值1600亿的世纪交易将如何改写全球航运版图？

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巴拿马运河

一、世纪交易全貌：从香港到巴拿马的资产大腾挪

2025年3月4日，长和系与贝莱德领衔的财团达成原则性协议，拟以228亿美元（约合1657亿人民币）总价出售旗下和记港口集团80%股权。这项涉及全球23国43个港口的超级交易，不仅创下近十年全球港口并购金额之最，更因包含巴拿马运河两端关键港口引发国际震动。

交易标的覆盖199个泊位及完整运营体系，其中最敏感的当属巴拿马巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港——这两个占据运河太平洋与大西洋出入口的战略要地，每年处理全球6%海运贸易量。尽管长和强调巴拿马港口仅占集团EBITDA的1%，但地缘战略价值远超账面数字。

二、商业逻辑VS国家利益：撕裂舆论场的世纪争议

台湾前"立委"帅化民的"奸商论"引发轩然大波，将91岁的李嘉诚再次推向风口浪尖。支持者拿出财务数据：190亿美元现金入账可立降负债率至18%，相当于港口业务25年利润总和；反对者则紧盯巴拿马运河控制权易主——这个连接144条航线、服务170国的"世界十字路口"，其运营权正从华人资本转向美国巨头。

值得玩味的是交易时机：正值美国前总统特朗普重提"收回巴拿马运河"主张，而贝莱德创始人芬克与华盛顿政界关系密切。虽然长和联席董事总经理霍建宁强调"纯商业行为"，但美国智库CSIS报告显示，近五年贝莱德在关键基础设施领域的并购，83%涉及美国战略盟友。

三、财务迷局：被低估的隐形资产价值

摩根大通研报揭示矛盾数据：巴拿马港口虽仅贡献3.9%吞吐量，但单箱利润却是欧洲港口的2.3倍。更隐秘的是港口地产增值——长和1997年以9亿美元获得的巴拿马港口，如今周边地价暴涨12倍。若计入30年特许经营权剩余价值，真实估值或超公告价40%。

交易背后的资本棋局更耐人寻味：贝莱德此次联合的Terminal Investment Limited，实为地中海航运（MSC）控股公司。这意味着全球最大航运公司正通过资本运作，构建"船队+港口"的全产业链垄断。而李嘉诚同期却在加仓英国水务、以色列AI企业，这盘资产重组暗藏何种战略？

四、地缘政治旋涡：中美角力的新战场

当交易触及巴拿马运河，就注定不再单纯。中国驻巴使馆紧急声明"从未参与运河运营"，巴拿马总统穆利诺更直斥美方散布"中国控制论"是谎言。但美国参议院外委会已启动听证会，要求审查"关键基础设施外资控制风险"。

历史总是惊人相似：1999年美国移交运河主权时，和记黄埔就率先拿下两端港口；如今美资逆向收购，恰逢中国货轮运河通行量首超美国。值得注意的细节是，交易需通过12国反垄断审查，其中7个正加强对关键基础设施的外资监管。

五、李嘉诚商业帝国的转型密码

细察超人近年资产流转轨迹，可见清晰战略转向：2013-2020年套现内地资产2500亿，2021年起陆续出售欧洲电信塔、澳洲电网等基建项目，累计回笼资金超800亿美元。与之同步的是加码生命科技（押注英国生物医药公司Autolus）、新能源（控股以色列太阳能企业SolarEdge）、AI算力（投资日本AI芯片初创公司Preferred Networks）。

这次港口大抛售或许揭示更深层逻辑：在地缘冲突加剧的今天，重资产、高政治敏感度的传统基建，正被流动性更强、技术壁垒更高的新兴产业替代。91岁的商业巨擘，正在书写最后的资产重组传奇。

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当1600亿资本洪流重塑世界版图，我们不禁要问：这场世纪交易究竟是商业智慧的巅峰之作，还是地缘博弈的危险信号？在全球化与逆全球化撕扯的十字路口，资本的选择会将我们带向何方？各位读者，您认为李嘉诚这次是"及时抽身的商业先知"，还是"唯利是图的国际游资"？

来源：财经大会堂